卫星互联网行业深度报告：星空连通，蓝海无限
（报告出品：华鑫证券）
近地轨道资源已成为全球竞争资源
卫星互联网简介
卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过发射一 定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实 时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中 终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，具有广 覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。
按照轨道高度，通信卫星主要包括LEO(低地球轨道)、 MEO(中地球轨道)、GEO(地球静止轨道)、SSO(太阳同步轨道) 以及IGSO(倾斜地球同步轨道)。基于不同轨道构建的卫星通信 系统，在覆盖范围、系统容量，传输延时、卫星寿命等方面， 具有不同特点。其中低轨卫星由于传输延时小、链路损耗低、 发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，适合卫星互联网 业务的发展。
卫星互联网简介
按照频段分布，卫星的频段用于不同类型的通信和数据传输服务。根据ITU定义频段，其中用于卫星通信的有：UHF分米波频段：频率范围为300MHz-3GHz。该频段对应于IEEE的UHF（300MHz-1GHz）、L（1-2GHz）、以及S（2-4GHz）频段。UHF频段无线电波已接近于视线传播，易被山体和建筑物等阻挡，室内的传输衰耗较大。SHF厘米波频段：频率范围为3-30GHz。该频段对应于IEEE的S（2-4GHz）、C（4-8GHz）、Ku（12-18GHz）、K（18-27GHz）以及Ka （26.5-40GHz）频段。分米波，波长为1cm-1dm，其传播特性已接近于光波。EHF毫米波频段：频率范围为30-300GHz。该频段对应于IEEE的Ka（26.5-40GHz）、Q/V（33-75GHz）等频段。发达国家已开始计划， 当Ka频段资源也趋于紧张后，高容量卫星固定业务（HDFSS）的关口站将使用50/40GHz的Q/V频段。
卫星互联网发展演进
近年来，卫星争夺战已悄然展开。根据目前国外已公布的低轨通信方案 中，卫星轨道高度主要集中在1,000-1,500km 之间，频段主要集中在 Ka、 Ku 和 V 频段。近年来，中国多个近地轨道卫星星座计划也相继启动，虽然起步晚，但 发展后势强劲。
全球卫星互联网市场
从市场规模来看，根据SIA数据，2014年至2022年内，全球卫星互联网产业市场规模从2460亿美元增长到2810亿美元。尽管在过去几年中由于新冠疫情的影响市场增速有所波动，但市场规模在2021年和2022年有了较为稳定的增长。2022年全 球商业航天市场规模达到约3840亿美元， 卫星互联网产业在其中就占据了73%，仍然处于主流优势地位。这表明全球卫星 互联网市场正在逐渐稳定，并迎来更加稳健的增长阶段。从全球新发射卫星数量来看，根据UCS数据，2012年，全球新发射卫星数量仅132颗，2021年全球新发射卫星达到 1827颗，期间年复合增长率为33.9%，随着卫星互联网下游端的需求刺激，预计未来全球每年卫星发射数还将持续增长。
我国卫星互联网市场
根据SIA的测算，2021年中国卫星互联网产业规模约为 292.5亿元，预计2025年将升至446.92亿元，2021-2025年复 合增长率为11.2%，从整体规模来看，国内卫星互联网 体量较小，尚处于初期发展阶段，但受益于近年来国家 出台的多项鼓励推动卫星互联在各行业规模化应用的政 策措施，国内卫星互联网市场发展机遇良好。
卫星互联网产业链包含四大板块
卫星互联网产业链概况
目前，我国已经基本形成完整的通信卫星产业链，主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大 环节。产业链各环节不断开拓创新，处于产业成长期。从产业链细分环节产业规模来看，根据SIA的数据，2022年卫星互联网产业链中卫星制造占比约为 5.62%，卫星发射 占比约为 2.49%，地面设备占比约为 51.59%，卫星运营及服务占比约为 40.30%，中下游部分的地面设备和卫星运营及 服务是产业链中最主要的两个部分，合计占据了约92.89%的市场份额。卫星制造和卫星发射虽然在总体产值中占比较小， 但仍然是整个产业链中不可或缺的关键环节。
卫星制造：有效载荷是价值核心
卫星制造环节主要包括卫星平台、卫星载荷。在理想状态下，卫星平台的成本占比在20%-30%之间。卫星平台包括姿态与轨道控制系统、电源系统、结构系统、星 务系统、测控系统和热控系统。其中，姿态与轨道控制系统涉及的元件和技术最为复杂，因此其成本占比也最高，占据了全 卫星平台的40% 。
卫星载荷是卫星入轨后发挥核心功能的部分，成本占比在70%-80%。载荷会根 据卫星的功能进行调整，按卫星的各种用途主要分为：可见光相机载荷、相控阵雷 达载荷、通信载荷、红外相机载荷。价值量跟随载荷的功能和数量变化。单一用途 的卫星一般装有一种或两种有效载荷，而多用途卫星一般装有几种有效载荷。随着 有效载荷逐步向低功耗、小质量和小体积的方向发展，安装多种有效载荷实现不同 的功能是提高费效比的主要发展趋势。
卫星发射：火箭硬件成本占比最大
卫星发射环节包括火箭制造以及发射服务。卫星发射的成本，主要由火箭硬件成本、直接操作成本 和间接操作成本组成。火箭硬件成本占发射成本的 75%，发射操作、推进剂 等直接操作成本约占 15%、行政管理、发射场工程支持与 维护等间接操作成本占 10%。
地面设备：通信产品组成繁多
地面设备向卫星发射信号的同时接收卫星转发的信号，是地面与太空之间通信的特殊桥梁。固定地面站指固定在地面 的地面设备。而移动站是由舰船、飞机甚至汽车搭载的，它们由于载具的移动性而被称为移动站。用户终端则是指卫星电 视、广播、宽带以及移动通信设备等。固定地面站中包括天线系统、发射系统、接收系统、运控中心、信号终端、电源系统、测控分系统、卫星测控站。
卫星运营及服务：6G融合加速，空天地、通导遥一体化
卫星运营及服务分为地面运营商和应用服务。我国地面运营商有北斗导航运营商、遥感数据运营商、卫星通信运营商等。
卫星通信是 5G-Advanced 和 6G 的重要组成部分。大规模 5G网络部 署需要高昂的成本，密集的基站部署、回传网络建设等会产生昂贵的基建费 用以及光缆的安装租赁和维护费用。同时，地基网络也难以覆盖极偏远地区、 海洋、深地、天空甚至深空等地理范围。因此，5G 地基网络技术难以满足网 络空间极大扩展的泛在通信需求。而卫星通信可以将由地表范围 2D 式的 “人口覆盖”，演变为 3D 式的“全球空间覆盖”。非地面与地面通信系统 的一体化，将直接实现全球的 3D 式覆盖，不仅能在全球范围内提供宽带物 联网和广域物联网服务，还将支持精确增强定位导航、实时地球观测等新功 能，有助于弥合“数字鸿沟” 。
卫星互联网行业增长逻辑
需求：大国竞争新焦点，卫星市场进入爆发期
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