电力传输行业专题研究：GIL优势显著前景广阔，双线成长静待花开

（报告出品方/作者：开源证券，任浪）

1、GIL性能优势显著，技术进步和成本下降打开市场需求

1.1、 GIL 性能优势显著，应用场景多元

GIL 是一种地下输电方式，具备安全可靠、高效、集约、智能等优势。GIL 指气体 绝缘金属封闭输电线路，是由接地合金铝外壳和内置管状合金铝导体组成并采用六 氟化硫等绝缘气体为绝缘介质的电力传输设备。GIL 具有传输容量大、单位损耗低、 布置灵活、运行可靠性高、寿命长、以及不受外界环境因素影响等优点，适用于恶 劣气候环境或者廊道选择受限制的电力输送场合。

GIL 输电相较于传统输电具有明显性能优势，随着成本下降逐步打开市场。GIL 输 电作为一种地下输电方式，相较于传统地下电缆（XLPE）和架空线均有多方面比较 优势。性能方面，GIL 安全性能更好、输电效率更高、智能化程度更高、电磁辐射 更少、线路损耗更低、使用寿命更长，在多方面均有明显优势。成本方面，GIL 的 建造成本为每千米 1300 万左右，略高于架空线和地下电缆。架空线应用在地面，地 下电缆和 GIL 主要应用下地下，需要建设管廊，需要额外的土建成本，更多适用于 地下输电。目前 GIL 凭借输电容量大、可节约土地空间辐射少、可灵活敷设这三大 特点正在不断开拓应用场景。未来随着 GIL 技术的进步，GIL 建设成本有望进一步 下降，市场需求将逐步打开。

GIL 主要用途包括三大类：城区架空线入地改造、长距离大容量地下输电、极端环 境电力供应保障。GIL 由于性能优越，伴随着成本的快速下降在国内已经应用已经 逐步推开，主要用途可分为三大类：一是城区架空线入地改造，如无锡荣巷街道 220kV 惠梁线迁改入地项目的实施去除了城市上空存在多年的电线“蜘蛛网”，完成 架空线入地的城市风貌提升；二是长距离大容量输电，其中聊城鲁西化工 220KV GIL 项目的投产，首次实现 GIL 长距离高空敷设，为 GIL 输电技术的多元化行业应用开 辟了先河；三是极端环境保障电力供应，苏通 GIL 工程和安靠智电内蒙高新项目的 投产，证明了 GIL 在水下、低温等极端环境下的电力保障能力。未来伴随 GIL 输电 技术的不断提升和成本的持续下降，应用场景将得到进一步拓展和丰富。

1.2、 技术水平已处第三阶段，应用案例丰富且多年运行稳定

GIL 起源于上世纪七十年代，近年来我国技术水平逐步实现赶超。20 世纪七八十年 代开始，美国、日本、加拿大、法国、俄罗斯、德国等国家陆续将 GIL 投入实际使 用。1972 年世界上第一条交流 GIL 输电系统在美国新泽西州 Hudson 电厂落成，该 条输电线路电压等级为 242kV，载流量 1600A。1975 年德国 Siemens 公司在德国的 Wehr 抽水蓄能电站建成了欧洲首个 GIL 输电工程，电压等级 400kV。2001 年 Siemens 公司在瑞士日内瓦 PALEXPO 机场建成了一条长 420m 的 220kV 电压等级的 GIL 线 路。该 GIL 输电系统首次采用了 Siemens 公司开发的第 2 代 GIL 技术，通过减少 SF6 的使用量在降低成本的同时又进一步满足了环保要求。2019 年，苏通 GIL 综合管廊 正式投运，全长 5468.5 米，是世界上电压等级最高（1000KV）、输送容量最大、最 长距离 GIL 创新工程，是当今世界上技术水平最高的 GIL 工程。苏通 GIL 综合管廊 工程的落地，标志着我国 GIL 技术已经逐步实现了赶超。

