科学服务行业深度报告

（报告出品方/作者：中信证券，陈竹）

核心观点

科学服务行业是服务于科技创新研发的核心行业，全球市场规模稳定增长，行业龙头市值超千亿美金

从全球来看，科学服务行业是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要的增长驱动力来自于全球政府和企业对于科技创新的投入；

市场规模：2019年全球研发总支出约2.37万亿美元， CAGR 6%左右 → 全球科学服务市场空间约为1600亿+美元，CAGR 5-6%；

竞争格局：全球目前仍以跨国外企竞争为主，收购整合成就一站式行业巨头 → 年收入规模超百亿美金，市值超千亿美金。

中国正处在创新驱动、转型升级的关键时期，科研支出高速增长驱动国内科学服务行业快速成长

中国科学研究起步较晚，近年来科研投入增长显著，2019年达到2.2万亿元，CAGR13-14%→约2000亿元科学服务市场，10-15%CAGR；

投入强度：2018年中国研发投入强度约2.19%，低于世界平均水平的2.27%，而美国为2.84%，日本为3.26%，以色列全球最高为4.95%；

市场规模：根据科研机构和企业中的研发支出占比，分领域（实验试剂/实验耗材/分析仪器）测算，中国科学服务行业市场规超过2000亿元。

国产替代空间广阔， “本土化服务需求+中国制造优势”驱动下国内企业有望后来居上

科研人员需求特点：需求零散而变化快（单个客户采购规模小）、产品种类多（上百万SKU，单个品类市场相对小）、追求便捷和效率；

国产替代空间广阔：国内主要市场份额仍被国外知名企业占据，部分品类国产化率不到10% ，对专业化高质量高效率本土服务需求↑；

国内公司成长突破：参考海外巨头成长路径，国内企业有望利用中国制造优势和工程师红利，通过进一步加强产品研发生产和本土化服务能力 ，同时借助资本市场，在未来5-8年诞生1家或几家百亿收入的国内巨头，收入规模和市值都有可观的向上空间（类比2-3年前CXO板块）。

1.全球科学服务行业市场规模稳定增长，收购兼并成就千亿美金市值行业龙头

1.1 科技创新研发之基石，全球科学服务行业市场规模稳定增长

科学服务行业是服务于科技创新研发的核心行业，细分领域和品类众多（百万以上SKU）：科学服务行业是为从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构提供设计、建设、运营、维护、升级、改造、信息化的科学服 务技术解决方案，通常提供的产品与服务包括科研试剂、高端耗材、实验仪器、智能设备、特种化学品及相关专业技术集成服务等。

全球研发经费呈稳定增长趋势，科学服务行业市场规模预期乐观。科学服务业聚焦服务国家创新驱动、转型升级战略，它的发展在一定程度上标志着一个国家的经济和科技发展水平。近年来随着世界科技竞争日趋激烈，许多国家都把强化科技创新作为国家战略，各个国家均将资源集中到研发、教育等知识密集型领域。

全球科学服务行业市场规模预估超过1600亿美元，未来仍有望保持稳定增长。根据赛默飞2020年官网提供的投资者交流材料数据中，赛默飞预计其主要业务（生命科学解决方案、分析仪器、专业诊断、实验室产 品和服务）所对应的全球市场空间为1650亿美元（赛默飞市占率约15%）根据德国默克2021年官网提供的投资者交流材料数据显示，预计全球整个生命科学市场的空间为1700-1800亿欧元，并且预计未来5年 仍能够保持5%-6%的稳定增长。

1.2 全球科学服务行业被跨国外企垄断，收购整合成就一站式行业巨头

全球科学服务行业竞争格局目前仍以跨国外企垄断为主，收购整合成就一站式行业巨头

2006年以前国际科学服务行业家族企业盛行，以中小型企业居多，行业内企业仅有能力在科研试剂、实验耗材或者仪器设备中的某一领域 从事业务。而随着全球科研领域的蓬勃发展，世界科学服务行业开启了跨国公司垄断、收购和比拼，行业集中度呈上升趋势。

目前美国、欧洲等发达国家或地区相关行业发展已基本成熟，市场竞争较为平稳，形成了以赛默飞世尔科技、丹纳赫、德国默克等知名企 业为主的竞争格局，国际巨头们通过集团化经营形成合力，横跨科研试剂、实验耗材等多个领域，产品多达几十万种，并凭借强大的研发 能力、响亮的品牌知名度、齐全的试剂品种、布局全球的经营网络以及雄厚的资金实力近乎垄断整个市场。

1.3 赛默飞世尔

兼收并蓄成就全球科学服务行业领导者

伴随着不断的收购和业务加速扩张，赛默飞市值一路水涨船高 。通过不断的并购和融合，赛默飞世尔已发展成为全球领先的科学服务公司，能够为客户提供一整套包括高端分析仪器、实验室装备、软 件、服务、耗材和试剂在内的实验室综合解决方案。

兼收并蓄成就全球科学服务行业领导者。目前公司分为四个部门在运作，四大部门旗下涵盖一百多种品牌，知名品牌有ThermoScientific、Applied Biosystems、Invitrogen、 Gibco、Ion Torrent、Alfa Aesar、Fisher Scientific和Unity™ Lab Services等。

2.中国科研支出保持高速增长，“本土化服务需求+中国制造优势”驱动国产替代

2.1 国内科研支出保持高速增长，国产替代空间广阔

中国科学研究起步较晚，但近年来科研经费投入 增长显著。2019年全国共投入研究与试验发展（ R&D）经费22144亿元，比上年增加2466亿元，同 比增长12.53%，2010-2019年均复合增速13.54%；研发支出占GDP比重也由2010年的1.70%上升到 2019年的2.23%。

国内科研投入活动主体以企业为主，占比超过四 分之三 。各类企业研究与试验发展（R&D）经费支出16921.8 亿元，比上年增长11.1%；政府属研究机构经费支 出3080.8亿元，增长14.5%；高等学校经费支出 1796.6亿元，增长23.2%。

与发达国家相比，中国研发投入占比仍有明显提升空间 。2018年中国研发支出约3184亿美元，研发经费总额仅次于美国的5730亿美元，位列全球第二；从研发投入强度来看 （即研发经费投入/GDP的比例），2018年中国研发投入强度约2.19%，低于世界平均水平的2.27%，而美国为2.84%，德国为3.09%，日 本为3.26%，韩国超过4%，达到4.85%，以色列全球最高为4.95%。

2.2 自主研发+高效服务，中国制造优势下国内企业有望后来居上

科研人员需求特点：注重品牌质量（价格相对不敏感），需求变化快（跟随科研前沿）、产品种类多、追求便捷和效率；

品牌质量、产品种类是科研人员首要关注的因素，也是限制国产发展的最主要原因。国产企业完全自主开发的原创性试剂产品非常少，主要进行“复制仿制”，产品质量良莠不齐，尤其是批次间稳定性较差。国产企业自主生产产品种类较少，而客户需求分散，根据阿拉丁招股说明书披露，德国默克（Merck KGaA）目前已经能提供30多万种试 剂产品，而国内试剂市场流通品种约10万种，国内试剂企业具有自主生产能力的试剂品种更为有限，而在生物耗材领域，康宁能够生产的 品种多达数万种，而洁特生物能够生产的品种仅700种。

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