本月最重要的一个数据出炉！二级火箭行情要开始发射了

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本月最重要的一个数据出炉！二级火箭行情要开始发射了 20241112

作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群

其实这个周末，我们一直在星球粉丝群里，跟大家强调，现在不用太悲观，市场每天都是2万多亿的成交，跟之前已经不可同日而语了，风险偏好得到了大幅提升，物价数据不及预期，以及财政化债发布会的分歧不一定会有多悲观。而且最重要的一点是，周末的时候，央行竟然没有公布金融信贷数据，那么也就意味着这个数据可能不错，甚至大超市场预期。这才是对市场最重要的影响。

果然，昨天收盘之后，央行的数据来了，10月社融增加1.4万亿元，M1同比增速为-6.1%，较上月回升1.3%，M2则续升至7.5%。这是我们等了大半年之久的，M1底部首次改善。其信号意义十分重大。

首先，资本市场一直有M1定买卖之说，M1回升，代表信用宽松开启，也就是钱，开始往外面流动了。而今年，M1回升意义更加重大，一方面禁止“手工补息高息揽储”的影响逐步消退，另一方面近期地产政策宽松、居民中长贷同比转正，企业活期存款或迎改善。而未来两个月， M1基数仍然偏低，偏快的财政支出速度大概率也会延续，M1增速依然有支撑；也就是说，大概率未来M1会有趋势性的回升。那么市场的信用底也就非常清晰了。

其次，10月社融增加1.4万亿元，这个符合预期，同比少增4483亿元，社融存量增速为7.8%，较上月下降0.2个百分点，主要是因为去年基数较高，特别是去年10月份政府债融资更高一些，今年只有1万亿，同比少增0.5万亿，所以社融主要少在了政府债这块。但化债政策已经落地，后面有2万亿专项债要发。那么政府债融资年内剩余3.13万亿元，较去年同期反而多1.05万亿元。所以社融这块也不用担心，只是一个小错位而已。

第三，实体经济融资，相对来说，还是偏弱，具体到企业部门来看，短期贷款减少1900亿元，同比多减了130亿元；中长期贷款新增1700亿元，同比少增2128亿元。也就是说，虽然政策转向后，大家对于未来经济预期有了明显改善，但仍然行动较慢，信贷的扩张意愿并不强烈。这就提醒货币当局，从宽货币到宽信用，政策还需要进一步加码才行。

第四，居民部门来看，短期贷款新增490亿元，同比多增1543亿元；中长期贷款新增1100亿元，同比多增393亿元。居民短贷和中长贷起来，说明对于消费和买房有了一定的改善。居民端的快速改善，这个跟资本市场火爆有很大的关系。也有助于房地产市场的止跌回稳。

综合来看，央行推绳子的阶段，即将结束，从宽货币到宽信用，资金的下水道，已经开始被疏通了。再加上资本市场的回暖，将大大加速这一疏通过程。而M1代表的信用和PMI一样，都是经济的领先指标，信用扩张起来之后，就会向下传导到利润，业绩，和经济总量的数据变动上。从而带动物价回升，破除通缩。所以我们已经欣慰的看到，政策转向后，PMI和M1两大领先指标已经动了，那么GDP，工业增加值和工业企业利润的回升也已经开始同步改善。上市公司的业绩和ROE，底部回暖也就成了大概率事件。

所以市场每次都是从政策底开始，走估值修复行情，我们称之为一级火箭，一级火箭走完后，就要调整，看有没有业绩和经济改善，也就是我们说的信用底能不能出来，信用底出来，经济数据就会改善，业绩就会往上走，股市也就开始切换逻辑，走二级火箭业绩驱动了。市场的关注度，会从分母端的政策博弈，利率博弈，回到对经济和业绩的关注上来。这也往往是一波牛市的主升浪行情。牛市能走多远，完全取决于这个二级火箭能维持多久。

今天10点的齐观晨会上，我们跟大家继续关注市场的反映和变化，一起见证二级火箭行情的启动。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭已经开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一周，粉丝群即将提价。

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