技术水平已处第三阶段，案例丰富多年运行稳定。GIL 的技术发展可分为是三个阶 段：第一代 GIL 采用纯 SF6 气体作为绝缘介质，充气压力为 0.3~0.4MPa；第二代 GIL 采用体积分数 20%SF6-80%N2 混合气体作为绝缘介质，充气压力为 0.7~0.8MPa；第三代的干燥洁净压缩空气，充气压力为 1~1.5MPa。第二代 GIL 与第一代 GIL 相比, 较大程度上简化了绝缘概念，减少了绝缘材料的使用，通过增大气压使得 SF6 和 N2 气体可以混合稳定运行，且使用了新的焊接工艺，同时改善了敷设技术，在环保水 平上得到加强。第三代 GIL 则在环保技术水平上进一步加强，降低污染。当前技术 水平已达到第三发展阶段，市场上处于各阶段技术共存的局面。近年来，随着“西电 东送”战略的实施和土地成本的上升，国内 GIL 应用案例开始增多，如苏通 GIL 管廊 工程、华能济宁电厂 220kV GIL 工程、华能济宁电厂 220kV GIL 工程、华能济宁电 厂 220kV GIL 工程、鲁西化工 220kV GIL 输电项目等多个案例成功投运，运行以来 十分稳定。从世界范围内应用来看，Wehr 抽水蓄能电站 GIL 工程 1975 年投运以来 至今稳定运行，世界范围内在过去 40 年的运行中从未出现重大故障记录。随着技术 水平的发展，GIL 的安全性和可靠性已经非常成熟。

GIL 功能相当于更长的 GIS 母线，且结构更加简单。GIS 是气体绝缘金属封闭开关 设备的简称，由断路器、隔离开关、接地开关、互感器、避雷器、母线等元件组成， 这些元件全部封闭在充有绝缘气体的金属接地外壳中。GIL 与 GIS 母线相比标准单 元长度和标准气室长度更长，安装允许土建误差更大，弯管段角度更广，且大修的 时间周期也要更长，维护起来也要更加简单。同时，GIL 主要由铝合金外壳、铝合 金导体、SF6 绝缘气体、环氧支撑件组成，相比于 GIS 的结构更加简单。

2、存量替代+增量扩张，双线成长静待花开

2.1、 电网扩容与土地成本矛盾加剧，GIL 将替代城区存量架空线

新能源车快速渗透，城市充电需求迫切。在“双碳”政策的推动下，我国新能源汽车 渗透率迎来加速增长。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，到 2025 年新能源汽车新车销售量将达到汽车新车销售总量的 20%左右。2021 年 8 月，我国 新能源乘用车销售 30.4 万辆，渗透率即已达到了 20%，中国电动汽车百人会秘书长 张永伟预计 20%渗透率的目标有望在 2022-2023 年提前达成。截至 2021 年中我国汽 车保有量 2.92 亿辆，未来新能源汽车的替代空间广阔。真锂研究数据显示，2021 年 上半年我国新能源汽车用电量同比大幅增长。同时，未来随着快充和超充技术的进 步，新能源汽车充电的功率需求将大幅提升。目前新能源汽车充电桩的最高功率为 180KW，但以广汽埃安为代表的超倍速充电技术的充电功率最高可达 480KW。考虑 到新能源汽车数量快速增加以及对于快充的需求，城市充电需求增长迫切。

5G 基站数量持续增加，用电量需求大。2021 年是 5G 牌照正式发放两周年，根据《2021 年上半年通信业经济运行情况》，截至 2021 年 6 月末，我国 5G 基站总数 96.1 万个， 上半年新建 19 万个。根据 Itu 数据预测，我国 2021 年 5G 基站数量将达到 131.8 万站，到 2025 年将达到 525 万站，2022-2025 年平均每年新增 5G 基站约 100 万站。在 2020 年底举行的“2020 通信产业大会暨第十五届通信技术年会”上，国家电网能源 研究院能源决策支持中心博士、高级研究员高洪达指出，2019 年我国 5G 基站耗电 量在全社会用电量的占比约为 0.05%，到 2026 年，5G 基站耗电量占全社会用电量的 2.1%，超过数据中心的 2%，用电量需求大。

城市大型化推动用电需求增长。近年来国内城市快速发展，以“京津冀”、“长三角”、 “珠三角”为代表的城市群在经济体量、人口数量和产业规模等方面不断扩张，城 市半径不断扩大。根据 Wind 数据显示，我国城市建成区面积不断扩大，已经从 2009 年的 38107 平方公里增加至 2019 年的 60312 平方公里，年均复合增长率 4.70%，如 武汉城市半径从 10 公里扩张到 25 公里，只用了 3 年时间。城市的大型化和“城市 群化”，将带来城市用电需求的进一步增加。

