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131家券商一季度业绩亮相!从前靠天吃饭,现下"靠炒股挣钱",自营收入占比超五成!4项收入占比大滑坡

张婷婷 券商中国


受益于强劲的A股表现,“靠天吃饭”的券业一季度就完成了去年全年近七成的盈利。


5月7日,证券业协会公布证券公司2019年一季度经营情况,券业整体营收1018.94亿,同比增幅超五成;净利润440亿元,同比增幅近九成。共有119家公司实现盈利,这也意味着仍有12家公司一季度未盈利。


各业务板块收入来看,自营收入继续蝉联净收入首位,占营收比重超过五成;资管业务净收入则成为唯一同比下滑的业务板块,同比下滑幅度为15%。相对于自营收入占比的大幅提升,代买收入、投行业务收入、利息收入,资管收入占总收入比重均出现大滑坡。


有券商分析师对记者分析到,一季度权益投资收益回升,自营贡献业绩弹性,经纪、投行、资管等传统业务转型压力较大。



百家券商一季度净利增近九成


7日,证券业协会官网公布了《证券公司2019年一季度经营数据》,据统计,未经审计财务报表显示,131家证券公司当期实现营业收入1018.94亿元,同比增幅54.47%;净利润440.16亿元,同比增幅86.83%。值得一提的是,与去年券业惨淡的业绩(全年净利润666亿)相比,今年一季度券业就完成了去年近七成的净利润。



各主营业务收入中,证券投资收益为514.05亿元,占营收比例最大,同比增幅也最明显,较去年同期大增215%;


其次为投行业务净收入,一季度共实现87.68亿元,同比增幅18.44%;


代理买卖证券业务净收入为221.29亿元,从去年三季度起退居营收比重第二位,今年一季度同比增幅仅13.77%;


另外,受资管新规去通道化影响,券商资管业务正遭遇转型阵痛,是各业务中唯一下滑的板块,净收入57.33亿元,同比下滑15.43%。


证券业协会还透露,今年一季度,131家证券公司中,共有119家公司实现盈利,这也意味着,仍有12家证券公司未实现盈利。不过这个成绩较去年同期要好,去年一季度,共有108家证券公司实现盈利,即23家证券公司未盈利。


131家证券公司的整体资产情况也被公布。据证券业协会,截至2019年3月31日,131家证券公司总资产为7.05万亿元,较去年同期增加10%;净资产为1.94万亿元,净资本为1.62万亿元,均同比微增。


另外,券业整体客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.50万亿元,较去年末增加近六成;受托管理资金本金总额14.11万亿元,与去年末持平。


自营占营收比例过半


一季度A股表现强劲,券业整体净利润大增,各业务板块同比数据都较为亮眼。受益于权益投资贡献业绩弹性,券业证券投资收益为514.05亿元,同比大增215.17%,位列各业务板块增幅之首。


该项业务收入占营收比例毫无意外蝉联各业务板块首位。记者梳理近年来券业经营情况,自去年第三季度起,券商投资收益成为营收第一大比重的业务,不过当时该项收入占营收比例不足三成;在2018年全年经营数据中,证券年投资收益占营收比例达到三成;今年一季度,投资收益占营收比重进一步增加,达到50.45%。



有券商行业分析师对记者分析到,自营收入占营收比重高,一方面是受益于二级市场强劲影响,券商加大了对权益类投资的配置比重,加大自营收入的弹性;另一方面,还和经纪、投行、资管等传统业务转型压力较大有关系,经纪业务受佣金率下滑影响,投行业务的IPO以及再融资等各项业务收入都明显减少,资管规模收缩严重。


上述分析师也认为,权益类投资的配置比重虽然不高,但波动性较大,二季度券业自营收入环比将会下降,但同比收入还是好于去年同期。


经纪业务收入低于两市成交额增速


一季度股市行情走俏,记者计算,沪深两市的日均成交额为5855.50亿元,较去年同期增幅有22.8%,期间有8个交易日成交额突破万亿大关。


作为经纪业务的主要收入来源,全行业代理买卖证券业务净收入221.49亿元,同比增长13.77%。作为券业传统主流收入,这个增幅较行业净利润近九成的同比增幅来看并不显眼。


天风证券研报认为,一季度经纪业务弹性有所下降,收入增速远低于两市成交金额的增速,预计主要是因为在市场回暖背景下经纪业务的佣金率进一步下降。光大证券非银分析师赵湘怀进一步认为,佣金率下降的主要原因是由于散户成交占比提升。


就上市券商一季度业绩来看,包含龙头券商中信证券在内的五家券商该项收入同比下滑,兴业证券、天风证券该项收入也有所下滑。


投行业务收入受益于债券承销


据分类评价规定,“投资银行业务收入=承销业务净收入+保荐业务净收入+财务顾问业务净收入。”今年一季度,券业投资银行业务净收入为87.68亿元,同比增长18.44%。


就全行业来看,一季度股权承销金额整体下滑明显,但债券承销金额增幅明显。其中股权承销金额3389.98亿元,同比下滑33.90%;债权承销金额增幅明显,今年一季度债权承销金额合计为14224亿元,较去年同期增幅近100%。


另外,科创板开闸在即,综合实力强的龙头券商将率先受益。截至5月7日,上交所共受理家企业,保荐机构方面,中信建投15家(其中联合保荐1家)、中信证券9家、华泰证券8家(联合保荐1家)、国泰君安(其中联合保荐1家)和中金公司分别有7家,项目储备靠前。


资管业务承压


就券业各业务板块业绩来看,资管业务净收入是唯一下滑的板块,净收入57.33亿元,同比下滑15.43%。


“一是在去通道、回归资产管理业务本源的监管思路指导下,以通道业务为主的券商定向资管规模回落。二是根据监管部门要求,部分券商对旗下不符合监管要求的集合资管计划中的‘类资金池’业务进行清理。”天风证券研报分析道。


“这可能也和一季度市场好转有关,很多资金转出来投入股市。此外,和券商资管业绩提成受影响有关系。”有分析师对记者表示。


上市券商业绩也分化明显,就同比增幅来看,有11家券商资管收入同比增加,另外24家券商资管收入下滑。国海证券、光大证券、申万宏源、东兴证券资管收入同比增幅超30%,其中国海证券该项收入同比增幅超过90%。


光大证券非银分析师赵湘怀认为,预计2019年去通道的态势将延续,券商资管规模继续下降。但随着券商积极转型主动管理,预计去通道影响将边际减弱。


两融业务余额增加,股质风险缓和


一季度股市强劲表现,市场风险偏好提升,两融业务规模持续提升,股权质押风险亦有所缓和。全行业利息净收入为69.04亿元,同比微增4.94%。


两融余额从年初的7563.73亿元增至3月底的9222.47亿元,增量为1658亿,增幅约22%,接近去年6月底的两融余额。股票质押规模整体保持平稳,截至3月底,市场质押股数占总股本的9.61%,市场质押市值为55474.83亿元。


赵湘怀认为,一方面是受到信用业务环比改善影响,另一方面由于会计准则变化,债权投资和其他债权投资持有期间利息由投资收益划分至利息收入。


他还认为,二季度市场迎来调整,预计经纪业务有望环比微增,自营业务收入占比或环比下降,资管业务或继续下滑。预计二季度券商行业整体业绩环比增长空间有限。



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