加息可能性增强 澳洲冠军基金准备应对衰退

Ophir资产管理公司是澳大利亚表现最出色的基金之一，安德鲁·米切尔（Andrew Mitchell）是其明星基金经理。近来，米切尔告诫自己以及亲友，莫被胜利冲昏头脑，他已经准备迎接即将到来的衰退时期。
 
ACB News《澳华财经在线》报道，米切尔和斯蒂芬（Steven Ng）于2007年开始在Paradice投资管理公司管理同一投资组合，2012年两人“单飞”，在悉尼联合创立Ophir资产管理公司，初始资金的大部分都来自亲友圈。
 
据晨星和国际咨询机构美世（mercer）调查，Ophir基金成立四年以来，年均投资回报49%，这意味着，当初投资25万资金，现在已经价值80万。2015年该基金已名列全国首位。
 
Ophir资产公司的旗舰基金是机会基金（Opportunities Fund），去年还推出了高信念基金（High Conviction Fund），在管资产总额6亿澳元，另外还有3亿澳元的吸纳能力，但米切尔表示，他们限制资金流入，是不想规模变得太大，从而影响基金总体业绩表现。
 
米切尔将成功归因于独特的责任制度。如果投资失败，亏损的不仅是他和斯蒂芬，还有朋友及家人的宝贵储蓄。目前，基金资产规模已经较创立时扩大，但这样的传统保持不变，投资方法较为谨慎。
 
面对S&P/ASX 200指数逼近年度高点、超宽松的货币政策，以及投资者对高收益率的追求持续推高股票价格，米切尔和斯蒂芬一直忙于在全球性的“分水岭”事件之前，将投资组合“去风险”化：一旦美国加息，全球资产类别就会重新定价。
 

美元走强：大风险事件
 
ACB News《澳华财经在线》报道，米切尔预计，美联储将于今年加息，而美元走强是全球市场面临的最大风险，许多与美元挂钩的货币（包括人民币）将因此承压。而美联储主席耶伦于上周末发表强硬言论，加息的可能性持续增强。
 
他表示，回想年初时的谨慎是正确的。自去年12月全球金融危机以来，美联储第一次重提加息，虽然先前已经有迹象表明可能加息，但显然市场并没有准备好如何应对加息带来的负面影响。
 
另外，中国加入货币战争，令全球市场局势更为复杂。人民币的逐步贬值，加剧投资人对中国经济增速放缓的担忧情绪。
 
米切尔表示，若时间快进九个月，美国经济将会是全球经济中的璀璨之光。他指出，美国居民消费支出向好，住宅市场稳定，企业和家庭资产负债状况优良。因此，他们重仓与美国经济和美元相关的公司。
 
譬如梅恩制药（MYX），米切尔和斯蒂芬从早期阶段就一直持有该股，该公司最新年报业绩惊艳，净利润增长近4倍。医疗服务及设备提供商Nanosonics（NAN）也是其中之一。
 
谨慎有加
 
ACB News《澳华财经在线》报道，Ophir资产管理公司的选股标准是，拥有好的管理层和优质的资产负债表现。米切尔和斯蒂芬表示，他们喜欢不轻易承诺却总给出超额回报的公司，这类企业有能力、有准备在市场下跌时购买资产或其它价格便宜的优质公司。
 
例证包括TPG电信与Vocus，去年，Vocus通信公司与M2电信公司实现合并。米切尔认为，TPG电信首席执行官David Teoh备受公司其它高管支持，是对他的管理能力的终极印证。
 
Ophir基金主动回避具有强周期性行业，或那些受经济表现影响较大的公司。米切尔指出，虽然他认为熊市并没有迫在眉睫，但牛市已经进行了很长一段时间，所以投资者要准备好市况逆转。
 
该基金已清仓了大部分金融股。米切尔认为，当市场上涨时，持有金融股回报优异，但若市况逆转，持有金融股就会损失惨重。他乐意放弃一些增长，以确保将下行风险最小化。
 
如今，他们专注于拥有强势门店扩张策略及良好资产负债表的零售股，并避开从现有店面提高销售势头的零售股。
 
Ophir的投资组合偏向更优质、流动性更强的公司。目前，机会基金持股平均市值超过10亿澳元，而一年是7.5亿澳元。
 
米切尔指出，他们并没有改变战略，只是更具有选择性，譬如，出清所谓的“透明度”不佳的公司。如果他们对公司业务不够了解，就根本不会拥有它。投资者往往会被这些“透明度欠佳”的公司的涨势吸引买入，一旦出现问题，连投资组合经理和分析师都对公司缺乏了解的时候，抛售是必然的。
 
Ophir基金持有的股权都在ASX 50之外。米切尔表示，前50股票往往与经济环境联系紧密，而管理层人员众多，难有出类拔萃的理念。
 
其基金内部目标年均回报是15%，米切尔表示，很荣幸能够给投资者额外的回报，他“每年都从零开始，而不是追逐回报永远增长”。
 
“我们希望被视为可靠人选…我们持谨慎乐观态度，但我们不会冒不必要的风险。”
 
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