电网扩容需求与城市土地成本上升矛盾加剧，推动架空线入地需求。城市不断增加 的用电必须通过高电压等级的输电线路输送到城市中心的变电站，再通过周边的下 级变电站输送到需要用电的企业、单位以及居民家中，电网扩容需求迫切。由于敷 设简单且成本较低，目前国内外均主要采用架空线作为输送电能的主要方式。架空 线由线路杆塔、导线、绝缘子等构成，架设在地面上，一般有两个回路，两个回路 之间 20m，左右各 15m，合计占据 50m 宽的土地，每公里需占用土地 5 万平方米。近年来随着城市土地成本的不断攀升，根据金辉控股招股说明书数据显示，105 个受监测城市平均土地成本已经从 2015 年的每平方 5300 元上涨至 2019 年的每平方 7250 元，年均复合增长率达到 8%。在国内城市用电需求持续扩容背景下，继续使用架空 线的土地成本不断上升，架空线的经济性不断下降，架空线入地的需求被打开。

架空线入地大势所趋，城区大容量输电场景下 GIL 可替代存量架空线。在电网需求 扩容和架空线经济性下降的双重背景下，架空线入地成为大势所趋，各大城市输电 的入地需求明显提升。以上海为例，2020 年 3 月，上海市普陀区长寿路电力、信息 等架空线入地工程正式开工，标志着上海市 2020 年架空线入地和合杆整治工程全面 启动。截至 2020 年底，上海累计完成 470 公里道路相关整治，内环内架空线入地率 从 29%提升至 62%，道路立杆减量不低于 50%。

同时，《上海市城市总体规划 (2016-2040)》中提出按照规划建设用地总规模“负增长”要求，锁定全市规划建设 用地总规模在 3200 平方公里以内，预计未来各大城市将陆续开始推进城区架空线改 造工作。地下输电有地下电缆和 GIL 两种形式，GIL 相较于电缆具有电流容量大、 使用寿命长、维护成本低等优点，且运营稳定性正在不断得到验证。电缆输电容量 为 1000A，而 GIL 容量可达到 4000-5000A，虽然在单回路建设成本上 GIL 高于地下 电缆，但是在高功率多回路的地下输电场景下，GIL 的建设成本优于地下电缆。单 GIL 回路的输电容量即相当于 4-5 回路的地下电缆，超过 2 回路的输电需求 GIL 即 体现出更强的经济性。因此，GIL 在城区大容量输电场景下可逐步替代目前存量主 流的架空线解决方案。

2.2、 增量扩张：充分受益特高压建设，场景拓展贡献新增量

GIL 属于输电环节，位于电力产业链中游。整个电力产业链包括发电、输电、配电、 用电四大环节，电力产业链上游将各种类型一次能源通过对应的发电设备转换成电 能，中游经由输电及配电网络把电能输送到最终用户处，下游再向最终用户提供不 同的电压等级和不同可靠性要求的电能，满足用户用电需求。电力行业作为公共事 业对于社会运行至关重要，而电力输送作为产业链中游，既需要配合上游在政府推 动下进行电力体制改革，平衡各种新能源与传统能源之间的关系，又需要满足下游 用电量波动而带来的电力调度需求。GIL 作为各种输电方式之中极具经济价值和应 用价值的技术，未来伴随城市运营经验进一步丰富和技术水平进一步提高，市场空 间将逐步打开。

光伏和风电将成新能源主力军，特高压是输送新能源最佳选择。自 2019 年开始，风 电、光伏实现平价上网后装机容量明显回升，2020 年风电和光伏合计新增装机占比 62.8%。2020 年底风电和光伏的发电装机合计达 5.34 亿千瓦，根据《加快建设新型 电力系统助力实现“双碳”目标》预计，2030 年风电和太阳能发电装机达到 12 亿千瓦 以上，规模超过煤电成为装机主体。“十四五”提出建设九大清洁能源基地，均位于 西北、东北、西南等地区，而我国用电量和用电负荷主要集中在东南部地区，发电 侧和负荷侧的逆向分布使得跨省跨区输电通道的建设具有必要性。根据全球能源互 联网发展合作组织的研究，我国实现碳中和的路径必须要加快形成以特高压骨干网 架为核心的全国清洁能源资源优化配置平台。特高压最大的特点是长距离、大容量、 低损耗输送电力，可以较好解决新能源电力远距离运输的问题。

