互联网行业专题研究：全国统一大市场下受益赛道

（报告出品方/作者：中国银河证券，吴砚靖、邹文倩、李璐昕）

一、工业互联网投资机会概述

工业互联网对于促进信息化和工业化深度融合意义重大，有望成为继东数西算后数字经济又一的重要发展方向。《“十四 五”数字经济发展规划》出台，发展数字经济上升至国家战略层面，《规划》明确提出到2025年，数字经济核心产业增加 值占GDP比重达到10%，工业互联网平台应用的普及率要达到45%（2020年为14.7%）。数字经济以数据为核心驱动，是继农 业经济和工业经济之后的主要经济形态。而产业数字化是数字经济发展的显著特征和重要内容，也是推动数字经济高质量 发展的有效途径。在政策以及企业内需驱动下，工业互联网将迎来快速发展期，有望成为继东数西算后数字经济又一的重 要发展方向。工业软件有望从中受益。

信通院报告数据统计，2020年工业互联网产业规模为9101亿元，同比增长13.2%，增速高于上年的8.1%，产业实现两位数增 长，意味着产业的研发、投资、市场活跃，同时也意味着工业互联网进入快速发展期。

4 月13 日，工信部印发《工业互联网专项工作组2022 年工作计划》，释放政策利好。工作计划提出了包括网络体系强基、 标识解析增强、平台体系壮大、数据汇聚赋能等15大任务类别83项具体举措。《计划》明确，今年将打造“5G+工业互联网” 升级版，推进企业内网改造升级并加快企业外网建设；将加快多层次平台建设，培育10个左右特定区域工业互联网公共服 务平台；将持续完善国家工业互联网大数据中心建设，统筹推进区域和行业分中心建设；实现中心节点、区域节点、企业 节点之间数据流通，开展数据交易试点。政策进一步强化了5G 技术在工业互联网的应用落地，同时工业大数据将逐步贯穿 整个工业互联网产业链，成为重要生产要素，跨区域、跨产业协同发展成为新趋势。在拓宽资金来源方面，《计划》提出， 支持符合条件的工业互联网企业首次公开发行证券并上市，在全国股转系统基础层和创新层挂牌，以及通过增发、配股、 可转债等方式再融资。

二、工业互联网产业链及供应链模型

工业企业的内需驱动，供应链亟需打通

传统供应链缺少实时性，信息滞后严重，协调能力有限。上下游产业的信息孤岛化问题突出，物料信息、产品需求信息难以在产业链中 实现跨环节的自由流通，叠加需求、价格波动以及其他市场不确定因素将加剧企业间信息不对称。另一方面，传统供应链上下游企业协 同程度低。各企业分散化地从事相关生产活动，导致节点企业容易陷入缺货或库存积压的困境。供应链成本居高不下，严重制约了企业 长期发展。

工业互联网赋能供应链，业务效率快速提升

产业链供应链一词首次出现在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，明确提出要提升产业链 供应链现代化水平，要求“坚持自主可控、安全高效，分行业做好供应链战略设计和精准施策，推动全产业链优化升级”。产业链供应链是产业链 和供应链交叉融合的高级阶段，其通过改善产业链上、下游供应链关系，整合相关资源，提高相关产业的业务效率，以获得产业的整体竞争优势。

分层部署模式满足不同需求

工业互联网平台根据企业业务 场景可划分为生产层、企业层 和产业层三层次部署方式，进 而满足企业生产、管理以及产 业数据协作等需求。

生产层：通过智能终端、 生产设备采集数据，经过 模型分析实现对生产过程 的动态监控。

企业层：通过异构数据届 入、资源调度、模型分析 等，实现生产经营优化。

产业层：构建工业生态圈， 提高产业效率。

行业正处于发展初期，面临众多挑战

相比于传统的工业运营管理技术，工业互联网复杂程度更高，部署和运营难度更大，其建设过程中需要持续的技术、资金和人员投入。我国工业互联网正处于发展初期，面临着发展不平衡、企业集成水平不高、上下游协同较差，未形成完整的模式和体系等挑战。与发达 国家相比，核心技术有待提高。工业互联网的发展将是一项长期、艰巨的系统工程。

三、“全国统一大市场”助推工业互联网加速推进

供应链自主化，利好核心技术攻关，国产替代将加速

从全球视角看产业链分工，欧盟、美国等承 担了高端制造领域，而中国等发展中国家主 要承担了中低端制造领域工作。因此，从横 向比较来看，中国全要素生产率对经济增长 的拉动偏弱，与印度、菲律宾等新兴经济体 类似，明显弱于欧盟等发达经济体对经济增 长的贡献。

政策加持下的自主可控、国产替代是核心驱 动因素。形成统一大市场、提高市场效率， 是中国经济未来要实现高质量发展必经之路。未来，在扩大内需，疏通国内经济大循环背 景下，供应链将逐步实现自主化，不断突破 核心技术，利好核心技术攻关，国产替代将 加速。

“全国统一大市场”助推工业互联网加速推进

建立全国统一大市场从本质来看即为打通要素流动，提升生产效率和交易效率。最浅层次的要素流动，是物流，而更深层次的市场即 为信息流。

从供给侧，为了提升生产效率，一方面需要提升各类技术，另一方面则是生产信息的流动。从需求侧，为了提升要素（原材料、半成 品等）的交易效率，则是交易信息的流动。

左侧供给，右侧需求，为了实现供需动态平衡，就需要工业互联网，而全国统一大市场又可以推动市场制度、设施、监管和要素的统 一，有效克服了工业互联网面临的诸多挑战，在此背景下工业互联网有望加速推进。

