五部门发文！上海发起对HK的挑战

撰文丨道一

来源丨杠杆地产

2月14日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局、上海市人民政府发布《关于进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》。

眼下都在积极防疫，但在经济建设方面，国家和上海没闲着。

再难，生活还要继续。对于国家而言，经济生产依旧需要运转。随着全国各地、各行各业的陆续复工，人们也迫切希望把疫情对经济的冲击降到最低。

说起经济，几座为国护盘的压舱石、扛把子城市，总是格外引人关注。上海自然位列其中。

01

建国际金融中心？上海以前是！

2020年，是上海基本建成与中国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心“交卷”之年。国家和上海在建设国际金融中心方面的不断加码，并不意外。

虽然今天，中国的大城市的功能非常综合，但“金融”依旧是上海最明显的标签之一。就像北京的“政治”、“文化”，广州的“商贸”，深圳的“硬件制造”，杭州的“互联网”一样。

人们喜欢给上海贴“金融”标签，是有历史缘由的。

从1927年开始，上海金融史开启“黄金十年”。那时南京虽然是政治中心，上海却将金融中心牢牢把持：中央银行和当时最有影响力的商业银行、证券交易所、保险公司、信托公司云集于此。同时期诸如天津、武汉等金融城市，也被上海甩出几条街。HK，更是完全没它什么事。

仅仅20年多年后，上海多数金融机构销声匿迹。与此同时，HK承接了上海的金融资源，亚太金融中心从此易位。

反观上海，直到1991年，邓的视察谈话，才重新点燃了建设国际金融中心的热情。“上海过去是金融中心，是货币自由兑换的地方，今后也要这样搞。中国在金融方面取得国际地位，首先要靠上海。”

随着中国对外开放程度的加深，金融的作用越来越重要。不仅是上海需要国际金融中心，中国更需要国际金融中心，以方便在全球市场配置资源，扩大经济影响力。

国际金融中心是指聚集了大量金融机构和相关服务产业，全面集中地开展国际资本借贷、债券发行、外汇交易、保险等金融服务业的城市或地区。

其能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易场所的城市。金融市场齐全、服务业高度密集、对周边地区甚至全球具有辐射影响力是国际金融中心的基本特征。

这里，杠杆地产翻译一下：城市通过优质金融服务，吸引全球投资者。让他们放心把资本放在这里，尽情投资和玩耍，且来去自由。

或者用更直观的表现：那些国际金融中心，要么是全球顶级城市，如纽约、伦敦；要么是区域中心城市，新加坡、迪拜；要么是大国王牌城市，如东京、巴黎、法兰克福。

所以，大家一听到“国际金融中心”就觉得高端，并非没有理由。

02

想当国际金融中心，需要哪些条件？

想成为这么高端的“国际金融中心”，条件是很苛刻的。说白了不是你想当就能当。

一般情况下，成为国际金融中心需要有两个条件：

第一，有良港，最好是大河的出海口。第二，本身商贸发达、物流便利。

货物在此装卸、分拨、交割、结算、付款，吸引资金流入。进而衍生出相关融资服务需求，金融机构因此过来开展业务。最后吸引大量跨国企业汇集于此，大量相关金融专业人才寻找机会。这是国家金融中心的一般路径。

何止是符合，这路径简直是为上海量身定做的。

上海处于我国南北海岸线的中点，所以当中国一旦拥抱海洋时代，上海的航运优势就一骑绝尘。上海处于长江的右岸，杭州湾的左岸。左拥右抱的腹地，广阔无比。几年前，以上海为门户的长江经济带GDP就达34万亿元，人口5.9亿，分别占全国的43.2%和42.9%。

开埠160多年，一直在开外挂。上海最早作为外国冒险家的乐园，长期浸润各种文化。

正是因为有这些基础，上海才有资格获得最顶级的经济、金融、贸易、航运、科创、交通定位。去年开始，更是一大堆利好砸向上海。

上海在国家的关爱下获得了大量红利，全国的货币、证券、黄金、期货、外汇五大金融交易市场都已落户在上海。

去年，英国智库Z/Yen集团与中国(深圳)综合开发研究院共同编制的《第26期全球金融中心指数报告》报告显示，上海在2019全球金融中心指数排名第五。排在前面的依次是纽约、伦敦、香港、新加坡。

03

和HK相比，上海到底差在哪里？

我国集中力量办大事的厉害，毋庸置疑。可是上海从重新明确建设国际金融中心开始，已经过去了近30年，为什么HK还是在前面？与HK相比，上海差在哪里?

首先，上海金融市场规模经济偏小。究其原因，有以下8点：

1.我国没有形成完善的汇率和利率的浮动制度，货币市场因此发展滞后。
2.我国金融市场目前银行为主。且70%是国有银行，缺乏创新。
3.我国市场以本地金融交易为主，市场化程度低，产品较单一，服务功能不足。 
4.我国证券交易所主要面对国内市场，缺乏专业的机构投资者和资产管理基金。
5.债券市场局限于国债，同业拆借不发达。
6.保险业缺乏分保、再保和经理人市场环境。
7.国际兼并收购活动偏少。
8.金融专业从业人员极度缺乏。