可再生能源电力消纳责任权重提高驱动特高压投资规模增长。根据国家电网数据显 示，我国特高压投资规模 2020 年达到 1128 亿元，相比于 2019 年投资规模显著增长。主要原因为随着《国家发展改革委国家能源局关于建立健全可再生能源电力消纳保 障机制的通知》（发改能源〔2019〕807 号）的印发，国家发改委提出了各省级行政 区域 2020 年可再生能源电力消纳责任权重，促使我国负荷主要地区，即东部省市开 始重点关注通过特高压以输入西部电力。2021 年消纳责任权重的继续提高进一步助 推国内特高压投资建设规模增长，按照 2020 年特高压占比电网投资 25%的比例推算， 预计 2021-2015 年国内特高压年均投资 1133 亿元。同时，我国近 5 年特高压工程线 路长度持续增加，根据中商产业研究院数据，2021 年预计国内特高压线路新增总长 度 6292 公里，远远超过 2020 年的 1305 公里。

国内特高压电网数量不足，将开启新一轮建设周期。特高压电网是指交流 1000kV、 直流正负 800kV 以上电压等级的输电网络。直流特高压，偏向于点对点的电力传输， 一般用于超大容量、超远距离电力传输，而交流特高压在大面积的网状传输更有优 势。一回路特高压直流电网可以送 600 万千瓦电量，相当于现有 500 千伏直流电网 的 5-6 倍，而送电距离是后者的 3 倍。目前，我国已建成特高压交流线路 12 条，路 径长约 6000 公里，总变电容量超过 140GVA；已建成直流特高压线路 17 条，线路长 度逾 30000 公里，输送容量接近 140GW。目前特高压骨架电网数量不足，华中、华 东等特高压交流环网建设迫在眉睫，截至 2021 年 10 月 1 日，国内特高压工程在建 条数共 4 条。

GIL 支持特高压大容量传输，有望取代 GIS 母线获得增量成长。2020 年发改委发布 各省可再生能源电力消纳责任权重以来，特高压投资规模、开工条数、审批进度均 有提速趋势。未来随着特高压变电站输电容量和建设规模持续扩张，GIS 母线长度 将不断增加。GIL 相当于更长的 GIS 母线，相比于 GIS 母线在结构、设计、安装、 制造等方面均具有优势，尤其在长距离大容量输电时优势更加显著，传输损耗更低， 且采用 GIL 取代 GIS 母线可以简化 GIS 母线结构、节省高压开关设备降低成本， 提高可靠性。在 2014 年开始建设的淮南—南京—上海 1000 kV 交流特高压输变电工程中，特高压南京站就已经采用 GIL 部分替代 GIS 母线，截至 2021 年中运行良好。根据中电联数据，GIS 投资在特高压种占比约为 3%，随着 GIL 技术逐渐成熟，成本 不断下降，有望在特高压领域进一步扩大应用，使用量进一步提升。

GIL 应用场景不断拓展，化工钢铁等高能耗行业需求贡献新增量。2020 年 8 月，鲁 西集团 220KV 输变电工程项目在山东聊城投入运营。这是国内石化行业首条气体绝 缘输电线路（GIL），也是全球第一个多回路高空布置 GIL 输电线路、全球最长的 220KV GIL 输电线路。该线路由安靠智电公司承建，采用三相共箱 GIL，线路总长 11.41 千米，创造了多项领先记录，实现了产业园由 35KV 向 220KV 的跨越。对于 化工行业来说，应用 GIL 更加的安全，同时高空敷设 GIL 的方式可节约大量的土建 成本，使得在高压和特高压输电模式下 GIL 与架空线和电缆成本相近。同时，2020 年上半年内蒙古包钢GIL项目实现了GIL产品在钢铁行业及低温环境下的首次运用。这两个行业项目的落地，标志着 GIL 产品可在各类高能耗行业的不同场景下得到应 用，未来随着 GIL 成本的新一步下降，有望在各大行业应用领域贡献新增量。

2.3、 政策支持+技术突破，国内 GIL 进入发展快车道

政策方面：政策不断加码，支持 GIL 行业发展。2011 年至今，我国出台了多项关于 智能电网、特高压输电等领域的支持性政策，经过上一轮的智能电网投资，目前智 能电网建设已形成一定规模，政策导向目前有切换至特高压输电的倾向。2016 年在 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年（2016-2020 年）规划纲要》中 提出“要优化建设电网主网架和跨区域输电通道，优化电力需求侧管理，加快智能电 网建设，提高电网与发电侧、需求侧交互响应能力”，关于特高压输电内容相对较少， 2021 年《2021 年能源工作指导意见》中明确提出“要加快多项特高压工程，提升新 能源输送能力”，政策的持续加码利好 GIL 行业发展。

