2021年全球医药收购事件总结分析
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2021年全球医药收购事件总体上出手次数和2020年相差不大，但在金额规模上却大幅低于2020年，2021年医药收购事件的关键词汇为罕见病、RNA药物、条件性激活抗体和递送。
1. 概况
2. TOP 10金额
3. TOP 10溢价
4. 适应症
5. 阶段
6. 药物形式
7. 月份
8. 结语
本文通过对上千条新闻报道进行溯源，除去借壳上市、并购重组的事件，2021年（括号里为2020年）医药领域发生的收购事件大约有93（87）件，其中披露金额46（58）件，涉及金额763.17（1176.41）亿美元，收购频率整体上和2020年相差不大，涉及金额较2020年有较大幅度下降。整体概况文末有图表显示。
2021年医药TOP 10金额的收购事件中，金额最高的是CSL以117亿美元收购Vifor Pharma，较2020年金额最高的阿斯利康以390亿美元收购Alexion要低了很多。Vifor Pharma是一家在缺铁和心肾疾病领域处于领先地位的全球性制药公司，收购后，CSL将增加10种商业化产品，各个开发阶段的管线将增加37%。
金额排名并列第十的是安进以19亿美元收购Five Prime，获得了针对胃癌的处于3期临床阶段的抗FGFR2b抗体bemarituzumab。另一个并列第十的是赛诺菲以19亿美元收购Kadmon，获得了针对12岁及以上患有慢性移植物抗宿主病（cGVHD）患者的商业化产品belumosudil，这款药物于2021年7月被FDA批准上市，是First-in-class和Only-in-class的ROCK2小分子抑制剂。
图1 2021年医药TOP 10金额收购事件（丰硕创投整理）
2021年辉瑞以溢价2倍以上的价格收购Trillium，这是一家领先产品处于2期临床阶段的免疫肿瘤公司，核心产品为针对SIRPα-CD47信号轴的SIRPα-Fc融合蛋白。和2020年一样，溢价最高的收购事件发生在领先产品处于2期临床阶段的被收购公司，都达到2倍以上，可能归咎于根据历史统计规律，2期阶段的产品失败率最高，也意味着赔率（溢价）越大，收购公司团队经过充分调研深信这些产品能顺利度过到3期阶段。
图2 2021年医药TOP 10溢价收购事件（丰硕创投整理，溢价以事件公布前1日收盘价为基准）
2021年收购事件发生的最多的依旧是肿瘤领域，但与2020年相比，罕见病从第4位跃居到第2位，这里还没包括肿瘤领域和眼科疾病的罕见病，所以2021年可以称得上是罕见病领域收购事件快速增长的一年。各大跨国药企纷纷在罕见病领域出手，包括默克、诺和诺德、阿斯利康和诺华等。
图3 2021年医药收购事件适应症分布（事件的数量，丰硕创投整理）
2021年与2020年这两年，被收购公司的领先产品所处阶段依旧集中于临床前阶段和商业化阶段，体现了药企在战略上的两个极端，极度现实（商业化产品充实现金流）与极度梦幻（最前沿产品保持战略高度）。
但是2021年与2020年不同的是，商业化阶段公司的比例大幅降低，临床前阶段公司大幅增加，意味着2021年有许多新颖前沿的技术吸引着药企急速布局。如抗体的条件性激活平台（赛诺菲-Amunix和ALX Oncology-ScalmiBio）、递送平台（Beam-GuideTx和Auris Medical-Altamira）和其他等等。
图4 2021年医药收购事件阶段分布（事件的数量，丰硕创投整理）
在药物形式方面，依旧是小分子药物最受欢迎，大分子药物紧随其后，2021年与2020年相比，RNA药物表现突出，足足有7家RNA药物公司被收购，近两年在疫苗领域火爆全球的mRNA药物，积累了大量RNA药物相关数据，吸引了更多药企布局这一赛道，而RNA药物不止于疫苗，在这7家公司里，只有1家是mRNA疫苗公司，其他绝大多数是RNAi或mRNA非疫苗公司。
图5 2021年医药收购事件药物形式分布（事件的数量，丰硕创投整理）
2021年医药收购事件的月份分布，收购事件主要集中1月份和第4个季度，若抛开1月份，整年收购事件的走势和美国制药ETF-iShares（ARCA：IHE）的走势十分相似，这只ETF代表了美国大药企的整体股价走势，在疫情期间，尤其是辉瑞，其全球化布局的产业规模优势能够在极短时间内生产足够多的新冠疫苗，往全球绝大多数地方投送，同时其深耕多年的小分子药物研发所积累的经验与数据，也能够在最快时间内研发出物美价廉的新冠小分子药物，覆盖全球低收入水平国家，在2021年股价涨了近60%。
而另一方面，代表美国小药企股价走势的美国生科ETF-SPDR（ARCA：XBI），在2021年整体呈现下滑走势，也让大药企在第4季度对这些股价相对更便宜的小药企出手更少犹豫。
图6 2021年医药收购事件月份分布（丰硕创投整理）
图7 2021年XBI和IHE股价走势
下图为2021年医药收购事件总览。2020年收购事件请看2020年生物医药收购事件总结分析。
图8 2021年医药收购总览（丰硕创投整理）
结语
2021年医药收购事件虽然在超大金额上并没有2020年那么高，但整个行业收购情绪还是相当高涨的，溢价最高的公司依旧是领先产品处于2期临床阶段。2021年药企对大量处于临床前阶段的新颖技术公司发起了收购，同时进一步加大了对罕见病领域的布局。药物形式方面，小分子药物和抗体类药物依旧是主战场，RNA药物越来越则受到产业界的青睐。
2021年出手次数最多的是赛诺菲，达到6次，披露金额达到83亿美元左右，除了继续深耕肿瘤和自身免疫领域，还布局了如日中天的mRNA疫苗。而2021业绩增长最凶猛的辉瑞，仅出手了3次，披露金额不到90亿美元，相信在2022年，现金充裕的辉瑞在收购方面将会有不少重磅消息出现，重点关注在肿瘤/自身免疫/感染性疾病/罕见病领域的晚期临床阶段的开发First-in-class或Only-in-class药物的药企。
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文末正事
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