复星医药与Gland Pharma：一个两情相悦 奈何有个顽固家长作梗的故事

编者按

两个有远见的企业家都看到中印两国在医药市场上的巨大合作空间，如果这次“婚事”真的因为非经济因素而被人为阻挡，的确令人唏嘘。

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费尽心思，用尽真情，追到了妹子。掏出了诚意的彩礼，见过了苛刻的家长，眼看就要抱得美人归，关键时刻却被“准岳父”莫名冷冻，这是什么心情？

复星医药说：别说了，这个苦楚我懂……

7月30日，路透社、彭博新闻等多家海外媒体曝出，中国医药企业迄今为止最大的海外并购案——复星医药收购印度药企Gland Pharma一事可能因为印度政府拒绝批准可能要胎死腹中。其实仔细审视，复星医药这次坎坷不平的求婚路，堪称一个“好妹子想嫁，奈何有个顽固爸爸”的现实版。

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收购是不是被拒绝？

作为一家上市公司，复星医药的这门婚事引得了多方关注。在短短一周时间内，复星医药已经为此事发过两份公告。

7月27日晚间复星医药发布公告称，这宗收购案目前因为尚需等待印度经济事务内阁委员会的审核批准，交易各方决定将交易终止日从原定的7月27日延长至9月26日。

在有关印度方面阻挠收购的消息流传开后，复星医药又在8月1日发布公告简短回应称，截至本公告发布时，Gland Pharma 尚未收到印度政府相关部门就本次交易审批结果的通知。

其实复星医药与Gland Pharma的这桩婚事早在一年前就已经到了“你愿娶，我想嫁”的程度了。2016年7月28日，复星医药与印度Gland Pharma公司现有股东等机构签署协议，拟以不超12.61亿美元的价格收购Gland Pharma公司86.08%的股权。

Gland Pharma成立于1978年，是由 Dr. P.Ravindranath 家族创办经营的一个家族企业，总部位于印度海德拉巴，是首家从美国食品药品管理局（FDA）获得注射剂生产许可的印度制药企业，生产抗凝固剂“依诺肝素（Heparin）”等注射剂，向美国等国出口，还获得了全球各大法规市场和半法规市场的GMP认证。

有媒体盘点，这笔收购创造了三个“最”：这是中国在印度开展的规模最大的收购，也是中国医药业金额最高的海外并购案，同时是去年印度最大的境内收购案。

凯辉基金投资总监杨海鼎对健康点表示，这是一笔非常好的交易，市场和投资圈普遍对这笔交易十分认可，它既可以弥补复星医药的短板，同时拿到的价格也不是很贵。

可是两情相悦并不一定就能长相厮守。无论是复星医药还是Gland Pharma，可能都低估了这一交易的复杂流程。Gland Pharma的交易终止日已经一拖再拖。先是从2017年的1月27日延长至4月27日，又从4月27日延长至7月27日，这次又不得不延长至9月27日。

有意思的是，“八卦”这门亲事的不仅仅是国内媒体。印度媒体对这次收购的报道更有热情，印度国内的主流媒体纷纷跟进对收购事件进行了浓墨重彩的报道。

虽然事件进展依然是“雾里看花”，但8月1日出版的《印度时报》（India Times）直接称：印度政府中止了中国公司收购Gland Pharma。《印度时报》表示，政府中止复星医药13亿美元收购Gland Pharma 86％的股份的原因是“担心印度公司开发的专利技术流入中国制药行业”。

这门亲事走到现在，复星医药Gland Pharma已经互见了多轮“家长”。在将近一年的时间中，交易已获得中国相关部门的批准，且已完成美国、印度反垄断申报；此外，本次交易已经过印度竞争委员会（CCI）、印度外国投资促进委员会（FIPB）审议，被曝出受阻的消息是在印度经济事务内阁委员会（CCEA）进一步审核时发生的，而亲自主持这一委员会的正是印度现总理莫迪。