技术方面：苏通 GIL 工程成功投运，国内 GIL 技术水平达世界前列。2019 年 9 月 26 日，世界上电压等级最高、输送容量最大、技术水平最高、最长距离 GIL 创新工 程，华东特高压交流环网合环运行的控制性工程——苏通 GIL 综合管廊工程在江苏 正式投运。苏通 GIL 综合管廊是淮南—南京—上海特高压输变电工程的‘咽喉’项目， 目前已成功完成投运。苏通 GIL 综合管廊首次采用江底隧道输送特高压 GIL 形式， 埋深最深处有-74.83 米，这个深度的水土压力超过 0.8 兆帕，是中国国内江河埋深最 深、水压最高的隧道。苏通 GIL 综合管廊工程于 2016 年 8 月开工建设，2017 年 6 月盾构机顺利始发，2018 年 8 月隧道成功贯通，2019 年 8 月 GIL 设备安装收口，2019 年 9 月工程调试投运。工程开工以来，多项建设指标创造了国内外同类工程施工新 纪录：隧道掘进历时 14 个月，掘进速度世界第一;盾构机拆解用时 33 天，拆解速度 行业第一;GIL 总长相当于 20 个变电站母线长度，气室超过 400 个，SF6 气体用量超 过 780 吨，施工安装历时 5 个月，日安装量业界第一。

2.4、 GIL 市场需求广阔，潜在市场空间已超 3000 亿元

GIL 产品目前主要用于城区架空线改造、特高压建设以及化工钢铁等高能耗产业园 区的改造。经我们测算，目前城区架空线改造 GIL 的潜在市场空间即达 2980 亿元， 未来五年特高压建设中 GIL 替代 GIS 以及部分场景替代电缆的市场潜在需求为 44-144 亿元，化工行业园区改造的潜在市场需求为 40-120 亿元。可以看到，目前已 有开拓的应用场景市场潜在需求即超 3000 亿元，考虑到 GIL 的应用场景还处于持续 拓展之中，未来 GIL 的市场前景广阔。

城区架空线存量改造对应 GIL 潜在市场空间约为 2980 亿元。根据中电联发布的 《2020 年一季度全国电力可靠性情况通报》，我国 2020 年一季度末架空线总长度为 834366 km，按照 2019 年年中 751774 km 来推算，我们预计 2020 年底我国存量架空 线总长度为 916958km 左右。根据安靠智电招股说明书，架空线迁入地比例取值为5%，地下输电方式中 GIL 选用比例取值为 50%，结合行业已有数据和公司经营数据 估算 GIL 单位造价为 1300 万元/公里，经测算，国内城市存量架空线入地改造需求 带来的 GIL 市场空间规模即达 2980 亿元。

未来五年特高压建设对应 GIL 市场潜在需求约为 44-144 亿元。根据国家电网数据， 2020 年我国电网投资规模为 4605 亿元，其中特高压建设投资规模为 1128 亿元，占 比 25%。在 2021 能源电力转型国际论坛上，国家电网公司董事长辛保安表示，未来 五年国家电网计划投入 3500 亿美元进行电网建设，约折合人民币 2.26 万亿元。按照 2020 年特高压投资占比电网投资规模的 24.50%来推算，预计未来五年我国特高压投 资规模为 5536 亿元。根据中电联数据显示，GIS 投资占比特高压投资的 3%，其中 GIS 母线投资占比 GIS 投资的 20%，因此 GIS 母线在特高压投资中占比为 0.6%。

同 时，线缆一般在特高压投资中占比约为 20%，由于 GIL 综合建设成本较高，目前仅 在其他线缆不具备建设条件的极端环境，以及电压较高的发电机出口引出线才需要 用到 GIL。基于敏感性分析，在乐观、中性和保守的情景假设下，线缆中应用 GIL 的比例分别取值为 10%、5%和 1%，对应线缆中使用 GIL 的投资占比特高压总投资 额的 2%、1%和 0.2%。因此，综合上述替代 GIS 母线和部分场景下需使用 GIL 的两 种情况，在乐观、中性和保守的情景假设下，GIL 投资占比特高压投资总额的 2.6%、 1.6%和 0.8%，对应 GIL 市场空间分别约为 144、89 和 44 亿元。

