「窥业绩」北新建材半年报：防水翼很猛，涂料翼尚缺存在感
8月19日，北新建材（000786.SZ）发布2021年半年度报告，显示其营业收入首次突破100亿，归母净利润增长超100% ，“再创历史最佳业绩”。
报告显示，2021年1-6月，北新建材实现营业收入101.25亿元，同比增长45.81%；实现利润总额20.22亿元，同比增长84.84%；净利润18.65亿元，同比增长91.59%；归母净利润18.37亿元，同比增长103.41%；扣除非经常性损益的归母净利润17.87亿元，同比增长102.46%；经营活动产生的现金流量净额10.86亿元，同比增长232.59%。
截至2021年6月30日，北新建材总资产251.44亿元，比上年度末增长9.47%；资产负债率29.18%，同比降低1.97个百分点。研发4.3亿，占收入4.2%，增长91%。
北新建材分析指出，营业收入同比增长45.81%，主要原因系主产品销量增加，导致销售收入增加所致；但同时也导致营业成本相应增长40.74%。销售费用同比增加35.66%，增长的主要原因系：一是公司所属子公司发放销售兑现增加；二是公司加大宣传力度，广告宣传费增加所致。
北新建材2021年上半年主要业绩数据
现金流方面，经营活动产生的现金流量净额由上一年的-8.19亿元转正为10.86亿元，同比增长232.59%，主要系因为：一是公司本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加，收入增加销售回款相应增加；二是公司本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加，但增加金额小于销售回款增加的金额；三是公司所属子公司上年同期支付美国石膏板事项和解费，本期无此事项。
但投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额双双由正转负——前者为-906.70万元，同比增长-101.56%，主要系因为本期购买银行理财产品收回本金净额较上年同期有所减少，以及本期在建项目支出较上年同期有所增加；后者为-4.93亿元，同比增长-159.29%，主要系因为本期支付股利金额同比增加，同时购买少数股权支付股权款。
此外，报告期内的应收账款为31.78亿元，占总资产比例则由上年末的8.45%上升至12.64%；存货23.22亿元，占总资产则由上年末的7.69%上升至9.24%；短期借款也从上年末的13.29亿元上升至22.60亿元，占总资产比例达到8.99%。
自从2019年确立“一体两翼”发展战略以来，北新建材在坚持石膏板+龙骨的轻质建材为主体业务的基础上，积极拓展防水和涂料“两翼”的发展机会，并在防水翼初见成效。
半年报显示，2021年上半年，北新建材轻质建材业务板块录得81.92亿元的营业收入，占总营收的80.91%——这一比例比上年同期略有增长；防水建材业务板块实现营收19.33亿元，占总营收的19.09%。
具体到产品层面，其中石膏板产品的营收达到65.34亿元，占上半年总营收的64.54%，是北新建材实实在在的核心产品业务；龙骨产品的营收为13.46亿元，防水卷材13.12亿元，两者对北新建材营收的贡献值相当；此外，防水涂料（算在防水建材业务板块，而非涂料板块）、防水工程及其他产品对应的营收则分别为2.67亿元、2.84亿元和3.81亿元。
北新建材总部
不难看出，截止2021年上半年，涂料业务并未在北新建材的财报中得到具体体现（原有龙牌漆业务由于体量偏小，或包含在“其他”当中），也表明其在涂料翼的布局方面的滞后。
北新建材表示，2021年上半年，其开展联合重组和整合优化，业务布局稳步推进，包括：进一步开展防水材料业务“一体化管理+区域化运营”，提升运营效率；并购重组防水企业上海台安实业集团有限公司，公司防水材料产业基地增加至12个，拥有了禹王、蜀羊、金拇指、月皇等多个防水品牌；设立防水业务平台公司——北新防水有限公司，作为未来公司防水业务的投资主体，并将以北新防水有限公司为平台，对公司旗下的多家防水企业进行管理整合。
但没有提及涂料业务的具体布局。
早在2020年9月，北新建材便以“北新涂料”的名义出展上海国际涂料博览会
此外，在“加强品牌建设，强化营销管理”一项，北新建材表示，上半年，公司加强战略客户关系建设，积极推动央企合作，拓展房地产、装饰公司行业客户；进一步丰富营销渠道，强化电商、新零售客户营销渠道工作；防水、涂料业务依托石膏板客户资源，服务诸多重点工程。
北新建材除了组建北新防水公司，还组建了北新涂料有限公司，以作为公司投资和运营涂料业务的平台，对公司现有涂料业务进行整合，并开展建筑涂料、工业涂料及相关材料产业的全国布局和全球发展。但北新涂料有限公司注册成立于7月31日，并未在半年报的报告期内。
再不涨价，工程涂料怕要死了
防水“战国策”：北新建材“合纵”
北新涂料“狼来了”