风险与机遇并存，18张图读懂衍生品
前言：
衍生品涵盖的品种非常广泛，既有传统的期货、互换、掉期，又有固收+期权、雪球期权、指数增强收益互换、区间指数增强期权等数不胜数的挂钩型产品，借助期权类型灵活多变，以针对性设计实现特定策略。不过拆开结构看本质，典型基础资产也只有五类：股票、利率、信用、外汇、商品，国内主要是外汇和利率类。
参与主体方面，银行通过衍生品工具建立市场头寸或对冲现有投资风险；券商资管、基金子通过指数增强、雪球等指数衍生品实现创造收益/风险管理；随着国内场外衍生品市场不断发展与开放、叠加疫情冲击、国际形势多重因素的带来市场波动加剧、避险需求增加，越来越多券商、银行正在筹谋扩大衍生品业务、丰富衍生品的应用场景，未来善于应用场内或场外衍生品管理风险和创造收益，将会是主流策略。
从挂钩的基础资产而言，权益，利率，信用，外汇，商品是典型的五大类衍生品。穿透来看，可以分为以下4个基本种类以及衍生工具的再组合，即远期、期货、掉期（互换）和期权。常见的品种比如：
（1）权益类：股指期货、ETF期权；指数类：挂钩第三方的被动工具型指数如沪深300指数、挂钩主动管理的产品指数如各券商创建的大类资产策略指数
（2）利率类：国债期货、利率互换（IRS）、远期利率协议（FRA）、利率期权、标债远期
（3）信用类：CRMW、CRMA、CDS、CLN
（4）外汇类：人民币外汇远期、货币掉期、外汇期权
（5）商品类：大宗商品期货、玉米等商品期权/互换、商品远期、黄金期货/掉期单一协议制度的本质就是将主协议作为整个文件群的唯一代表，标准化文本以及在此基础上签订的所有协议将被视为同一个法律关系。也就是双方不管依据主协议做了多少笔交易，双方只存在一个合同关系，所以每笔交易到期后的多个支付金额不必单独结算，而是轧差计算，减少付款次数。
其次，当发生违约事件或终止事件时，交易双方之间的所有未到期交易或受影响交易都可以被提前终止，进行终止净额计算，从而防止破产管理人的挑拣履行。即如果不存在单一协议制度，每个交易都构成一个独立合同，那么对破产人有利的交易可以主张继续履行，不利的终止，非破产的合同对手方因为合同终止而产生的违约赔偿只能从破产财产中得到清偿。
收益凭证和银行结构性存款，核心区别在于两者本质为结构化产品，所以可以先将收益凭证简单理解为“券商版”的结构性存款，两者在产品兑付上一般可以认为和发行主体信用挂钩，且不受资管新规管控，而一般资管产品则处于资管新规的监管框架下，投资收益和风险均为“买者自负”。更多内容阅读《破万亿！收益凭证为何这么火？》
【固收+期权策略】实践中“固收+”经常采用“OBPI”策略与期权配合，实际是固收+买入期权（也可以是straddle或其他奇异期权形式）的所谓“结构化挂钩产品”，如挂钩股指、挂钩商品、挂钩外汇等，其中由固定收益部分提供一笔期权费，期权部分提供收益结构。
自下至上来看，经营机构比如银行支行或者客户经理，是与企业直接相联系的最基层单位，在收集企业需求以后，将需求传导给分行的金融市场或者交易银行部或者国际业务部，由这些部门（通常是国际业务部）来做产品设计。在权限层级上，有些大行自己分行的金融市场部或者交易银行部就能处理外汇衍生品的交易，有些行则需要在总行层面处理。总行的金融市场部管理全行的外汇衍生品业务制度，以及分行上传交易处理最终的评判。另一块机构设置是与银行内控相关的，分行风险管理部门会在企业授信方面定期给企业批授信、批保证金额度等等，比如客户卖出期权、做远期结售汇，货币掉期等等都要交保证金，汇率变动以后可能需要补保证金等等都需要相应的监控和管理。
中华人民共和国主席令第一一一号
《中华人民共和国期货和衍生品法》
中国银行间市场交易商协会公告〔2022〕18号
《中国银行间市场金融衍生品交易主协议（跨境文本-2022年版）》
中国银行间市场交易商协会公告〔2022〕19号
《中国银行间市场利率衍生产品交易定义文件（2022年版）》
《中国场外信用衍生产品交易基本术语与适用规则（2022年版）》
银保监办发〔2021〕124号
《关于衍生工具交易对手违约风险资产计量规则有关问题的通知》
中汇交发〔2022〕120号