化工园区改造对应 GIL 市场潜在空间约为 40-120 亿元。2020 年 1 月 2 日，安靠智 电公司公告披露与鲁西化工集团股份有限公司动力分公司正式签订《气体绝缘金属 封闭输电线路承包合同》，工程地点为山东聊城高新技术产业开发区化工新材料产业 园，工程造价 1.76 亿元，为全国化工行业首个应用 GIL 的案例。根据中商产业研究 院数据显示，截至 2020 年底全国约有化工园区 800 家，基于敏感性分析，在乐观、 中性和保守的情景假设下，全国应用 GIL 的化工园区在所有化工园区中的占比分别 取值为 15%、10%和 5%，对应全国存在应用 GIL 需求的化工园区数量分别约为 120 家、80 家和 40 家。由于聊城化工新材料产业园建设用地规模达到 13.34 平方公里， 是我国最大的内陆化工园区之一，而一般化工园区面积在 7.5 平方公里左右，按相应 比例推算，预计全国单个化工园区平均 GIL 投资额在 1 亿元左右，对应全国化工园 区 GIL 需求约为 40-120 亿元。

3、行业处于发展初期，看好具备先发优势的龙头企业

3.1、 行业发展初期，竞争格局良好

国内 GIL 市场仍处于发展初期，市场竞争较少。 GIL 最早于上世纪七八十年代在美 国应用，在国内市场起步较晚，目前国内从事 GIL 系列产品研发和生产的企业主要 包括江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司、西安西电开关电气有限公司、河南 平高电气股份有限公司、江苏南瑞恒驰电气装备有限公司等少数企业。除安靠智电 以外其余公司均是国有企业。西安西电开关电气有限公司和河南平高电气股份有限 公司主要生产高压、超（特）高压开关设备，主要产品均为 72.5～1100kV 气体绝缘 金属封闭开关设备（GIS）、SF6 断路器（GCB）、全金属封闭管道母线（GIL）及发 电机保护断路器装置（GCB）。江苏南瑞恒驰电气装备有限公司主要业务偏电力工程 施工类。2021 年 9 月中国电气装备制造集团有限公司成立，将西安西电开关电气有 限公司、河南平高电气股份有限公司和江苏南瑞恒驰电气装备有限公司等均已统一 并入。目前来看行业玩家还相对较少，竞争格局良好。

3.2、 技术研发构筑门槛壁垒，看好具备先发优势企业

GIL 行业主要有两大壁垒：一是技术壁垒，产品需要通过行业专业监测；二是经验 壁垒，对于 GIL 最大应用领域架空线改造，已有样板工程效果至关重要，具备先发 优势的企业有望在行业竞争中进一步巩固并扩大先发优势。

技术壁垒：产品合格认定是入行门槛，技术水平决定成本下降曲线。由于电力运输 属于涉及民生的重要公共事业，因此 GIL 新产品需要通过行业专业认定方可投入使 用。以安靠智电为例，公司于 2020 年通过了“GXL7-252/3150-50(AK-GS1-252)型刚 性气体绝缘输电线路、GXL6-252/3150-50(GXL-252)型刚性气体绝缘输电线路及 GXL6-550/5000-63(AK-GD2-550)型刚性气体绝缘输电线路”三个新产品鉴定，其中 252kV 三相共体式 GIL 为国际首创，产品的综合性能指标达到国际领先水平，252kV单相及 550kV 单相产品的综合性能指标达到国际先进水平。GIL 相对地下电缆的性 能优势十分显著，对于下游应用场景的打开更多需要的是成本的持续下降，而成本 的下降核心同样在于技术水平的高低。安靠智电的三相共箱技术可使 GIL 成本降低 20%左右，从而推动了 GIL 在城市架空线入地以及化工钢铁等高能耗行业产业园区 的应用，提升了公司的核心竞争力。