四、工业互联网政策复盘及地方推进路线

信息通信技术和工业经济的融合发展造就工业互联网

自2012年提出工业互联网概念以来，国家高层对此高度关注，并出台了一系列政策，“十二五”期间，我国物联网、云计算等信息技术 得到高速发展，有利提升了我国工业制造研发和生产环节的智能化水平，也为工业互联网的发展奠定了基础， 随后的“十三五”、 “十四五”时期，工信部深入实施工业互联网创新发展战略，持续提升工业互联网创新能力，工业互联网发展迅猛，产业规模不断扩大。

五、工业软件——工业互联网的核心基石

工业软件：工业互联网的核心基石

工业软件定义：国标GB/T-36475-2018中将工业软件定义为在工业领域辅助进行工业设计、生产、通讯、控制的软件。我们认为，工业软 件是以工业内容为主，贯穿于工业全生命周期，为工业增产增值服务的软件。工业软件分类：工业软件分类五花八门，根据中国工业技术产业软件化联盟的分类主要可以分为以下四大类别：1. 研发设计类软件 （CAD/CAM/CAE/EDA/PLM ）2. 生产制造类软件（PLC/DCS/SCADA/MES）3. 经营管理类软件（ERP/SCM）4. 运维服务类软件（MRO）。

我国工业软件现状：我国工业软件相较发达工业国家来说起步较晚，目前在多个领域信息化程度低，国产化程度低，技术与国外厂商存 在差距，中高端市场占有率低。我国信息技术产业面临“缺芯少魂”的问题，在智能制造领域，可以说工业软件是我国制造转型升级路 上不可或缺之魂，未来将受政策大力支持。目前，工业软件领域已经出现一批具有核心技术和市场竞争能力的企业，投资机会值得重点 关注。

我国工业软件市场存在巨大提升空间

中国工业软件产值占全球比例低，存在巨大提升空间。

1、中国作为世界第一制造大国，工业生产领域实现全覆盖：从低端到高端，从上游能源材料采集到中游生产制造到下游轻工，我国是唯一拥有联 合国产业分类所列41个工业大类、207个中类、666个小类全部工业和信息大类的国家。

2、对标全球市场，存在较大提升空间：中国工业经济规模为世界首位，制造业增加值为27万亿元，占全球比重28%。但我国工业软件产业规模占全 球比例仅为6%，存在严重不匹配，未来将不断追平。

3、对标海外工业软件巨头，国内工业软件企业收入体量依旧较小：我国工业软件龙头收入规模远小于海外龙头。未来国内工业软件有望持续享受 高估值，并通过持续并购整合夯实基本面。

4、需求带动行业发展，应用打磨产品性能：从工业发展进程来看，我国处于工业化向后工业化过渡阶段。外加劳动人口下降与老龄化趋势，数字 化转型和智能制造是转型关键，下游行业需求将加速释放。从全球工业软件巨头发展情况来看，工业软件巨头均诞生于工业强国的转型时期，产品 与产业融合不断提升产品的实际应用性能。

我国工业软件市场将保持高增速

我国工业软件市场增速快于全球增速，保持15%左右增长：根据中国工业技术软件化产业联盟数据，2019年，全球工业软件市场规模达 到4107亿美元，近三年同比增长率均在5%以上，2012-2019年复合增长率为5.4%。国内工业软件产业规模仅占全球工业软件市场规模的 6%，但国内产业规模增长速度较快，近三年同比增长率在15%左右，2012-2019年复合增长率为13%。

从市场规模和国产化率看目前可替代空间

根据目前市场规模和国产化率两个维度去分析：1. 设计类软件CAX和EDA国产化率低，仅5%左右，可替代率高，但市场规模较小；经营管理类软件市场空间大，但可替代率低。2. 目前可替代空间较大的细分领域分别为ERP和PLC，可替代空间大于150亿元。

从渗透情况和增速看未来空间

从增速和渗透率来看，对标全球市场，EDA、CAE、MES、CAD、ERP国内占全球空间比例小于15%，且增速在15-20%左右，增速较快，发展空 间较大。综合上述两个维度来看，看好以下细分子领域：1. 设计类软件（CAD、CAE、EDA）目前市场规模较小，但国产可替代程度高，未来发展空间大；2. 生产控制类软件中，DCS现阶段国产可替代空间较大，但未来发展将趋于平缓；MES目前可替代空间有限，但未来可发展空间较大，增速 较快；3. 经营管理类中，ERP虽然国产化程度高，但市场规模较大，且对标全球情况来看，未来空间大。

从产业发展趋势看未来投资方向

我国工业软件产业特点及趋势判断：

1. 标准化程度较高的软件国外厂商具备一定优势，标准化程度较低的、现场实施、国产适配程度较高的细分市场国内厂商具备优势。如 设计软件属于纯软件形式，标准化程度高，国外厂商技术凸显，因此国产替代化程度低；流程控制类需要国产适配实施，国产化程度较高。

2. 软硬件结合的嵌入式软件在国内占比大于纯软件。国内市场版权意识较为薄弱，纯软件形式容易盗版，而软硬件结合的嵌入式以硬件 形式销售。

3. 卡脖子领域将成为重点发展对象，技术成熟细分领域将由中低端向高端替代发展，应用场景适配程度高的领域将向着云化发展。重点卡脖子的设计类软件将成为技术和资金投入重点领域，未来三到五年产业将进入高速发展阶段，实现技术突破和收入的高增；国产化替代程度较高的生产控制类软件中低端替换可以完成，未来将向高端制造替代发展，产品单价将得到提升；经营管理类软件大部分实现国产化，已在多种应用场景进行适配，将向云化发展，相关厂商利润率将得到提升。

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