长春高新第四次闪崩6机构净卖3.64亿 难解过度依赖生长素风险分红率仅10%

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长江商报记者 魏度

股价又崩了！这是2021年8月以来的第四次。

3月17日，二级市场上，长春高新（000661.SZ）股价再度闪崩，大跌9.99%。

长江商报记者梳理发现，2021年8月以来，长春高新的股价已经四次闪崩，前三次均与公司核心产品生长素有关。这一次，究竟是什么？公司称，“我们也不知道，公司经营情况良好！”

机构为何会突然大量抛售？或许，总能先知先觉的机构嗅到了异常气息。

高度依赖核心产品生长素，一直是长春高新的痛点。

正是因为生长素处于垄断地位，长春高新享受了暴利待遇，公司业绩长期快速增长。

高度依赖生长素是有风险的，这一问题暂时难解。在市场看来，随着行业竞争者涌现、纳入国家集采，长春高新的暴利时代势必会终结。届时，公司靠什么维持“东北茅”形象？

2022年，基金持股比下降至10.65%，较当年6月底的24.85%下降14.20个百分点。

“东北茅”股价再度闪崩

有着“东北茅”之称的长春高新股价闪崩再现。

3月17日早盘，长春高新以185元/股，较前一个交易日184.80元/股略涨。9时51分开始，股价快速下挫，呈闪崩之势，10时45分触及跌停。此后直至全天交易结束，股价在跌停线边波动，最终，收报166.32元/股，跌幅为9.99%。

当日，成交金额为37.09亿元，较前一个交易日的5.44亿元猛增31.65亿元，

盘后龙虎榜数据显示，买卖交易前五的10个席位中，机构占了6个，2家机构净买入7922.91万元，4家机构净卖出4.43亿元，6家机构净卖出3.64亿元。此外，深股通买入4.53亿元、卖出2.75亿元。

一个交易日大跌，市值蒸发了74.80亿元。目前，长春高新的市值为673.15亿元，较2021年5月17日的约2118亿元缩水了约1445亿元。

长江商报记者发现，这是自2021年8月份以来长春高新股价上演的第四次惊魂闪崩。

2021年8月4日，新华社发文《身高焦虑就打“增高针”？危险！》，指出“增高针”治疗悄然兴起，所谓增高针实际就是注射生长激素。近年来，生长激素有被滥用的苗头，可能带给使用者内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。文章还披露，一家龙头企业超过90%收入来自生长激素。尽管文章没有点名，但市场异口同声指向长春高新，称其“被点名”。

次日，长春高新以跌停价开盘，并以跌停价收盘。

这是首秀。2022年1月19日，长春高新在开盘一小时后闪崩，直奔跌停。紧接着是连续二个交易日跌停，第四个交易日仍然大跌7.12%。

这一次连续跌停，源于集采传闻。生长激素被纳入广东10省联盟集采，把水针放到了粉针同组同价，水针降价约70%。市场担忧的是，广东联采只是开始，如果纳入国家集采，生长激素大幅降价不可避免，长春高新的经营业绩可能会受到冲击。

2022年8月18日，长春高新临近尾盘跌停，并在次日继续跌停。这次大跌，仍然涉及生长素集采。8月17日，浙江省药械采购中心对外发布《浙江省公立医疗机构第三批药品集中带量采购文件》（征求意见稿），具体的采购品种尚未对外公布。8月18日，网上消息称，此次集采将分化药和生物药两组，其中生物药就包含了人生长激素（重组人生长激素）。

那么，如今，长春高新上演的第四次闪崩究竟是什么原因呢？是年报业绩泄露、生长素集采，亦或是其他什么因素？市场疑云顿生。

长春高新相关工作人员回应称，不知道股价大跌的原因，公司目前生产、经营和管理没有问题。对于关于公司产品被纳入新的集采、海外竞品降价、财报数据提前泄露等传言，长春高新方面都予以否认。