经验壁垒：城区架空线入地改造的已有样板工程效果至关重要，看好具有先发优势 的企业进一步提高市场竞争力。电力行业是由于关乎居民用电和工业生产，线路建 成后出现问题将会对整个城市电力供应产生很大影响，对于新进入的没有工程业绩 的企业而言，在 2-3 年时间内难以真正切入这个领域。在城市架空线入地改造领域， 对于已有工程业绩和运营经验的要求更为苛刻。安靠智电目前先后为江苏中关村 220kV GIL 工程程（江苏时代新能源-余桥变 220kV 线路工程）、无锡荣巷街道 220kV 惠梁线迁改入地工程、常州武进瓶武线 500kV GIL 输电项目、鲁西化工 220kV GIL 输电项目等提供了相关服务，在工程业绩方面树立了先发优势。GIL 行业的经验壁 垒决定了行业内具有先发优势，已经初具一定规模的企业在后续市场竞争中仍将保 持有利地位，有望巩固并扩大原有先发优势。

安靠智电是 GIL 行业龙头。安靠智电在传统电缆连接件主业技术基础上，进一步通 过研发投入，延伸扩展到GIL输电业务，2020年GIL收入为1.59亿元，毛利率55.61%。截至 2020 年底安靠智电 GIL 产能为 50 千米每年，募投后产能处于扩张期，根据公 司公告信息披露，募投项目两年建设时间，建成后分 4 年完全达产。主要从开关设备和产品领域切入 GIL 产品的生产， 部分企业利用现有 GIS（气体绝缘金属封闭开关设备）的产能和产线进行切换和调 配生产 GIL，产能有限。整体来看，目前国内 GIL 行业标的较少，安靠智电属于国内 GIL 行业龙头。

平高电气在高压和特高压输电领域已承接多个 GIL 项目。平高电气作为国家电网有 限公司直属产业单位和我国电工行业重大技术装备支柱企业，在 1100kV GIS 研发设 计、生产制造、工程应用上经验丰富，深度参与了苏通 GIL 综合管廊工程，率先掌 握了特高压 GIL 输电的工程设计、设备制造、试验检测、现场施工及检修运维全套 技术，并获得多项科研创新成果。同时还积极参与了特高压 GIL 研发设计、工程和 工艺设计，取得社会效益和经济效益双丰收。截至 2020 年，平高电气已承接多个高 压/特高压 GIL 输电项目，在该领域具有技术经验和施工经验相对成熟。

4、重点公司分析：安靠智电

GIL 龙头，技术创新驱动二次腾飞。安靠智电是国内 GIL 的龙头企业，公司独有的 三相共箱技术使得 GIL 成本显著下降，在高功率城市地下输电领域实现了相对传统 电缆输电更优的经济性。用地成本持续攀升、城市大型化和新能源汽车的快速发展 驱动城市高功率输电系统的入地化。同时，在技术进步、成本下降的驱动下，高功 率的地下输电 GIL 市场需求打开。公司凭借过硬的技术实力和丰富的运营经验，先 发优势显著，将充分受益于国内 GIL 市场渗透率的提升。此外，公司通过技术创新 拓展的智慧模块化变电站业务同样处于快速发展中，在手订单充裕。GIL 和模块化 变电站双轮驱动公司进入高速增长期，实现二次腾飞。

电网扩容与用地成本矛盾加剧，GIL 市场需求打开。2021 年 8 月，国内新能源乘用 车批发销售 30.4 万辆，渗透率已达 20%，在“双碳”政策的推动下，我国新能源汽车的渗透率将加速提升。伴随着存量新能源车数量的增加以及快充、超冲等技术的 进步，对电网的充电需求快速提升。同时，土地使用成本的不断攀升，城市美观化 推动城市输电系统的入地化。城市输电的高功率、入地化叠加技术进步后 GIL 成本 大幅下降，城市地下的高功率输电 GIL 市场需求打开。公司作为 GIL 先发龙头，将 充分受益于国内 GIL 渗透率的提升。

电缆连接件稳健增长，GIL 和智慧模块化变电站带来业绩腾飞。公司电缆连接件技 术相继突破多项国外垄断，高端产品不断进口替代带来稳健增长。GIL 业务实现“0 →1”的突破之后正进入“1→N”的快速复制阶段，订单规模持续扩张。智慧模块化 变电站通过节约建设时间和土地空间以及成本优势，相继打开在充电桩、数据中心、 风能、光伏、储能等新兴领域的需求，迎来快速发展。公司通过技术创新切入的 GIL 和智慧模块化变电站两大业务正逐步进入收获期，定增扩产也保障了订单的有效落 地，助力公司实现二次腾飞。

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