8月2日，《印度经济时报》（The Economic Times）采访了一位匿名的政府官员，这名官员称，大约两周前，CCEA开始审查这次并购交易，但是迄今为止还没有批准。不过这名官员同时强调“不能说这笔交易已经被拒绝。”《今日印度》（India Today）给出的类似表述是，“匿名消息源称，CCEA在七月的会议上没有批准这笔并购，表面原因是不希望‘印度先进的注射剂技术掌握在外资公司手中’。”

无论从复星医药的公告还是从印度的主流媒体报道看，现在的情势是“女方家长”没有点头，但是又不愿意直接否决这门婚事的局面。复星医药向Gland Pharma的求婚，目前依然是悬而未决的状态。

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收购为何被拒绝？

结合中国和印度近来在边境地区洞朗的军事对峙。很多人都想问一个问题，复星医药的求婚受阻到底是经济考量还是政治考量。

《印度时报》等媒体偏向于从专利技术等经济因素进行解释。《印度时报》援引消息人士信息称，Gland Pharma在注射剂领域处于行业领先地位，而中国企业子在这一领域落后于印度制药公司，“担心印度公司开发的专利技术流入中国制药行业。”

此外，众所周知印度的仿制药行业非常发达。也有印度媒体认为，印度药企如果出售给跨国公司，可能会对印度国内价格低廉的仿制药供应造成威胁。

不过杨海鼎认为这个理由并不成立。他对健康点表示，通过价格的垄断不可能持久，即使没有Gland 也会有其他的公司出来。

健康点采访的另一位多年从事医药行业海外并购的投资界人士表示，从传统上看，印度就不是一个开放度很高的市场。“过去也去印度看过，发觉它们的国内审批还是比较严苛的。”

虽然印方的消息来源都刻意回避或者否认了政治因素的考量，但中印两国近来的军事对峙无疑没有为复星医药的收购营造一个良好的政治氛围。

《印度经济时报》甚至直接用“洞朗效应？”（Doklam effect？）来报道复星医药收购Gland Pharma遇阻。

心里有着小九九，表面却避而不谈，或者王顾左右而言他，印度政府的态度并不是没有明眼人看得懂。

彭博新闻8月1日刊登了专栏作者文章认为，这次复星的交易风波“否决一家制剂企业的收购，不会给印度在与中国的竞争中带来任何战略优势，这更多是一次战术行为。对于印度莫迪总理来说，在中印边界对峙的氛围中批准交易，可能会为自己在国内招致批评”。

让人遗憾的是，印度国内对中国和中国企业的警惕态度似乎始终难以消退。Gland Pharma的总经理兼CEO Ravi Penmetsa 2016年曾接受《印度经济时报》的采访，当时印度记者也不无忧虑地连续问追Ravi，“中国药企向来是印度药企的竞争者，您认为这次收购会对印度制药行业造成损害吗？您认为会有印度的制药行业人士游说阻止这次并购的达成么？”

Ravi当时的回答中肯而乐观，他说，很多印度制药公司已经在中国成立合资企业。大多数印度公司也在与中国企业做生意。应该不会有什么重大问题。复星医药是一家全球化公司，它正在投资印度资产。虽然印度政府对占股74%以上的对印度药企的收购要求监管机构批准，但并没有预见到什么大的问题。复星医药的投资也符合“印度制造”计划。中国一直是印度药企重要的原料药供应商。中国企业在降低印度仿制药生产者制剂成本方面发挥了重要作用。印度和中国的医药企业很想协同工作。相互配合，互相扶持，是走向世界是最好的方式。

复星医药董事长陈启宇在回复收购Gland Pharma时曾表示，“Gland Pharma的一些有一定技术壁垒的好产品，也可以引进到国内市场;同时我们研发出来的好的注射剂产品，也可以通过Gland Pharma进入全球市场。”

两个有远见的企业家都看到中印两国在医药市场上的巨大合作空间，如果这次“婚事”真的因为政治因素而被人为阻挡，的确令人唏嘘。那么，也只能用这张图来表达大家的心情了：

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王建秀|责编

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