巨型独角兽宁德时代，对标富士康，下周火速上会！
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富士康从递交招股说明书，到审核过会，仅用35天，堪称坐火箭。
另一家独角兽宁德时代，也将于下周三首发上会。
2017年11月3日,宁德时代提交IPO招股说明书，2018年3月12日更新招股说明书，更新了2017年业绩、客户、供应商等信息。
从证监会公示的《深交所创业板首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》（即IPO上会排队名单），截止2018年3月1日，宁德时代在创业板排队位于127位，两周后，截止3月15日，升至第52位！
也就是说宁德时代用时152天，从提交申报稿到首发上会！
即便速度远不及富士康的快，但，目前来看，宁德时代上会也将是走个过场，无悬念过会了。
anyway，还是再次回顾下这家巨无霸的情况吧……
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宁德时代新能源：拟深交所创业板上市
宁德时代新能源科技股份有限公司(以下简称“宁德时代”)拟在深交所创业板发行不超2,172,437,000 股，保荐机构为中信建投证券，联席主承销商为高盛高华证券、兴业证券，发行人律师为通力律师事务所、发行人会计师为致同会计师事务所。
主营业务:全球领先的动力电池系统提供商
宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。公司在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持 续研发能力，形成了全面、完善的生产服务体系。
2015年、2016年和 2017年，宁德时代动力电池系统销量分别为 2.19GWh、6.80GWh 和 11.84GWh。根据 GGII 统计，宁德时代动力电池系统销量连续三年在全 球动力电池企业中排名前三位，2017 年销量排名全球第一。
在国内品牌客户方 面，宁德时代与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、 东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作；在国际品牌客户方面，公司已经进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，也是国内少数 为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。同时，宁德时代与蔚来汽车等新兴 整车企业（包括互联网车企、智能车企等）开展合作，积极布局智能汽车领域。
募集资金运用:拟募集资金总额131.20亿元
本次首次公开发行拟募集资金总额131.20亿元，实际募集资金将根据询价结果确定的发行价格和实际发行股份数确定，募集资金总额扣除发行费用后，投资于以下项目：89.20亿元投资于宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目、42亿元投资于宁德时代动力及储能电池研发项目.
利润表主要数据：2017年199.97亿，净利润42.88亿元
报告期内宁德时代营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元和199.97亿元，净利润分别为9.51亿元、30.89亿元和42.88亿元，营业收入三年复合增长率87.26%，净利润三年复合增长率为110.96%。
巨型独角兽呈碾压态势
将宁德时代业绩与目前已经上市的四家公司——国轩高科（002074.SZ）、沃特玛借壳的坚瑞沃能（300116.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）以及成飞集成（002190.SZ）相比，无论是从利润水平来看，可以说是碾压的局面（比亚迪生产的动力电池多数自用，未纳入比较范畴）。
一般来说，企业在快速扩大规模时期往往要牺牲一定的利润率水平。
但宁德时代在2014年-2016年营业收入经历高速发展的同时，毛利率也得到了同步提升，从2014年的23.73%到2015年的41.40%再到2016年的44.84%，而同期其余四家公司虽然整体营收规模从20.21亿元增加至84.17亿元，毛利率水平也从35.61%增长至40.05%，但这与宁德时代营收规模增逾18倍同时毛利率几乎翻倍增长的情况相比，仍存在较大差距。
究其原因，应是宁德时代生产技术带来的护城河效应。
天量研发投入毫不手软
宁德时代是2011年公司创始人曾毓群从ATL这家公司中分拆出来的，许多员工均来自ATL。
ATL成立于1999年，通过改进手机软包电池会鼓胀的技术难题，在2000年之后的国产手机产业大爆发中成功崛起。2004年，ATL为苹果公司解决了MP3锂电池循环寿命过短的问题，成功进入了苹果产业链。据相关产业人士透露，国内超过10%以上的电芯厂商总工程师或研发经理来自ATL，20%以上的电芯设备厂商实际控制人也来自ATL，称其为锂电池行业的黄埔军校一点也不为过。
也正因为技术能力过硬，2012年，华晨宝马与宁德时代决定就华晨宝马规划中的新能源汽车品牌及产品之诺1E的高压电池项目展开合作，这也令宁德时代的技术水平得到了质的提升。其后北京奔驰、大众等多家知名厂商要求与其合作也从一个侧面证实了其技术能力的出众。伴随着国际知名车厂的青睐，宁德时代也进入飞速发展的快车道。
宁德时代一直重视技术研发，为保持技术领先地位，持续加大研发投入，这从公司的研发费用上也能够看出端倪。公司2014年至2017年6月30日合计投入研发费用20.8亿元，超过同类其他四家上市公司总和逾10亿元。
截至2017年6月30日，研发技术人员共3628名，占员工总数比例为20.10%，而其余四家公司研发技术人员合计数量为2740名，占员工总数比例为10.17%。
扣非净利润不升反降，独角兽地位亦非高枕无忧
2017年宁德时代营业收入为199.97亿，同比增长34.40%，与归属母公司股东净利润增速基本保持一致，但宁德时代2017年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为24.7亿元，同比反而下滑16.47%。
虽然没有说明这个情况的原因，但有投资者和机构认为，这与新能源汽车补贴大幅退坡有关，宁德时代在招股说明书也提示新能源汽车产业政策变化的风险。
另一个佐证来自动力电池系统收入占公司总收入的比例，以及近三年宁德时代毛利率的变化。2015年、2016年、2017年，宁德时代动力电池系统占公司主营业务收入的比例分别为87.98%、95.55%、87.01%，可以说是主要收入来源。
同期，宁德时代的综合毛利率分别为38.64%、43.70%和36.29%，2017年毛利率出现下滑，而2017年宁德时代动力电池系统销量大幅增加，规模化按理会带来更低的成本，但宁德时代的毛利率反而下降，补贴下降被认为是原因之一。
有证券分析师表示，2017年补贴大幅下降导致动力电池普遍降价25%～30%，而2018年动力电池价格还会继续下降。
此外，宁德时代动力电池系统销量增长本身也与政策有一定关系。宁德时代能够迅速获得很多车企的追捧，与政策对中国电池企业的扶持有很大关系，如果脱离政策的“保护圈”，宁德时代是否真能与外资电池企业同台竞争，存在疑问。
新能源车行业风险渐显
新能源车依然炙手可热，但关于整个行业的未来发展，坊间也有越来越多的担忧，风险或许离宁德时代并不太远。
宁德时代的招股书显示，“宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目” 达产后，公司将新增产能24GWh，相当于2017销量的两倍有余，到2020年，宁德时代总产能有望达到50GWh。
产能快速扩充的现象出现在整个动力电池行业。据公开消息，中国动力电池行业到2018年，将出现产能过剩达257%的情况，产能过剩直到2025年都会存在。
同时，新能源汽车的热潮使得上游原材料价格一路飙涨，而下游整车制造商则在不停地压价，夹在中间的电池制造商日子并不好过。动力电池行业内部的竞争也在不断加剧，比亚迪、国轩高科等对手都会对宁德时代造成威胁。
此外，电动车到底能否取代燃油车、电动车是否是取代燃油车的最好方案，也一直受到质疑。有一种观点认为，目前来看，对比原油，锂和钴资源更为稀缺，中国本身也缺乏这些资源，就算新能源汽车发展起来，可能也无法摆脱对外资源依赖。
在中国市场，新能源汽车的政策属性无可辩驳，如果政策导向改变，或者政策“保护力”减弱，那么尽管是独角兽宁德时代也将面临巨大风险。
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