其次，资本流动自由度有待提升。国家和上海虽然都多有努力，但相比于其他国际金融中心，上海金融管制还是偏严。

在汇兑、经营、投资等方面，国际资本来此投资仍受到一定限制。可国际金融中心的要义，说白了就是外国人来这投资交易，交易货币可以不用人民币，交易方甚至都可以不是中国人。这也是大陆很多企业跑到HK上市，但极少有外资到上海来上市的原因。 

HK港元挂钩美元，外汇不受限制。HK的经济自由度，已连续20多年排名世界前列。而现在上海还是侧重做国内生意。

第三，法系不同。排名在上海之前的国际金融中心，都有英美法系的传统。

国外投资者(主要是英美)倾向去选择去相同法律体系的金融中心投资。HK沿用英美法系，金融政策法规完善，符合国际惯例，而且税收轻。

一言蔽之，国际金融中心之间的竞争本质上是制度的竞争。而这个制度，会体现为法制、税制、自由度、商业精神、文化等方面。哪座城市理念越开化，司法越廉洁，金融就越繁荣。

04

本次《意见》带来哪些利好?

虽然有差距，但好在上海一直没有止步。

拿这次出台的《关于进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》来说。《意见》对于推进中国和上海金融开放提出了新要求，主要体现在金融机构、金融业务、金融市场三个方面，开放力度非常大。

一是外资可以参与组建和设立理财子公司、金融资产投资公司等。二是银行、证券、保险等领域开放进一步扩大。三是银行间外汇市场、债券、黄金、石油等大宗商品市场进一步开放。

人民银行副行长陈雨露就《关于进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》接受《第一财经日报》记者采访时表示，《意见》立足于更好发挥中国（上海）自贸试验区临港新片区金融改革创新引领作用。

其实去年出台的《关于促进中国（上海）自由贸易试验区临港新片区高质量发展实施特殊支持政策的若干意见》，就已经让临港新片区占到了C位。

临港新片区是上海尚待开发的地区，空间和潜力巨大，其发展会对上海经济增长起到拉动作用。积极推进临港新片区金融先行先试可以视为非常时期“促生产”“稳增长”“促转型”的信号导向。

去年在《上海临港火了！投资新区还有戏吗？》（2019年8月30日）一文，杠杆地产中就说过，上海临港片区的主要问题是，利好还没出尽，所以看多的很多。但是一般来说，冲高之后都会有一个回落，或者说冷静。

果不其然。

无独有偶，2月15日，在上海市交通委员会公示的上海浦东综合交通枢纽专项规划方案（草案）显示，结合浦东国际机场新增国家沿海通道上的铁路上海东站，由浦东国际机场和铁路上海东站组合形成浦东综合交通枢纽。

而此前，据中国(上海)自由贸易试验区临港新片区管理委员会党组成员、专职副主任吴杰表示，临港新片区主城区至浦东机场的机场快线方案已基本稳定，未来，新片区至浦东机场可实现15分钟内快速通达。

浦东枢纽是什么？是上海联系世界的节点，也是国内通向世界的门户(浦东国际机场的国际客流量常年高居大陆第一)。

对于长三角，自然更是利好。《意见》对调整长江三角洲区域经济结构绝对是积极作用。比如“让一些高附加值的优势产业进一步发展起来，使经济发展更符合经济转型的规律。这有利于推动经济可持续发展，推动长三角整体的经济实力。”

在微观层面，《意见》建议商业银行为长三角企业提供专门的并购贷款，这可以很好地解决并购带来的资金问题。企业间的并购重组，是整合长三角企业资源的发展方向。好的并购重组可以帮助企业实现快速发展，通过上下游资源整合，扩大竞争优势，产生规模效应。

虽然上海的金融中心在对标国际，但千里之行始于足下。只有把长三角带动了，把腹地做大，才有去国际舞台比一比的底气。

05

近期的情况是否会影响上海国际金融中心的建设

在当下，还有一个重要问题是，近期的事情，是否会影响上海国际金融中心的建设进度？

对此，杠杆地产认为，由于经济恢复正常运行需要一段时日，国内外人员正常往来的恢复也需一段时间，投资者确实会有观望期，不能忽视对上海国际金融中心建设的影响。

中国金融四十人论坛旗下上海新金融研究院（SFI）要报《上海金融业应对疫情冲击支持实体经济的对策建议》中指出：

“金融市场短期形势基本可控。对金融市场的冲击更多是情绪影响，可通过预期引导或利好政策一定程度化解，但后续疫情的演化不确定性仍然存在。
延迟复工和抑制消费的影响令经济短期承压，海内外黑天鹅事件共振的金融伴生风险值得高度关注。中长期工作重点仍应放在金融改革的深化，夯实金融系统韧性方面。特殊时期的稳定因素也将成为政策重要考量，确保金融开放在遵循时间表的前提下审慎推进。

除了考虑应用金融科技提高交易效率，也要积极推出全新且有特色的交易产品和交易市场，缩短国际投资者的观望期，将上海国际金融中心实质性地往国际化的方向推进。金融对外开放，除了机构准人开放，投资人开放，更要推进融资人、投资产品和交易品种的开放，形成上海国际金融中心的市场特色和优势。”

无论如何，道路是曲折的，前途是光明的。建国际金融中心既不是瞎折腾，也不是痴人说梦，不过是上海回到本来就属于他的位置。

此外，上海在国内是最有资格成为国际金融中心的城市，他天资出众，后天努力。如果你对上海都没信心，只能说明你对中国和世界都没有信心。

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