研报：国产品牌很快击破立邦多乐士；东方雨虹涂料板块仍需努力

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6月24日，人人投研在雪球网发布了一篇涉及三棵树的6月份涂料行业调研实录，内容有提及三棵树近况、原材料涨价、渠道分析、一体化发展、对友商分析等内容。为了方便读者阅读理解，我们做了以下整理：

每逢展会，三棵树展位总是人头涌动

今年二季度，三棵树无论在C端还是在B端都在按计划推进，延续了2019年以来的势头。根据三棵树透露，去年在C端由于一些小品牌的退出，三棵树在C端的份额是有明显增长的。

在涨价这个问题上，三棵树表示原材料价格同比增长了30%，钛白粉更是达到了40%的涨幅，由于原材料涨价问题上，3-4月对C端进行涂料产品的涨价，5月份也曾对C端和小B端进行涨价，但是涨价会有所延迟，对二季度的毛利率影响达到10%，6月份才能进行弥补。如果原材料还将涨价，9月份将考虑进行调价。

“如果不是上市公司不会想涨价。很多小企业去年6个月没事做，就倒掉了，预计今年下半年还会有很多小企业倒掉，去年和今年是小企业出清的时期，明年应该可以比较清楚的看到小企业在变少。”研报中这样说道。

在目标市场的分析中，三棵树考虑的是一体化发展，集中在防水、涂料、保温、板材，主要靠品牌和渠道进行做大做强。其中在保温业务板块并购了两家企业，有口碑、有技术、有渠道，发展较快，未来将不会考虑并购这个可能性。

在同行分析中，研报认为立邦建筑涂大约130亿，但是增速较慢；多乐士在32亿左右，战略并没有问题，最大的问题是执行力，“相信国产品牌很快击破他们”。

研报同时认为东方雨虹在防水领域做得非常好，但是防水与涂料是两个赛道，目前来看东方雨虹在涂料板块的成绩看还不是特别好。

三棵树技术研发中心

“防水做涂料的问题，防水企业基本都是施工起家，施工作为第一要义去思考问题，但是涂料公司其实都是做产品，着重用户的体验，防水消费者看不到，但涂料建筑物表面消费者体验很重要。”研报说。

通过此番调研我们可以看到，三棵树在上半年的增长还是亮眼的，而且对于后续发展、业务板块的开拓都有着自己的深刻思考。如此信心满满的三棵树今年必定能在业绩上为我们带来巨大的惊喜。

排版：知多少 丨 校审：春花 丨 图源：网络

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