6家上市机场上半年4家实现盈利 首都机场亏损10.41亿

【品橙旅游】2023年以来，随着民航业的快速复苏，各家航空公司、机场业绩都呈现大幅向好态势。

目前，国内6家上市机场2023年上半年财报已经全部发布完毕，合计亏损总额约为0.571亿元人民币（下同）。其中，4家机场实现盈利，2家机场亏损。在一线城市的机场中，北京首都机场股份继续成为亏损之王。

展望2023年全年，有民航业界人士认为，受国内航班量区域复苏差异和国际航班量复苏缓慢等因素影响，国内机场在恢复业务收入和盈利方面的压力和挑战依然很大，尤其是那些大型国际枢纽机场。

4家盈利，2家亏损

根据国内6家上市机场发布的2023年上半年财报数据，上海机场、白云机场、海南机场、厦门空港均实现盈利，首都机场、深圳机场未能扭亏为盈。

在北上广深4大上市机场中，首都机场成为亏损额度最大的机场。

其中，上海机场实现营业总收入约48.69亿元，同比增长92.69%；归母净利润约1.32亿元，同比扭亏。

白云机场实现营业总收入约28.9亿元，同比增加42.22%；归母净利润约1.58亿元。

海南机场实现营业总收入约33.7亿元，同比增加48.81%；归母净利润约5.83亿元，同比增加807.55%。

厦门空港实现营业总收入约8.12亿元，同比增长69.94%；归母净利润约1.66亿元，同比增长1754.37%。

北京首都机场股份实现营业总收入约19.85亿元，同比增长80.2%；录得净亏损约10.41亿元，未能扭亏为盈。值得一提的是，2020-2022年，北京首都机场股份连续三年成为国内6家上市机场中的亏损之王。有业内分析预计，2023年北京首都机场股份有可能继续成为上市机场中亏损最多的。

深圳机场实现营业总收入约19.47亿元 ，同比增加47.45%；录得净亏损约5510万元，未能扭亏未盈。

针对亏损原因，北京首都机场股份此前的公告指出，主要是由于受新冠疫情持续影响，北京首都国际机场国际旅客流量恢复情况不容乐观。由于2022年1月国际旅客流量受疫情影响极小，使得与2022年同期相比，北京首都国际机场于期內国际旅客流量仍旧呈现大幅下滑，继而导致相关非航空性业务收入按年大幅下降。

从净利润率来看，厦门空港以20.44%位列6家上市机场之首，北京首都机场股份以-52.44%垫底，上海机场、白云机场、深圳机场、海南机场的净利润率分别为2.52%、5.46%、2.82%、17.29%。

此外，从经营性现金流（净值）数字来看，今年上半年5家上市机场的差异较大。

其中，深圳机场经营性现金流（净值）占营业收入的比例高达37.28%，展现了其优势水平；海南机场经营性现金流（净值）占营业收入的比例则垫底，仅有1.32%。上海机场、白云机场、厦门空港的经营性现金流（净值）占营业收入的比例分别为23.61%、34.94%、25.61%。

综合6家上市机场2023年的财报数据，厦门空港在疫情3年都保持盈利的情况下，2023年上半年继续实现盈利，实属难能可贵；海南机场能够实现盈利的主要原因是海口和三亚机场的业务复苏较快，作为旅游机场免税业务的贡献也很大；白云机场能够扭亏为盈，是因为白云机场在全国范围内业务复苏是最强劲的。

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业绩回升差距明显

2023年以来，国内民航客运市场复苏步伐加快，6家上市机场的航空性业务、非航业务均出现了不同程度的大幅度增长。但由于每家机场的航线网络布局、营收结构等有所不同，彼此的业绩回升速度也拉开明显差距。

首先，从客运吞吐量情况来看，今年上半年，白云机场以约2893.7万人次的旅客吞吐量位居国内机场客流量首位。同时，白云机场还创下春运“客流总人数”及“单日接送旅客量”双项全国第一，夏秋新航季创下国内客运航班编排架次排名全国第一的历史记录。

深圳机场、首都机场、浦东机场、虹桥机场的客流量分别约为2436.4 万人次、2310万人次、2200.08万人次、2011.94万人次。

其次，在疫后机场免税收入方面，今年上半年，浦东机场免税合同收入达到约7.8亿元，远超2022年全年的水平；首都机场特许经营收入约为5.79亿元，同比增长70.2%。

此外，在广告业务方面，白云机场的优势十分明显。今年上半年，白云机场的广告业务净利润约为1.36亿元，基本接近疫情前的水平。根据最新签订的广告经营合同，如果白云机场一个经营年度内的旅客吞吐量超过5000万人次，就能拿到至少6.838亿元的保底广告收入。

深圳机场以往的“摇钱树”广告业务则出现较大的波动——营业总收入1.80亿元，同比下降0.33%；实现营业利润5134.39万元，同比下降71.37%。反观疫情期间，2021年和2022年深圳机场广告净利润分别为2.92亿元和2.88亿元，数额甚至高于2017年和2018年。

全年盈利仍面临挑战

今年以来，中国交通和旅游稳步复苏，但是民航客运的复苏步伐还是远远落后于铁路。

其中，五一假期期间，铁路客运创造出历史新纪录，超过了疫情前的水平，但民航还是未能达到疫情前的水平。

暑运期间，全国铁路累计发送旅客8.3亿人次，创暑运旅客发送量历史新高；民航运输旅客1.3亿人次，较2019年暑运同期增长7.4%。

中国民航干部管理学院教授赵巍认为，分析原因，有国内区域复苏的差异，更有国际业务复苏的缓慢影响。国内航班量和国际航班量的复苏，影响到机场的主业收入，国内客流和国际客流还会影响到机场的辅助收入。因此，预计今年中国机场在恢复业务收入和盈利方面的压力和挑战依然很大，尤其是对于大型国际枢纽机场来说。

不过，有国信证券交运行业分析师在接受媒体采访时表示：“随着出境团队游的恢复和洲际长航线的持续加班，枢纽机场国际航线客流量有望持续走高，拉动其业绩表现进一步回升。

光大证券的研报也认为，航空客运需求复苏持续向好，上海两场主要业务量快速恢复，公司参股免税资产，重获免税盈利弹性；随着国际航线持续回暖，上海机场业绩有望进一步修复。

民航资源网专家熊维表示，随着客流的恢复，各大机场今年客流企稳，曾经的明星机场，走出谷底也只是时间问题。2023年，尤其是下半年的国际及地区航线的复苏态势将会成为机场业绩变化最主要的制约因素。对于坐拥优势资源、具有渠道优势的机场，更值得关注。

东吴证券的研报表示，海南机场融入海南国资后开启高质量发展，深度参与海南自贸港建设，有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利。维持海南机场2023-2025年盈利预测，归母净利润分别为11.2/15.2/18.1 亿元，对应PE（市盈率）估值为41/30/25 倍。

此外，17家证券机构对上海机场2023年的净利润预测结果显示，均值为20.88亿元。其中，华泰证券给出了最高29.36亿元的净利润预测。