看纳丨纳市过去的2019年

看纳专栏

美国纳斯达克是全球最大、交易最活跃的股票市场，是中国科技企业登陆资本市场的"梦之地"。

看纳：带你从知识产权角度看懂纳斯达克上市那些事儿。

薛大鸽

薛亮，笔名薛大鸽，源自这些年写稿的“自鸽”（不好好坚持）之路，欠的债迟早是要还的（偷笑），本专栏更新时间不定，得看薛大鸽心情~咱也不敢催，咱也不敢问。

集慧智佳互联网事业部总监，擅长IP尽职调查、专利布局规划、竞争对手跟踪、专利风险排查与应对、开源软件合规咨询，混迹于创投圈的知识产权人，致力于做初创企业的IP陪跑员。

随着化学品电商平台摩贝（MKD）在12月30日登陆纳斯达克，2019年在美国上市的中概股已全部产生。

时值年终岁尾，对于那些2019年在纳斯达克（及其隔壁不远处的纽交所）成功上市的中概股新股，我们也简要回顾一番。

一、上市数量和募资额均下滑，中概股遇冷

截至12月31日，2019年中概股上市企业数量为33家（不含通过SPAC模式登陆纳斯达克的开心汽车），相比2018年的38家和2017年的49家，中概股上市企业数量已连续第三年下降。

历年中概股募资情况（2019年统计截至11月30日）

来源：融中财经

据不完全统计，2019年赴美上市的33家企业共募资约35亿美元，相较于2018年总募资金额82.15亿美元，仅为后者的四成。

2019年与2018年上市五大新股对比

来源：德勤中国

根据德勤中国的报告，2019年五大新股募资总额仅为20.81亿美元，较2018年下降69%，还不及2018年爱奇艺一家的募资额高。

由于受到多种因素影响，2019年中国企业赴美上市数量与融资金额均告下滑。从整体发行情况来看，中概股大概率是经历了非常“寒冷”的一年。

二、专利状况：超过一半招股书中有披露

通过逐一分析30余家新股的招股书（F-1文件），发现有超过一半企业披露了自身的专利情况。

（点击查看大图）

2019年美国上市中概股F-1文件中专利披露概况

来源：集慧智佳

根据招股书披露的情况，单纯从专利数量方面来说，主要有以下几个特点：

1

金融科技与直播为专利大户

金融壹账通（OCFT）和斗鱼（DOYU）的专利申请量均超过2000件，是30家新股中当之无愧的专利领头羊。

（1）金融壹账通（OCFT）

金融壹账通（OCFT）招股书中披露的专利情况

来源：金融壹账通（OCFT）F-1文件

作为平安集团“金融”+“科技”双驱动战略的重要承载者，金融壹账通（OCFT）的招股书中披露，截至2019年9月30日，金融壹账通（OCFT）已在中国提交2850件专利申请，在其他国家或地区提交了542件专利申请。

金融壹账通（OCFT）区块链专利数量位居前列

来源：链塔智库

根据链塔智库的统计，金融壹账通（OCFT）在专利方面的实力居于行业领先地位，位列“2019区块链专利综合实力”榜第二位，同时，位列金融领域区块链专利企业首位。

（2）斗鱼（DOYU）

斗鱼（DOYU）招股书中披露的专利情况

来源：斗鱼（DOYU）F-1文件

斗鱼（DOYU）招股书中披露，截至2019年3月31日，斗鱼（DOYU）在中国提交了2917件专利申请，其中444件已获得授权，此外，还通过PCT提交了265件国际申请。

斗鱼（DOYU）专利布局方向

来源：集慧智佳

分析斗鱼（DOYU）的专利布局方向可以发现，斗鱼（DOYU）重视对核心技术的专利布局，形成了以大数据挖掘与运用、直播全技术链优化、互动娱乐、弹幕交互为核心技术的专利组合。同时，基于直播中用户互动性强、直播内容海量等特点，斗鱼（DOYU）针对界面交互技术也申请了大量GUI外观专利。

虎牙（HUYA）招股书中披露的专利情况

来源：虎牙（HUYA）F-1文件

而作为游戏直播双寡头的另外一家，虎牙（HUYA）招股书中显示，已获得37件中国授权专利，另外还在中国提交了328件专利申请。虽然虎牙（HUYA）早先一年在纽交所上市，在专利申请方面，与斗鱼（DOYU）不是一个数量级。

2

众多“第一股”的专利表现

（1）嘉楠科技（CAN）：“全球区块链第一股”

嘉楠科技（CAN）招股书中披露的专利情况

来源：嘉楠科技（CAN）F-1文件

嘉楠科技（CAN）的专利状况本专栏第一期文章中已略有分析，但以总计59件的专利授权量（实用新型占大多数）来说，嘉楠科技（CAN）与目前业内领先的人工智能芯片企业寒武纪（已公开500余件中国专利申请）、地平线（已公开200余件中国专利申请）等相比，在AI芯片专利申请方面，亦有不小的差距。

（2）亿航智能（EH）：“全球无人机第一股”

亿航智能（EH）招股书中披露的专利情况

来源：亿航智能（EH）F-1文件

亿航智能（EH）招股书中披露，截至2019年9月30日，亿航智能（EH）已获得138件授权专利，另外还有134件专利申请，申请量和授权量都已过百，与发明专利申请量2000余件、专利授权量2000余件的无人机巨无霸大疆比较的话，还是相形见绌。

