豪砸80亿！组件龙头大举加码垂直一体化

今年以来，在光伏行业高景气度下，多家光伏头部企业纷纷扩产，加码一体化产能。

作为曾经的千亿级民营光伏巨头，“组件老玩家”协鑫集成在过去2年连续大幅亏损之后，如今终于迎来了“绝地反击”的高光时刻，并且在产业垂直一体化方向正加速布局。

砸80亿进军TOPCon电池

10月24日晚间，协鑫集成发布公告，拟在芜湖市湾沚区投资建设20GW TOPCon光伏电池及配套产业生产基地项目，总投资80亿元。

公告显示，该项目分两期投资建设，每期10GW。其中，一期投资为35亿元，二期投资为45亿元；建设周期为2022至2024年。

（截图来自上市公司公告）

根据公告，该项目占地面积约1000亩，分2期开发建设。其中一期占地面积约500亩，并预留500亩土地用于项目二期建设。

作为组件老玩家，在如今光伏头部企业纷纷扩产加码一体化的大环境下，协鑫集成斥巨资向上游电池领域进军，自然也是情理之中的事情了。

更何况，这已经不是该公司第一次投建TOPCon光伏电池项目。

早在2020年底，协鑫集成曾公告，拟在四川乐山市高新区投资建设年产10GW大尺寸高效光伏电池生产基地项目，分两期各5GW，总投资约43亿元，计划于2022年上半年全面达产。不过，目前该项目的建设进度明显落后于规划。

而就在一周前，协鑫集成曾于10月18日公告，其合肥60GW 超级组件工厂一期15GW光伏组件项目全面达产。

协鑫集成表示，至2022年底，公司可实现大尺寸组件产能超20GW。此外，二期项目厂房土地平整已经完成，将根据行业发展及市场需求稳步推进。

组件效率全面突破22%

近年来，在降本增效的大背景下，高效N型电池技术被认为能够取代P型电池成为下一代新型电池技术。

与P型组件相比，N型组件的优势则表现在：功率衰减低，抗PID衰减更强，温度系数更低，低辐照性能更优异等诸多优势。在同等装机容量下，N型组件较之P型组件具有更高的发电量。

因此，作为全新一代的电池技术，N型电池技术将成为未来几年的主流高效电池技术，产业化步伐将明显提高，目前已经有多家光伏厂商涉足。

协鑫集成表示，其合肥组件基地大尺寸N型TOPCon单玻及双玻组件已通过TUV莱茵认证。其中，182mm系列功率最高达575W，210mm系列最高达685W；N型TOPCon组件效率已全面突破22%。

正基于此，协鑫集成拟80亿元投建芜湖20GW TOPCon光伏电池等项目，可以充分满足合肥60GW组件基地的产能配套需求，加强相关业务产能的匹配度，降低供应链风险，提高该公司整体毛利水平。

由此可见，未来协鑫集成芜湖20GW N型电池项目全面达产后，其产业垂直一体化产能将显著提高，公司盈利能力也将大幅提升。

80亿投建资金从何而来？

从近几年的财报来看，协鑫集成的业绩情况并不乐观。

在2020年之前，其业绩水平一般，基本维持在年报净利润为正值。然而，在2020-2021年，协鑫集成业绩出现断崖式下降，其净利润分别为-26.38亿元和-19.83亿元，连续两年大幅亏损，合计亏损超46亿元。

此外，该公司的资产负债率多年保持在68%以上，高于行业平均水平。

为此，该公司最近几年不断甩卖光伏电站资产，去年曾亏本变卖多个电站，业务重心也开始向光伏产业中上游以及储能、氢能等方向发展。

在经历了业务转型的阵痛之后，协鑫集成也终于迎来了业绩反转的时刻。

8月29日，该公司发布中报显示，今年上半年，其实现营收27.99亿元，同比增长37%；净利润为3751万元，与去年同期亏损2.47亿元相比，实现扭亏为盈。

不过，中报也显示，协鑫集成的期末现金和现金等价物不足10亿元，而本次新项目的总投资为80亿元，在项目投资上存在巨大的资金缺口。如何解决资金的问题，就成为推进该项目实施落地的关键。

对此，协鑫集成回复媒体采访时表示，近两年光伏行业保持较高景气度，但行业利润主要集中在产业链上游，组件端毛利水平较低，本次投资20GWTOPCon光伏电池项目就是向产业链上游垂直延伸。该公司在保证日常经营情况下，将通过多种方式筹措建设资金。

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