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资本市场史诗级灾难大片今日上演

齐俊杰 齐俊杰看财经


资本市场史诗级灾难大片今日上演

作者:齐俊杰看财经

停牌了9个月之久的乐视网,昨天突然确定,将在今天复牌。由于重组计划没有任何实质性的进展,乐视网重组乐视影业也宣告失败,所以这一下很多媒体干脆称这次复牌为“裸开”。

就在昨天,乐视网的最大接盘侠孙宏斌也不再死鸭子嘴硬,他表示我会尽力,希望不留遗憾。但如果仍然没有办法,那也只能遗憾了。人生有很多遗憾。人有时候要敢叫日月换新天,有时候也要愿赌服输。这位白衣骑士与去年1月,带着150亿前来救火的时候相比,很显然悲壮了许多。



那么复盘后的乐视网能跌到多少钱呢?这事已经有人给他算过了,去年7月,以嘉实基金为首的20余家公募首度将乐视网估值下调,最新估值较停牌前的股价3个跌停;随后10月,公募机构二度下调其估值至7.83元/股,较停牌价15.33元近乎腰斩;但到了11月中旬,乐视网估值再次遭到三度下调,最新则为3.91元/股,这一价格与停牌价相比,近乎13个跌停。如果开盘后,股价这么暴跌,那么贾跃亭所质押的股票爆仓是肯定的了。根据wind数据显示,贾跃亭目前质押了10.2亿股,最新的一次质押发生在2015年10月27日,当时的质押价格是除权前的51.34元,差不多除权后的24块钱左右。所以这么算,他的平仓线最低最低也就是停牌的价格15块钱,只要一开盘就是大规模的平仓。但之前乐视网否认了这种说法,而根据他自己说的,当时的质押价格没有那么高,只有3.5折,那么即使相信他说的是真的,股价估计跌破12块钱的时候,也就引发大规模的平仓了,所以即使最乐观的情况下,复盘后两个跌停,就会引发大规模的质押平仓,也就是俗称的爆仓。现在显然乐视网不会再有新的资金追加,贾跃亭也没回来,不会再有新的股份质押。所以这种事十有八九就要发生了。

另外,之前乐视网被调出了所有指数,从机构持仓来看,中邮系基金是重灾区,当年的明星基金经理任泽松,这脚雷踩的相当深刻,除了中邮系之外,其他基金公司倒是早已基本轻仓应对,所以乐视复牌之后,中邮系会不会自救,又该如何脱身,在这样的资本大败局之下,他是抢跑道,还是强撑局面,这的确是个艰难的选择。最倒霉的还是股民,根据乐视的三季度报告显示,乐视股东总人数18.59万人,人均持股1.37万股,如果真要跌到4块钱以下,那么也就意味着每个人亏损15.64万元。



至于乐视复盘对于整个股市的影响?如果您没有买到乐视的股票,如果您持有的基金里重仓股中没有乐视,那么可能未必是个坏事情。所谓市场是预期的反应,乐视这个事最吓人的地方就在于他一直停牌,而且事情一直持续发酵,也没有解决方案,这就让资本市场浮想联翩。所以大家就会不断的赎回基金,而基金公司呢,由于乐视停牌,所以他卖不掉乐视的股票,只能是卖其他股票,而基金越是减仓应对赎回,乐视的持仓占比也就越高,反过来就会造成该基金投资者的更加恐慌,这就反而压制了市场,所以乐视的负面影响被几何级数的扩大了。这也是中小创一直起不来的一个重要原因,基民总在赎回,基金公司总要卖其他股票,所以压力极大。而乐视复牌之后,这一刀终于可以自我终结了。这就如同一个珍珑棋局,一旦你自我阉割之后,反而迎来了一个全新的局面,整个盘子都变得轻松许多。最大的一个利空,一直引而不发,就犹如达摩克里斯之剑悬在头顶,如何渲染恐怖都不过分,而一旦他落下来,掉在地上,大家发现其实也不过如此。乐视网之前在创业板指数中的权重只有3.25%,而从指数基金们来看,除了鹏华手里三季度的时候还有点货,其他的指数ETF基金,已经在重仓股里看不到乐视网的身影了,而且如今他也已经被调出了指数,所以乐视的复牌可能只是一场悲情的独角戏,不会对市场造成实质性的负面影响,反而有利于恐怖气氛的释放。

最后,多说一句,贾跃亭肯定会被写入新的大败局,周鸿祎说的挺好,贾跃亭之所以失败,是因为他违背商业规律,而我们讲大败局的时候,那些当年不可一世的人最后失败无一例外都是这个原因,摊子铺的太大,即使你再有梦想,也会被资金链压得窒息。至于他的梦想为什么有资本市场来买单,这其实本就是金融的根本作用,金融支持生意,又被各种梦想欺骗,有贼吃肉,有贼就会挨打。知道哥伦布发现美洲,让西班牙发了大财,也应该知道,还有无数的集资航海最后血本无归。这才在英国倒逼出了有限责任公司制度。你能说这些航海家都是骗子吗?肯定有骗子,但大多数是真心没把事情做好,或者没那个命和能力把事情做好。有人说贾跃亭是骗子,这其实都不重要了,重要的是他败了,而且信用扫地的败了,这样不管是不是他真有梦想,在别人眼里,欠债不还就是骗子。所以对于贾跃亭来说,跟乐视的崩盘相比,信用破产才是致命的暴击。这让他很难再有机会扳回来了。

多说一句,熟悉老齐的人都知道,在去年初我们也投过乐视,当时就是在赌贾跃亭能够找到接盘侠,结果他果然带来了孙宏斌,但后来我们及时纠正了错误,这么大的利好在盘面都没有表现,说明问题严重了,所以即使清空了投资。所幸没造成损失,但错了就是错了,这次交易背离了我们价值投资的初衷,为此老齐深刻的做了检讨。所以这个事也给大家提个醒,不是说赚钱的投资就一定是正确的投资,也不是说暂时赔钱的投资就是失败的。投资其实就是时间的差价,时间越长,他越趋近于真相。

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齐俊杰读财报

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