创业公司美女CEO病倒了，却揭露了一个融资的坑爹悲剧

■ 文 | Oneway

创业不易，这条路很长，坑很多!

空空狐CEO余小丹病倒之后被股东踢出局，她发布了一封公开信，完整呈现了一个创业者在创业过程中，与市场环境、资方、管理团队之间的冲突和博弈。写公开信的时间是2016年11月30日，距离她昏厥被送往急诊的11月10日过去了20天。

11月28日，转股协议签署、新CEO接任、公司注资200万。在合同最后签署之前，周亚辉把由昆仑万维接收股份改为由他个人来接收，所以在工商变更后的空空狐的90%股权持有者变更为周亚辉。

空空狐成立于2014年4月，产品9月上线。它是继“闲鱼”、“转转”之后的二手物品交易平台，主要用户为女性，运营方式选择了电商+社区。2016年业内比较权威的第三方统计机构易观中国发布的二手平台排名，前三的是阿里集团旗下的闲鱼、58赶集集团的转转和空空狐。

从资本价值来说，公司估值从第一轮5000万，到第二轮2.8亿，到第三轮进入资本寒冬，也就在3-4亿之间。第一轮是红杉资本(Sequoia Capital)领投的，第二轮是上市公司昆仑万维的董事长周亚辉领投，红杉资本、源码资本等机构跟投的。

公司出现的最大危机是资金链断裂，上一轮投资没结束的情况下，下一轮融资没办法进行。其实，第二轮融资的时候便遗留下问题，投资款没到齐。即使公司和投资人签署完具有双方约束法律效应的SPA(正式投资协议文件)。余小丹在公开信中说：“如果问我，既然都有法律约束，为什么不能让签署协议的股东打钱?而且我这件事从来没有公开说过。为什么呢?因为太危险了。诉讼，就算真的有希望，需要的时间是几个月还是一年没人能预测，在那之前公司很可能就没有资金运转了，所以我至今还没看到有人敢这么做。除此之外，这样做本身就意味着跟股东公开撕破脸。引用一位股东在一次电话会议上跟我说的话：你还想不想在圈子里混了?你公司还想不想以后融资了?”

其次，引入的高管薪资与公司完全不匹配，支出太不合理。空空狐引入了闲鱼的一位负责人担任COO，但COO年薪税后200多万，税前公司支出的钱超过全公司的所有人的工资总和。

最终解决方案，余小丹只能选择由第二轮领投的股东昆仑万维接手空空狐，承诺是由昆仑万维给公司注资500万(签署协议并派遣指定CEO任职后即注资200万)，保证员工社保公积金正常缴纳和用户的提现正常不受影响。条件是创始人将股份无偿转让给昆仑万维，最后创始人的股份由60%多变成10%。至此，作为创始人的余小丹被迫出局。

余小丹复盘总结失败的原因，“这三年里，我犯了不少错，承受不住股东压力盲目增大市场投放、引进高管过程中考察不全面、忙于对外融资对内把控团队不足……每一个错误环环相扣走到了现在的失败。”

资本无情，很多创业者因各种各样的原因倒在黎明前。九合创投创始人，“百度七剑客”之一王啸给出了创业早期融资策略。

· 创始人股权分配平均，股权过于分散

很多创业者认为，几个创始人平均分配股权可以让大家共同奋斗，不会产生利益方面的争论。其实不然，创业公司一个最大的优势就在于高效的执行力和灵活性，而创始人在这个过程中往往处于一个中心位置。回望所有成功的企业，我们会发现它们几乎都有一个非常特别的创始人，微软、苹果、Amazon等等无不如此。早期阶段，他们就代表着公司，是他们在驱动着公司不断向前发展。而这种驱动力不仅来自于自身的责任，更来自于“一切我说了算”的决策权。如果几个创始人股权平均太过分散，那么势必影响其决策效率。此时创业公司最大的优势：“执行力和灵活性”就已丧失。

· 关注钱而忽视了资金背后的投资人

谈到融资，当然需要关注钱。但是正如我们之前所分析，创业者与投资人的连结就像婚姻，与不适合的投资人联姻，很可能会毁掉创业项目。因此，关注资金背后的投资人，关注他们的行业背景、他们所拥有的资源以及他们投资的项目，看看是否能给自己带来真正价值。投资人看一个项目，往往需要对这个项目及其团队骨干做一个非常详细的尽职调查;同样，作为创业者，在寻找投资时，也需要对资金背后的投资人做个类似的尽职调查。

· 兼职创业希望融到钱后再全职

创业不仅是一项全职工作，更是一项事业。兼职创业说明对自己的项目没有信心或者对自己没有信心，因为你把它放在了第二的后备位置。同时，兼职创业导致不能专注，无法深入。投资人不是傻瓜，如果连自己都对自己(项目)没有信心，他们又怎会投资!

· 团队没有磨合就融资

正如我们上面所说，投资人看一个项目，往往需要对项目和团队进行全面的尽职调查。很多投资人甚至只看团队，团队靠谱，选择的项目也不会太差。因此在打算融资前，先把团队磨合好是必要的前提。

· 没有测算自己成本就开始融资

对于创业者来说是融资，但是对于投资人来说就是投资。投资讲求投资回报率，因此了解所投资项目的成本至关重要。同时，对自己项目成本的详细测算，不仅是自身内部管理的必需，更是融资的依据。著名历史学家黄仁宇在总结现代化在中国姗姗来迟原因的时候，认为不能建立在数字上的精确管理是最大原因，这点同样适用于微观企业管理。

· 在资金流快断掉时才开始融资

如果说资本是社会经济发展的血液，那么资金流就是一个企业继续运转的前提。投资人的投资往往是创业企业在初期阶段的唯一资金来源，因此更应该时刻关注自己的资金流。提前做好融资的准备不仅给予自己更多的选择余地和更大的议价能力，同时给投资人充足的时间。王啸认为，融资应该在资金很充足时就开始打算。

· 同时向所有认识的投资人融资

这种思想和刚出校门的学生们寻找工作一样，认为广撒网能多捕鱼。然而事实上，广撒网意味着对自己的真实需求不清晰，对投资人的需要不了解。没有目的、没有方向的船无论运行多快，别人永远不知其将抵何方。因此，寻找自己合适的投资人才是真正的王道。

· 外部股东控股

投资人只会投符合自己投资回报率的项目，如果外部股东控股了一个项目，那么这个项目的前景无疑大打折扣。投资人会想，项目是按照创始团队的方向前进呢还是会向控股股东的方向前进。

· 盲目乐观估值过高

作为寻找投资的创业团队来说，能获得一个较高的估值不仅是对自己价值的一种肯定，更是其前进的驱动力之一。但是对于一个还没有产生收入的早期创业项目来说，其估值往往取决于发展到下一阶段的成本。创业公司最后的价值则更多体现在被收购或者上市阶段。

金融之家推荐阅读

点击以下链接