何巧女千万豪宅遭拍卖，环保民企还能“东山再起”吗？

作品来源：环保圈
作者：伏波望族/主编

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壹

何巧女千万豪宅遭拍卖

一大早，就看到“昔日浙江女首富甩卖北京房产”的新闻。打开一看，原来是关于何巧女的，许久没有听到她的消息，都忘了她曾经是“女首富”的事实。具体的新闻，是说何巧女在昨天，也就是10月17日再次登上热搜，因为她和丈夫唐凯持有的两套房产，将于10月27日被法院拍卖。▼“浙江女首富何巧女房产将拍卖”登上热搜两套房子，都是位于北京市东城区建国门内大街甲11号。百度地图搜索了一下，似乎是一个叫做“长安太和”的小区，位置大概是在交通部大楼的北面，文旅部大院的西边，北京国际饭店的西北角。总体来说，长安街沿线，黄金地段。▼建国门内大街甲11号，黄金地段两套房子都是酒店式公寓，一套建筑面积173.25平米，评估价约为1940万元，起拍价1358万余元；另一套229.85平米，评估价3238万余元，起拍价约2267万元。▼房产内景。图片来源：阿里法拍拍卖的原因，是法院强制执行，这源于何巧女、唐凯与中信证券股份有限公司的一桩官司，标的额大约是1.74亿元。也就是说，即使这两套房子能够按照评估价格卖掉，总计也只是5100多万元，距离他们所欠中信证券的1.74亿，仍有1个多亿的差距。另外，中信证券的这1.74个亿，事实上只是何巧女夫妇众多债务的一部分。据中国证券报报道，根据从中国执行信息公开网查询的信息，目前何巧女被列为被执行人的案件已经有10起之众，总执行标的额高达25.24亿余元。而何巧女夫妇所拥有的东方园林股票，目前还有8.48亿股（其中已质押8.47亿股，质押率接近100%），按照最新的实时价格（2.94元），总计大约是24.93亿元，基本和刚才所说的法院总执行标的持平。不过，这些股票还面临被平仓的风险。公开信息显示，中信证券、平安证券等质权人目前已采取强制执行措施，如果何巧女未履行偿债义务，不排除将何巧女及其一致行动人的股票进行强制平仓。曾经环保产业的风云人物，如今债务缠身，千万豪宅被拍卖，不禁令人唏嘘。
贰

东方园林衰落史

有关东方园林的衰落史，其实业内人士大致也都了解，在这里简单给大家梳理一下。东方园林是一家民营企业，最早从市政园林业务起家，创始人何巧女是北京林业大学毕业。大约在2015年，东方园林跨界进入环保产业。那个时候，也是很多“野蛮人”跨界进入环保产业的一个小高潮，有不少国企、央企、建筑企业进入环保产业，东方园林只是其中之一。东方园林进入环保产业后，正赶上政策红利释放，国家对环保问题刚刚开始重视，又有PPP政策的加持，整个环保产业一片欣欣向荣的景象。东方园林也抓住机会，拿了不少项目。仅2018年，就一口气拿下10个PPP大项目。这一时期，也是东方园林最风光的时候。2017年，东方园林的总市值达到了600亿元，何巧女也以150亿元财富荣登“浙江女首富”，并被媒体称为“PPP女皇”。不过，环保行业由于行业属性，应收账款问题一直比较严重，回款慢，现金流紧张。东方园林如此大规模的跑马圈地，使得企业的现金流陷入紧张，2018年的应收账款已有102.96亿元，总负债则大幅增长至291.84亿元。此前，由于国家信贷政策宽松，环保企业还可以通过银行贷款、发债等形式弥补这一漏洞。但2017年下半年，形势急转直下，资管新规的出台和PPP“踩刹车”，让过去还可以通过“借新还旧”勉强维持的资金链一下子断了，环保企业此前虚假繁荣的泡沫也一下子被戳破了。环保企业资金链危机的一个标志性事件，就是2018年5月的“东方园林发债事件”。2018年5月21日，东方园林发布公告称，公司原计划发行的10亿元公司债券，实际上只发行了0.5亿元，被市场称为“史上最凉发债”。因为在发债之前，企业一般都会和券商沟通，如果了解到预期不好一般就不发了。但这一次，东方园林“明知”预期不好还要发，就被市场解读为“没有这0.5个亿就过不下去了”，然后信号迅速被放大。东方园林的发债风波，不仅让他们自己信用评级降级，股价暴跌，而且还波及到其他很多环保企业。因为东方园林是环保行业的龙头，市场的解读就是：连东方园林都不好了，那么整个环保行业就都不好了。随后，民营环保企业大面积暴雷，盛运环保、神雾环保等纷纷出事，多家环保企业卖身国资，整个环保产业掀起了一轮“混改潮”。▼2018年9月，在民营企业和小微企业金融服务座谈会上，何巧女向央行行长易纲喊话，“现在民营企业太难了，如果易行长给我批准一个银行，我一定拯救那些企业于血泊之中，一个一个地救。”而何巧女，也在2018年和2019年分别向北京市朝阳区国资委旗下企业转让10%的股权，并向朝阳区国资委让出了东方园林的实控权。2019年10月，何巧女卸任东方园林董事长一职，同时不再担任公司法定代表人。曾经风光无限的“PPP女皇”，最终黯然离开了自己一手创立的企业。
叁