《关于免除中小微企业外汇衍生品交易相关银行间外汇市场交易手续费的通知》
银保监办发〔2021〕124号
《关于衍生工具交易对手违约风险资产计量规则有关问题的通知》
中国证券监督管理委员会公告〔2021〕24号
《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与金融衍生品交易的公告》
2020-8-26 中国银行保险监督管理委员会上海监管局办公室
《衍生产品业务重要风险点及防范措施》
银保监办发〔2020〕59号
《保险资金参加金融衍生品交易办法》
银保监办发〔2020〕59号
《关于印发保险资金参与金融衍生产品交易办法等三个文件的通知》
金融市场的外汇业务包括外汇即期、远期、掉期/货币互换、CCS、外汇衍生品交易。最常见是结售汇业务。在部门设置上，外汇交易前台负责代客报价和平盘，以及银行间的做市和自营交易。国际部进行政策管理和产品设计，因为存在较多的涉外贸易企业，比较看重合规要求；同时也负责客户的开发维护、以及这些企业投资以及外汇汇率综合方案的管理工作。中台就是交易监控平台，主要进行额度管理和交易风险监控，同时也对外汇、期权这类产品的波动率进行监控。后台负责资金清算工作。
银行结售汇业务包括结汇和售汇两方面，其中结汇是指银行吸收企业或者个人持有的外币并兑换出本币的业
03 衍生品风险管理的内涵
04 汇率风险的影响
专题一：证券公司的场外衍生品业务
专题二：结构性产品、雪球类产品介绍及合规及风险管理要点
专题三：国债期货的套期保值及套利交易
专题四：股指衍生品与产品策略梳理
专题五：外汇衍生品案例实操及风险管理
专题六：衍生品监管合规
专题七：衍生品风险管理、结构性产品、主协议
七大模块
1300+分钟，跟着节奏打卡学习
学习服务
讲师答疑+社群交流+助教督学+结营测试
结业奖励
结业证书、VIP卡、经典资料等等
开营：6月28日-7月17日
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训练营结束后，课程不限次回放
课程大纲
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法询讲师团
吴老师
现任某券商产品合规负责人，近10年券商从业经验，5年衍生品合规经验。擅长金融衍生产品的设计、发行、销售、对冲交易等全环节的风险管控。
陈老师
从1996年至今，已有近25年的金融市场相关从业经验，对于外汇衍生品、债券业务、同业间拆存款的操作非常有经验，也对利汇率变化以及资金管理策略有着独特的见解。
贺老师
CFA持证人，在银行业持续从业十余年，始终聚焦于企业国际业务研究与拓展。曾任职于国有大型跨国银行、全国性股份制银行，现为某银行交易银行部国际业务推广负责人，专注贸易融资、外汇衍生品、汇率风险管理、境外结构性融资等领域，在上述领域具有丰富业务经验。
李老师
具有15年以上中外资银行法律合规管理经验，任期内未发生重大合规风险事件。参与数家外资银行转职，擅于构建并优化银行法律合规体系和机制，提高法律合规风险等级的主动识别、分析和预警功能。同时，为银行业业务创新提供有力的法律合规支持。作为多家银行合规管理委员会、风险管理委员会、衍生品委员会、信贷风险委员会和关联交易管理委员会成员，对金融整体风险有较好把控。
律师，并获国际监管合规证书；获银行协会颁发金融合规管理专家证书。
训练营展示
>>关于训练营的问答<<
Q1
训练营每天有什么安排？
A
提前一天发布课程，每天自由安排学习，有学习问题随时发在群内交流。
Q2
没赶上答疑怎么办？
A
助教会尽快制作答疑内容发给大家。
Q3
课程有PPT可以下载吗？
A
每节课都有课件支持自行下载保存。
Q4
课程内容可以回看吗？有期限吗？
A
考虑到课程内容较多，为方便大家随时复习，开放不限次回看课程。
Q5
课程如何考核？
A
综合评估：听课率+结营测试+日常表现，
优异者获得法询金融颁发的结业证书、VIP会员流量卡、经典资料。
Q6
多人报名是否有优惠
A
个人会员、企业会员享更多优惠。
限时早鸟价999元（课程原价1299元）
早鸟价优惠截至3月10日