澳交所中国消费概念股现低吸狂潮 这波行情是虚是实？

今日花旗的证券分析师将贝拉米澳洲（ASX:BAL）12个月目标价调高82%，到14.4澳元。贝拉米最低谷时股价跌到3.65澳元，十月初时已经攀升到了8块每股，周四收于12元。曾经损失最为惨重“中国消..

ACB News《澳华财经在线》10月19日讯 周四早间，花旗的证券分析师将贝拉米澳洲（ASX:BAL）的12个月目标价调高82%，到14.4澳元，主要基于公司盈利前景的改善。“贝拉米近期向市场公布运营进展表明，销售增长势头在加速，其运营形势扭转要快于我们的预期”。

贝拉米澳洲近三个月澳交所股价行情（图片来源：《澳华财经在线》） 

“我们将2018-2020财年的（贝拉米）每股盈利预测调高2-25%”。花旗分析师称，近期收购Camperdown奶粉灌装厂实现垂直一体化，以及超市与药房渠道逐步发力都为贝拉米股价上行提供了动力。
 
基于销售额稳定增长，上周五贝拉米宣告上调盈利预期，营业额涨幅预估从原来的5%-10%上调至15%-20%，息税前净利润（EBITDA）率也上调至17%。（详见《贝拉米上调18财年利润预期 ASIC调查结束对其罚款》）
 
花旗还指出，围绕贝拉米头顶的片片阴云已散去，考虑到运营扭转方面的进展，许多曾经引发抛售的理由都已经“过时”，比如品牌形象损毁、库存过剩、在中国的奶粉配方注册审批风险，以及资产负债表等问题。
 
夹裹于中国跨境电商及进口奶粉政策调整风潮中的贝拉米，可谓是损失最为惨重“中国消费概念股”之一。销售业绩与股价双滑坡，重度盈利预警引发市场投资者对公司管理层信任危机，随后卷入集体诉讼并受到ASIC信披问题调查。（相关报道《奶粉商贝拉米高位暴跌遭深扒 或引监管调查》）。
 
贝拉米最低谷时股价跌到3.65澳元，十月初时已经攀升到了8块每股，昨日收于11.4元。花旗分析师迪格（Sam Teeger）表示，“我们承认贝拉米股票并不便宜，对应于18财年利润预测，其市盈率达37倍。尽管如此我们预计它还会进一步上涨”。
 
中国政府对洋奶粉实行注册制的新规将于明年1月起实施，能否拿到进场牌照是澳洲奶粉股普遍面临的重大政策风险，这也是过去一年包括A2与贝拉米在内诸多奶粉公司股价的主要压力源。
 
现在大包袱可谓已卸掉。花旗分析师指出，距今为止澳洲的公司已拿到5份注册牌照，市场投资者关于外国奶粉品牌将被挤出中国市场的担忧开始消除。
 
目标价大幅上调的同时，花旗此次将贝拉米的股票评级由卖出/高风险，调整为买入/高风险。
 
本周四，贝拉米澳交所股价报于12.2澳元，涨幅超过7%，逼近去年发布盈利预警前当时股价12.13澳元。过去一周有两家机构增持买入贝拉米股票，成为了5%以上持股大股东。

保健品集团澳佳宝近三个月行情（图片来源：《澳华财经在线》）
 
与贝拉米受制于同样基本面因素的A2 Milk（ASX:A2M）是澳交所中国消费概念股碾压风潮中抗压能力较好的一个，而双方互相也是在中国市场的主要竞争对手。
 
A2的加工合作方为是中资背景的新西兰厂商新莱特（ASX:SM1）,后者帮助A2率先拿到了明年起进驻中国市场的“白金”门票，成为首个通过中国食药监总局注册审批的澳洲奶粉品牌。
 
或许正是由于加工合作方在中国市场的商业关系脉络，市场投资者对于A2的增长前景一直抱有信心。过去12个月，公司股价始终昂扬，与那些似乎“过气”的明星消费股形成了对比。
 
贝拉米此次翻身，也与中国投资者的支持有莫大关系。贝拉米前总裁麦克贝恩（Laura McBain）成为今年早些时候那场信任危机的牺牲品，现在转到食品公司 Primary Opinion（ASX:POP）掌舵，近来伴随POP股价暴涨她大赚了一笔。不过这是另外一个故事。
 
今年二月开始，贝拉米启动董事会洗牌，原董事全部撤换，新进入的两位高管颇人注目，包括非执行董事会主席John Ho,与独立董事Wai-Chan Chan，两位分别是来自香港的实业投资家和深具中国消费品市场经验的咨询专家。
 
6月份贝拉米发布新的运营计划，包括买下具有中国出口牌照的加工厂和举行大额配股融资。2017下半财年，贝拉米产品在中国市场已重拾强势表现。

一切看来都好。此时，或许许多市场投资者心里都在问的一个问题是，它近期的飙升是否可持续。市场资金疯狂涌入有多少成分是抄底投机，又有多少是在押注运营基本面的改善。

将视线扩大，或许会有一些答案。

奶粉股新秀Wattle近三个月行情（图片来源：《澳华财经在线》）

上周连续几个交易日，澳交所以贝拉米、百嘉奶酪（ASX:BGA）和澳佳宝(ASX：BKL)为代表的非必需消费品类股出现上涨浪潮。上周四，10月12日当天，三家股票分别创出12%，4%与6%的涨幅。
 
对于中国消费概念股的信心似乎一夜之间复苏。据《澳华财经在线》持续跟踪报道，澳佳宝过去一年的经历不如贝拉米的戏剧性，但也可以用跌宕起伏来形容。

这只澳洲保健品界的头羊在2016年4月中国跨境电商新规出炉前，一度飙升到200澳元的高度，过去52周最低跌到了86澳元。目前回弹到140澳元附近，近三个月的涨幅是52.7%。
 
自今年三月李克强总理访澳以来，中国政府对于跨境电商的支持态度逐渐明朗。九月中旬，中国商务部明确表示，跨境电商零售进口监管过渡期延长一年实施。如同当时的强烈利空，政策风险解除之后，依靠中国故事走红的中国消费概念股迎来了一大波低吸行情。
 
但是，接下来，可能考验才刚刚开始。别忘了，花旗给出的“买入”建议，后面还缀着一个词——High Risk(高风险)。
 
诚然，对于澳洲奶粉品牌而言，取得入场门票只是一个必要条件。随着中国奶粉市场监管政策趋于稳定与规范，澳洲公司将要面临的是一个有序开放的市场，那里有大量同样来自本土和海外的知名品牌在互相厮杀。贝拉米与A2这样的企业竞争地位能否一直得到巩固，销售增长势头是否会像前一波那样猛烈，都还是未知数。
 
何况，长江奔涌后浪已来。当上述明星股受市场踩踏舔舐伤口之际，一些新的奶粉股借机上位。譬如受到诸多中澳机构投资者支持的奶粉新股Wattle Health（ASX:WHL）、因奶茶妹妹投资而闻名的Bub澳洲（ASX：BUB）等。他们IPO期间与上市之后所受的关注程度，股价的强势表现，一方面反映出中国消费概念股的持续热度，另一方面也说明，有更多的竞争者在分割这场资本盛宴。
 
12个月并不长，贝拉米是否能如花旗分析师预测，带给投资者82%的惊喜回报，我们拭目以待。
 
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