【尹博士专栏】鹰牌陶瓷股权转让案猜想

8月20日《陶业要闻》摘录了南方联合产权交易中心8月18日披露广东鹰牌陶瓷集团有限公司下属四家子公司股权转让信息。拟转让旗下四家全资企业股权的66%，要求受让方须同时受让四宗转让项目。挂牌起止日期为2020年8月17日至2020年9月11日。

这则消息虽不至于说是石破惊天，但确实惊动了行业上上下下。20号当天上午就有很多电话与微信来询问：究竟是怎么回事？我们有机会吗？说实在的我什么都不知道，22号周末的【尹博士评述】中我这样说道：“这是鹰牌陶瓷私有化、股份制的一个开始，然后会向IPO进军，理想就是登陆A股”。还有朋友表扬我说得很中肯实在，其实这完全是“外交辞令”。

我内心真是五味杂陈，记得2006年鹰牌陶瓷将旗下的卫浴业务以2.55亿卖给了西班牙乐家卫浴时，曾有过类似心情。也因此，2012年美国达瓷（DalTile）全资收购意大利马拉齐（Marazzi）时，更加理解了意大利陶瓷人那种沮丧+五味杂陈的心情。

在很长一段时间里，鹰牌+东鹏一直是石湾陶瓷（甚至是佛山陶瓷）的双子星，这次收购案后谁来保证这“双子星”依然星光灿烂？

猜想1：既然已经公开公示，就意味着大家都有机会。坊间传闻，这次的标的大约就是3亿元人民币上下，若如此，则意味着整个鹰牌也就是4.5亿元，这个数字绝对不是一个大数字，相信业内就可能有超过十家公司有意参加竞价，来获得鹰牌陶瓷控股权，鹰牌不仅拥有一定数量的生产线（四条）与相应的土地，而且估计现在一年至少也有十多亿元的销售业绩。如果用一个合理的价格竞的控股权，当年的表观“投入产出比”也是非常诱人的。

鹰牌陶瓷不仅仅是中国驰名商标，是2003年第一批十个建陶中国名牌之一，连续12年荣耀上榜“中国500强最具价值品牌”，品牌价值达到90多亿元。而且还是20年前第一个代表中国建陶出征意大利博洛尼亚并一直延续至今。如果大家都有机会，在我看来行业的上市公司是最佳受让方，如：海鸥、惠达、联塑、欧神诺、蒙娜丽莎、东鹏、道氏、科达等等，对他们来讲是资本扩张的好机会，对鹰牌来讲，公开透明竞价，可以卖个好价钱，一次到位，直接进入上市公司，一定可以获得一个双赢的局面。

猜想2：也许石湾街道办（目前鹰牌陶瓷实际控股方）不是为了卖钱，而是为了招商。要求受让方的总部在当地，或者将总部转移到当地（所谓“肥水不流外人田”）。从市场经济的角度不是很合理，有点小小的本位主义，我们的党和国家一直教导我们说“要有全国一盘棋”。这个当地一定要是石湾街道吗？还是禅城区、佛山市、广东省？如果这个当地是佛山市，至少有联塑、蒙娜丽莎等上市公司有机会，甚至碧桂园、美的等地产、电器上市公司可以有机会，碧桂园既然开始进军卫浴（在潮州建厂），为何不如此简单地进军瓷砖领域呢？

猜想3：也许不希望受让方是同行，避免关联交易。我不是很清楚关联交易的准确定义，但是在资本市场上，收购兼并同行是常有的事啊。我觉得鹰牌陶瓷的受让方最好是同行，或者是类同行，至少是建材家居领域的上市公司，他们可能产品不完全一样，但是销售系统、渠道可以共享，可以很快做到1+1＞2。就是退步讲，这个同行是指瓷砖，那么卫浴、色釉料、机械、地产、电器公司都有机会了？

猜想4：在公示的背后已经有具体的受让方了。既然公示，那么也需要“量身定制”的受让条件出台，什么时候出台？是否合理合规？似乎没有职业评判机构。应该说这种“量身定制”受让条件是有风险的，你懂的。

鹰牌陶瓷，是这一届佛山市陶瓷行业协会的副会长单位，上一届的会长单位，是佛山陶瓷光辉灿烂“双子星”之一。男怕入错行，女怕嫁错郎，如果鹰牌陶瓷没有“嫁”入一个好人家，我都会痛哭流涕的。担心+忧虑而又无能为力，所以有了鹰牌陶瓷股权转让案的种种猜想。

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