一数据显示！强周期行业即将变盘

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M2和社融超预期反弹？对投资市场意味着什么？

作者：知识星球找老齐的读书圈

昨天央行公布了2月份的金融数据，其中有几个关键数据发生了变化，比如M2和社融都出现了反弹，新增贷款也持续旺盛，还有统计局公布的物价数据。那么这对于投资市场意味着什么？信用周期是否发生了拐点呢？

首先来看社会融资，这是信用周期的最关键指标，2月社融新增1.71万亿，同比多增约8400亿，存量同比反弹0.3个百分点至13.3%，社融走势基本就可以判断为信用周期，而信用周期跟股市息息相关，信用周期掉头向下，通常股市都不会有很好的表现。我们看到这轮信用周期，2019年见底，2020年回升，刚好形成了这波牛市，到2021年出现了不好的迹象，社融存量同比增速开始回落，这让我们一直感到一丝隐忧，说明央行已经不再踩油门了，虽然还不至于刹车，但是按照摩擦力原理，车还是会慢慢停下来。宽信用一旦变成紧信用周期，那么市场表现就不会好了。所以老齐今年也一直在强调防守。如今看到2月份的新增社融大增，带着社融存量反弹，说明可能还没有那么悲观，央行还是希望宽信用能够维持一段时间，在自然减速的过程中，央行偶尔还会给点油门。那么这对于市场来说，肯定是个好消息。另外，也能看出，实体经济当中，企业对于资金需求依旧旺盛，经济还在上行期。

其次，2月份的M2回升到10.1%，也是下跌途中的向上反弹，主要是源于2月份信贷情况好于预期，另外居民存款也明显增加，2月非银行业金融机构存款增加1.61万亿元，创历年同期新高，另外财政存款减少了8497亿元，说明财政支出增加，资金下放。未来这些钱都要用于实体经济的投资建设当中。所以现在整体的货币环境，其实并不紧张。这对于股债投资，其实也是有利的，大家手头也有的是钱，现在还没有去花，至于M1，大幅下降，很多人看到这个数据慌了，解读为大家的投资意愿下降，其实不是的，这主要与春节错位有关。2020年的春节在1月，而今年的春节在2月，所以导致了M1这种活期资金的变化过大，这个参考意义不强，很多资金，会趁着过年期间存放在一个固定收益更高的地方，从而享受7天的利息，所以造成了资金固化的现象，每到春节的月份，M1都会下降，这是人之常情，下个月估计就恢复正常了。

第三，2月新增信贷1.36万亿，同比多增高达约4500亿，显示出企业投资等信用需求持续较为旺盛，企业中长贷，2月新增1.1万亿同比多增加6800亿，居民中长贷新增4100亿，同比多增3700亿，基本上现在各家银行还是按照顶格的额度来发放房屋住房按揭贷款，一方面说明住房的需求还是很热，另一方面也说明银行的房贷额度不够，所以恐怕房贷要等待更长的时间。企业短贷和票据融资虽然下降，一个是因为高基数，另一个是被春节期间的未贴现汇票所取代。

所以，综合来看，金融数据反映的仍然是利好消息，说明信用周期收缩的速度，并没有我们想象的那么快，央妈也不是不爱我们了，政策一时半会应该也不会退出，信用周期还会在宽松的边缘徘徊上一段时间。对于投资来说，应该还有机会，特别是最近市场大幅回撤之后，已经挤出了不少水分，这时候，反倒是应该比之前更加乐观一些了。后面会给我们提供更好的买入机会。

另外，昨天国家统计局也公布了物价数据，CPI没啥可看的，因为去年的猪肉高企，所以今年数据反映出来就是物价通缩，现在还是同比下降0.2%，其中猪肉价格直接同比下降14.9%，拖累了CPI多达0.39个百分点，未来猪肉价格还会进一步下跌，所以今年会始终是一个低通胀环境。根本不用担心会超过全年3%的目标，甚至全年数据可能都到不了2%。

我们其实更关注的是PPI这个指标，生产者价格指数，同比上涨1.7%，环比上涨0.8%，从上个月PPI翻正之后，就开始进入了快速上升趋势，最近大家也都能发现这个问题，身边的很多原材料都在涨价，主要就是因为经济复苏在推动着需求增加，导致企业大规模的扩大生产，于是都在集中采购原材料，造成了上游基础价格的上涨，但这种趋势不会持续很久了，今年中期，也就是6月份前后，PPI可能就要见顶回落。我们之前已经看到了铜价的折返，如果未来2个月PPI再掉头向下，也就意味着市场中的强周期品种不能再投了，周期结束后会给他们带来巨大的杀伤，包括有色，煤炭，钢铁，化工等。所以正当大家强烈看好顺周期的投资机会的时候，我们其实已经率先看空。早在2周前也就是2月22日，就已经在星球里让大家开始止盈退出。这一波顺周期的机会基本结束。有人还不解，你不是说年中才会拐点呢么？要知道，股市是经济的先行指标，一定会领先经济而动，所以当你看到经济拐点出现的时候，那么其实已经晚了。所以我们不是和经济数据赛跑，而是在跟投资者的预期赛跑，当大家都知道的时候，预期就推动着价格已经见顶了。

我们在知识星球找齐俊杰的粉丝群里，昨天我们继续讲基金，假如把明星基金经理编入一 足球队，哪些人适合踢前锋，哪些人适合中场和后卫，上周我们介绍了前锋人选，这周我们重点说了中场的人选，玩过足球游戏的都知道，最好的中场是那种六边形中场，攻守平衡，各项技能都很突出，基金也是如此，投资组合中，中场人选很重要。无论是攻转守还是守转攻，全靠中场发挥作用呢。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

知识星球老齐的读书圈里，我们继续讲投资的怪圈，昨天说到了，股市中的事不过三法则，比如最简单的，就是今年，在过去两年上涨后，第三年就很难再有好的表现，如果你知道这个法则，就会在年初毫不犹豫的跟我们开始防守，而不会依旧猛冲猛打，所以做投资不读书是不行的，你会多走很多的弯路，也会多赔很多的冤枉钱。下载知识星球找老齐的读书圈，每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。您现在加入，之前讲过的190多本书，全都可以在星球读书圈的置顶2找到快速链接，方便您收听收看。读书圈学习读万卷书，粉丝群实践行万里路，各自独立运营，也单独付费，千万不要走错了。苹果用户请到老齐的读书圈的公众号里找二维码加入，三天内不满意可以在星球app右上角，自己全额退款，欢迎过来体验一下。

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