大单品风险短期难以化解

长春高新的股价成了惊弓之鸟，只要提及生长素集采，就会上演闪崩跌停。这与公司过度依赖生长素有关。

金赛药业是长春高新的核心子公司，也是其主营重组人生长激素的公司。

公开资料显示，金赛药业成立于1997年4月28日，由长春高新与金赛生物共同成立，长春高新投入3809万元（其中现金出资2509万元，其余为厂房、土地），持股比为65%；金赛生物投入2051万元，其中专有技术作价1758万元。后经两次增资及股权转让，长春高新持股比一直维持在70%，为控股股东。之后金赛生物退出，自然人金磊、林殿海分别持有24%、6%股权。

2010年，金赛药业曾筹划上市。2012年，长春高新筹划向金磊、林殿海收购二人所持的金赛药业30%股权，因交易双方就交易价格存在分歧，交易未能实施。

2019年，长春高新重启收购事项，并在当年如愿以偿。当时，公司向金磊、林殿海发行股份及可转换债券购买其持有的金赛药业29.50%股权。金赛药业的评估值为202.32亿元，相较于其14.70亿元的净资产增值187.62亿元，增值率为1276.44%。最终，长春高新出资56.37亿元完成金赛药业29.50%股权收购，金赛药业成为其持股99.50%的控股子公司。

交易溢价高达12.76倍，这在当时曾引发广泛关注。现在看来，长春高新确实有眼光，如今的金赛药业俨然是长春高新的“摇钱树”。

金赛药业也不负众望。经营业绩数据显示，2017年、2018年，金赛药业实现营业收入20.84亿元、31.96亿元，净利润为6.86亿元、11.32亿元。2019年，金赛药业实现营业收入48.22亿元、净利润19.51亿元，较承诺数15.58亿元高出3.93亿元，完成率为125.22%。

2020年，其实现营业收入58.03亿元，净利润27.60亿元，同比增长39.66%，更是大幅超过承诺数19.48亿元。

2021年，金赛药业实现的营业收入、净利润分别为81.98亿元、36.84亿元，继续保持强劲的盈利能力。2017年至2021年，金赛药业的净利润从6.86亿元到36.84亿元，短短四年增长4.37倍。

金赛药业的突出贡献，助力长春高新经营业绩高速增长。2019年至2021年，长春高新实现的营业收入分别为73.74亿元、85.77亿元、107.47亿元，同比增长37.19%、16.31%、25.30%。对应的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为17.75亿元、30.47亿元、37.57亿元，同比分别增长76.36%、71.64%、23.33%。这三年，金赛药业对长春高新净利润贡献度分别为87.77%、90.58%、98.06%。

2022年上半年，金赛药业实现的净利润为21.9149亿元，占长春高新净利润21.20亿元的103.34%。

可以说，长春高新的净利润基本来自金赛药业。

问题是，长春高新的生长素集采警报并未解除。此外，A股公司安科生物、天境生物、特宝生物、维昇药业、福安药业、通化东宝、仁和药业、亿帆医药等，纷纷涉足生长素，再加上海外竞品，未来，生长素市场的竞争将会十分激烈，长春高新恐怕难以维持其市场垄断地位。

长春高新正在努力，试图化解大单品依赖风险。在投资者互动平台上，长春高新回复投资者称，公司投资了美国免疫唤醒公司双特异性抗体平台项目，相关产品研发工作持续推进中。同时，公司各新产品的上市推广将为公司开拓新的利润增长点。在辅助生殖领域，公司积极推进现有的促卵泡素产品销售，注射用醋酸西曲瑞克已获批，同时积极推进长效促卵泡素、黄体酮等多项辅助生殖领域产品研发、引进工作。

不过，目前来看，长春高新布局的新的利润增长点尚未显现，公司高度依赖生长素的风险尚难以化解。

值得一提的是，上市以来，长春高新实现的净利润累计数为158.40亿元（不含2022年四季度），累计派发的红利为15.32亿元，分红率为9.67%，处于较低水平。

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