2018年8月中国豆粕市场分析报告

一、市场概述

根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2018年8月份国内豆粕月度均价 3168元/吨，环比大幅上涨122元/吨，涨幅4.01%。中美贸易战不断升级、阿根廷也宣布暂停豆粕豆油出口，加剧了国内豆粕后期供应预期紧张以及价格，助推上半月豆粕行情连续大涨；但下半月，美豆丰产消息连连、中国四省发生非洲猪瘟疫情、中美贸易新一轮谈判毫无进展等，导致国内外大豆、豆粕连续回落，不过月度均价环比上涨的趋势并未得到改变。具体分析如下：

二、市场分析

图表：2018/15年中国豆粕月度均价走势统计（单位：元/吨）

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

贸易战不断升级  上半月国内豆粕市场恐慌性连续暴涨

自中美贸易战打响后，时不时传来两国谈判消息，但多是屡屡让市场失望。在8月4日美国政府提出新一轮加征2000亿美元中国商品关税至25%消息，随后中国称将同等反击；8月14日，中美两国确定在8月23日对160亿美元进口商品相互征收25%关税，两国贸易战毫无缓解迹象，市场对大豆、豆粕市场的供应担忧，国内豆粕现货行情在上旬期间出现了连续暴涨。而与此同时，阿根廷8月14日宣布，该国将豆粕和豆油出口关税下调项目暂停6个月，无疑是增加了中国大豆、豆粕产品的成本，也因而增加了国内豆粕紧张气氛，加助了上半月豆粕行情的上涨。

征收高额关税、人民币不断贬值  进口大豆成本攀高 工厂挺粕价决心一直都在

受中美贸易战影响，对进口美国大豆加征25%关税，当前进口的大豆主要来自于巴西，大豆进口成本正在逐步上升，且人民币不断贬值，进一步加升进口大豆成本。因此，对于国内的大豆加工厂家来讲，成本的增加无疑需要提升油粕来保证利润。在上半个月多重利好因素下，工厂抬价显得尤为激烈；而进入下半月后，豆粕市场受各种利空来袭打压行情回落时，事实上工厂挺粕价格意愿决心也依然存在。

美豆丰产、非洲猪瘟  利空叠加国内外期现相继受压

8月10日美国农业部公布8月供需报告显示：美国2018/19年度大豆产量预估为45.86亿蒲式耳，7月预估为43.1亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆单产预估为每英亩51.6蒲式耳，7月预估为每英亩48.5蒲式耳。美国2018/19年度大豆年末库存预估为7.85亿蒲式耳，7月预估为5.8亿蒲式耳。受报告严重利空影响，当晚美豆期价暴跌近5%，11月合约收于861.75美分。国内豆粕现货行情也受到拖累，连续走跌。

与此同时，最近国内非洲猪瘟疫情也是“闹得慌”，8月初至今以来各地接连发生多起非洲猪瘟事件，自8月3日辽宁沈阳首次发现非洲猪瘟疫情后，8月16日河南郑州双汇屠宰场又被确诊疫情（猪源为黑龙江），然后8月19日，江苏连云港海州区某养殖场生猪出现不明原因死亡，接着8月22日浙江温州乐清也被确诊疫情。非洲猪瘟持续蔓延，生猪价格持续下跌，养殖户集中抛售育肥猪，不利于豆粕终端消耗，国内豆粕去库存步伐受到影响，在基本面利空及美豆下跌等利空因素拖累下，国内豆粕现货市场受到拖累行情连续下跌。

新一轮中美贸易磋商无实质性进展  对美利空、对国内行情是利多

8月16日应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。虽然国内很多分析师认为磋商可能不会带来突破，但就中美贸易磋商这一事件仍以利空国内豆类盘面走势为主，而该事件的利空影响直至8月23日中美磋商结果“不了了之”。双方的磋商毫无实质性进展，此问题对美豆市场是利空，期价在8月末期间持续走低，11月份已经跌至830美分附近，正在考验800美分关口。这对中国豆粕市场来讲事实上应该是利多行情的，但因盘面过于低下，豆粕现货也因而连续走跌。

三，后市预测

8月下半月国内外利空云集，国内豆粕现货在此压力下出现了连续回落行情，但在中美贸易战大背景下，豆粕行情不宜过分看空，并且月度均价仍在继续上移毋庸置疑。而从短距离行情来看，国内大豆、豆粕供应没有明显下降之前，价格涨跌波动都属于正常现象，并且我们预计9月、10月份月度均价也将继续上移，只是上移空间多少，还需要根据后期市场各种情况而定。从中长线看，只要中美贸易战没有解除，11－1月份中国大豆进口量下降的预期基本不会改变，因此行情继续走坚预期也依旧。

文琳编辑

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