2024年以来，量化私募集体遭遇业绩大幅回撤，灵均投资也不例外。私募排排网数据显示，灵均投资旗下不少股票策略产品今年以来的业绩都回撤超过20%，尤其是领航系列产品年内亏损严重。作者：陈姗 封图：图虫创意
60秒内“狂卖”沪深股票25.67亿元，引发指数快速下挫，百亿量化私募的“砸盘”行为被交易所问责。
2月20日，百亿量化私募宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“灵均投资”）因异常交易被沪深交易所“点名”，相关通报一出，投资圈“炸开了锅”。经交易所查明，灵均投资管理的多个产品账户在2月19日短时间内集中大量卖出，导致沪市、深市指数异常波动，对此，两交易所对其采取限制交易并启动公开谴责程序。今年以来，灵均投资旗下不少产品的业绩出现大幅回撤。2月20日，灵均投资在一份《灵均投资策略运作情况说明》（以下简称《说明》）中详述了近期的极端行情，并就策略发生大幅回撤向投资人致歉。据沪深交易所通报，经查明，2024年2月19日，灵均投资名下证券账户通过计算机程序自动生成或者下达交易指令程序化交易沪深市股票过程中，存在异常交易行为，影响正常交易秩序。
通报显示，沪市方面，2月19日9:30:00至9:31:00，灵均投资管理的多个产品账户大量卖出沪市股票，合计卖出11.95亿元，占期间市场成交额的比例较高，此间上证指数由2886.59点下跌至2868.07点，跌幅为0.65%。深市方面，同日9:30:00至9:30:42，灵均投资名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，卖出深市股票合计13.72亿元，此间深证成指由8957.28点下跌至8864.62点，跌幅为1.03%。沪深交易所认为，上述行为严重影响了正常交易秩序，沪深交易所决定从2024年2月20日起至2024年2月22日止对灵均投资管理的相关产品连续实施暂停投资者账户交易的监管措施，即暂停相关产品账户在上述期间在沪深交易所上市交易的所有股票交易，同时启动对灵均投资予以公开谴责的纪律处分程序。深交所在通报中还表示，灵均投资名下证券账户今年以来多次因异常交易行为被该交易所监管部门采取监管措施，但其仍未改正，继续实施异常交易行为。公开资料显示，灵均投资成立于2014年6月，是一家专注量化投资的私募基金管理机构，其与九坤、幻方、明汯并称为量化圈“四大天王”。灵均投资的管理规模在2018年突破百亿元，至2022年超过600亿元。
据中基协官网公示信息，灵均投资的出资人有三家机构，分别为宁波恒迅创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区雅源投资管理有限公司、宁波羲实投资管理有限公司，认缴比例分别为60%、20%和20%。第三方平台数据显示，截至2023年11月，灵均投资有超400只产品处于运作状态。2024年以来，量化私募集体遭遇业绩大幅回撤，灵均投资也不例外。私募排排网数据显示，灵均投资旗下不少股票策略产品今年以来的业绩都回撤超过20%，尤其是领航系列产品年内亏损严重。
2月20日，记者获得一份灵均投资于当日发布的《灵均投资策略运作情况说明》。在此份《说明》中，灵均投资详述了近期的极端行情，并就策略发生大幅回撤向投资人致歉。灵均投资表示，“2024年春节前的两周时间，市场短期经历了巨大的波动与前所未有的挑战，雪球的敲入，短期的风格极致反转，流动性的踩踏以及基差的急速收敛等极端环境轮番上演，在短期非正常的市场环境中，模型遭遇到了重大的冲击。”灵均投资还表示，随着雪球产品大面积敲入之后，市场整体进入极度悲观甚至恐慌的状态，也带来很多非理智的交易，小微盘股票流动性开始枯竭，这些压力在最后一周内变成现实。“2024年2月5到8日，市场上大量资金避险式地扎堆进入到中证500/1000 ETF成份股里，导致成份股内股票相对于成份股外股票出现了明显的上涨，伴随着市场波动的进一步加剧，更多管理人开始收紧风格敞口来贴近指数，这直接引起了中证2000及2000外股票的进一步流动性踩踏问题。在这种环境下，风控中对于非线性市值等因子的风控条件直接走出了 10年以来5倍标准差的幅度，短期风控的条件则完全与模型是否在中证500/1000指数之内拿了足够多的股票正相关，这直接导致了本轮超额的大幅回撤。”在市场极端情况发生之初，灵均投资称，投研团队也在第一时间就收紧了模型对于多头端的股票风控，并同时着手调整整体持仓分布，但由于流动性及不可抗力等原因，策略还是发生了一定的超额回撤。灵均投资在《说明》中还表示，此次市场的极端环境，投研团队深感自责，并在春节期间对策略模型进行了全面的迭代和开发，并认为，基于历史经验来看，市场短期因为流动性紧缩等问题导致的超额快速下杀在风险暴露之后往往有一段低风险时期，更有利于客户持有。