环保民企还能“东山再起”吗？

何巧女的遭遇，留给环保行业一个什么启示？第一，不要头脑发热。东方园林的滑落，首先肯定是他们自己造成的。听一位行业资深专家说过，2015年东方园林刚刚进入环保行业的时候，何巧女还曾经来拜访过他，手里拿着一个小本本，一边聊，一边记，态度很认真，像个小学生。但是后来，东方园林做大了，他们又在行业会议上碰面，何巧女对这位专家的态度就没有这么恭敬了，甚至是有点“爱答不理”。当年东方园林风光时，何巧女还曾经承诺捐赠个人持有的7630万股东方园林股票(价值29.23亿元)，此举也让她一下子从“女首富”变成了“女首善”。不过，后来东方园林衰落，何巧女当年承诺的捐赠似乎也就没有兑现。有媒体报道，巧女基金会2012年至2017年的总捐赠额实际只有4亿人民币左右。事实上，上一轮民营环保企业遭遇“混改潮”，头脑发热是不少企业陷入困境的共同原因。就像博天环境说的那样，2017年他们内部开会，关起门来大家都觉得PPP有风险，要注意防控。但开完会后出了门，还是该怎么干就怎么干，最终酿成了危机。环保产业还是太小了，以前从来没有经历过大起大落，导致大家的风险防控意识也都不强。这一次花钱买教训，希望以后大家都能冷静一些吧。第二，环保行业“民企为主”的时代已经过去了。就算没有头脑发热，能够在PPP火热的时候按捺住投资的冲动，就一定能独善其身吗？不一定。且不见，今年年初，“不差钱”的中持股份一样也投靠了“三峡系”，引入长江环保集团作为战略投资者（相关阅读：引入长江环保集团！“不差钱”的中持为啥也要混改？）。为什么？很大一部分原因，就是想要参与到“长江大保护”中去。与之相同理由的，还有去年底投靠中节能的国祯。从大的方面看，过去，国家对环保事业不重视，环保产业利润率低，其他行业比较赚钱，所以大的国企央企对环保产业看不上，也就给民营企业留下了生存空间，使得过去十几年，环保产业的民企比较活跃，成为市场主体。但最近这些年，随着国家对环保越来越重视，要求越来越高，任务越来越重，环保已经成了“政治任务”，国企央企也要承担起责任来。同时，随着其他行业逐渐没那么景气，环保虽然利润低、周期长，但胜在现金流稳定，慢慢的也变成了一门好生意。总之，环保产业的格局已经逐渐发生变化，由过去的民资为主，逐步过渡到了国资为主，回归了公用事业的属性，国企、央企慢慢掌握了产业链的顶端。在这个时代，民企已经不再是环保产业的主角，他们能做的，就是深耕技术，拥有一两门“独门绝技”，然后与国资展开合作，提供解决方案。曾经听一位遭遇困境的环保民企的工作人员说过，在他看来，即使公司这次能够“起死回生”，从困境中挣扎出来，恐怕也很难再回到往日巅峰的状态了。环保产业“民企主导”的时代，已经结束了。第三，国资不是“万能良药”。环保民企遭遇困境，卖身国资，就一定能解决问题吗？也不一定。东方园林就是典型的例子，他们2019年卖给朝阳国资委，到现在已经将近2年，但仍然没有走出泥潭。2018年到2020年，东方园林的业绩持续走跌。2018年营收还为132.93亿元，2019年跌到81.33亿元，2020年则为87.26亿元，总体持平，略有增长。不过，2020年，东方园林的净利润则是首次出现了亏损，亏损额约为4.92亿元，公司的经营性现金流也从2018年的0.51亿元下跌至-13.27亿元。最新数据显示，今年前三季度，公司预计净亏损达6.7亿元至5.3亿元。国资入股的优势，就是能够缓解现金流紧张，调整公司管理架构，可能还会带来一些新的业务。但国资的进入，也会有一些负面效应，比如企业文化冲突，人员融合风险，管理的死板僵化，以及公司发展方向方面的理念差异等。这方面，《环保圈》此前推出过“混改之后”的系列报道，观察过几家企业混改后的效果，大家有兴趣可以看看。总之，混改也并不是“万能良药”，国资入股的效果，还需要更长时间的观察。至于民营环保企业未来能否在环保产业“东山再起”，再次成为产业的主角？现在恐怕也难以下定论，一切仍然有待于时间给出答案。版权声明：
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