但亿航智能（EH）创始人强调其与大疆不在一个垂直赛道上，区别于无人机航拍等个人化的娱乐应用，亿航智能（EH）在“城市空中交通（UrbanAir Mobility，UAM）”赛道上不断发力。

酷黑科技“FulMars·浮”分体式智能城市飞行汽车

来源：酷黑科技官网

即便是在这种被称为“飞行汽车”的充满未来感的方向上，也有不少国内外企业争相进行前瞻性布局。例如成立于2016年的酷黑科技，深耕涵道式气动构型飞行器设计、制造、生产与销售，目前已申请了近百件相关专利。

（3）新氧（SY）：“互联网医美第一股”

新氧（SY）招股书中未披露专利情况

来源：新氧（SY）F-1文件

由于不从事整形医院业务，仅提供在线交流和咨询平台，致力于用科技的方式帮助爱美女性健康变美的新氧（SY），在其招股书中未披露曾经申请专利。

医美国际（AIH）招股书中披露的专利情况

来源：医美国际（AIH）F-1文件

主体为深圳鹏爱医疗美容医院的医美国际（AIH）则有所不同，获得了2件中国授权专利。

（4）如涵（RUHN）：“中国网红电商第一股”

如涵（RUHN）招股书中披露的专利情况

来源：如涵（RUHN）F-1文件

作为阿里巴巴集团唯一入股的MCN机构，如涵（RUHN）整合电子商务产业链中从产品设计和采购、在线商店运营到物流和售后服务等关键价值链，通过全方位的服务模式，率先实现了网红生态体系的商业化。可能有人会问，网红电商围绕KOL打转，以运营见长，是不是没有什么技术含量？那也未必，如涵（RUHN）招股书中披露，其已申请了1件中国专利，在一定程度上彰显了技术实力（虽然从它申请的这件面料瑕疵检验专利里面，看不出与网红有啥关系）。

（5）云集（YJ）：“中国会员电商赴美第一股”

云集（YJ）招股书中披露的专利情况

来源：云集（YJ）F-1文件

2019年5月3日，云集（YJ）登陆纳斯达克。成立于2015年5月的云集（YJ），是一家由社交驱动的精品会员电商，创立不足4年，交易规模已达百亿，并实现成功上市，云集这一战绩可谓耀眼，而在此之前有此荣光的是2018年7月成功登陆纳斯达克的拼多多（PDD）（其招股书中未披露专利情况）。

云集（YJ）招股书中则显示，截至2018年12月31日，云集（YJ）在中国申请了3件专利。但围绕云集（YJ）商业模式争议不断，以及上市之初就遭遇诉讼，与有着丰富应对经验的电商前辈阿里巴巴、京东等相比，云集（YJ）在知识产权方面要做的，恐怕不仅仅是提升专利数量而已。

（6）摩贝（MKD）：“工业互联网第一股”

摩贝（MKD）招股书中披露的专利情况

来源：摩贝（MKD）F-1文件

诞生于2011年3月的摩贝，采用“亚马逊+Bloomberg”的模式，既有基于大量化学品和交易数据的知识搜素引擎，又能通过直营和撮合交易两种形式完成线上交易，同时还提供物流仓储、供应链金融等服务。摩贝（MKD）招股书中披露，其已获得4件授权专利，提交了12件专利申请，涉及基于化工行业的关联商品的推荐方法等等。

3

在线教育专利提升潜力巨大

作为2019年在线教育新股，跟谁学（GSX）和网易有道（DAO）相继在纽交所上市。

跟谁学（GSX）招股书中披露的专利情况

来源：跟谁学（GSX）F-1文件

跟谁学（GSX）招股书中披露，成立于2014年的跟谁学（GSX），仅获得了2件中国专利。

网易有道（DAO）招股书中披露的专利情况

来源：网易有道（DAO）F-1文件

网易有道（DAO）的专利情况好一点，已获得了69件中国授权专利。

但在专利数量上，与2010年上市的老大哥好未来（TAL）相比，跟谁学（GSX）和网易有道（DAO）显然不是一个数量级。

好未来（TAL）位列2019年中国AI企业IP竞争力第10位

来源：胡润研究院

根据好未来（TAL）媒体公关副总裁王勉的介绍，好未来（TAL）专利总量已达440件，其中发明专利占比55%，位居国内教育行业前列。在胡润研究院发布的《2019中国人工智能企业知识产权竞争力百强榜》上，好未来（TAL）位列第十。

人工智能在教育方面的应用

来源：艾瑞咨询

随着人工智能和5G技术的不断应用，在线教育逐渐呈现了技术驱动的发展方向，如何在这波新的趋势中抢占先机，前瞻性布局专利，也许是一个不错的选择。

4

专利在F-1文件中的披露形式

中概股的招股书中，一般只会用文字简要说明专利相关数据，例如上文中提到的大多数企业。而有些企业则由于监管要求，或者想彰显自己的技术实力，在专利披露方面，有更为具体的呈现。

苏轩堂（SXTC）招股书中披露的专利情况

来源：苏轩堂（SXTC）F-1文件

2019年第一家上市的中概股苏轩堂（SXTC）是集自主研发、生产、销售为一体的创新性中药制药企业，对于跟自身主导产品对应的专利申请，苏轩堂（SXTC）在F-1文件中以表格形式进行了详细披露，具体内容包括饮片产品名称、申请专利类型、专利申请号、（假设）专利授权后的到期时间。

宏桥高科（PBTS）招股书中披露的专利情况

来源：宏桥高科（PBTS）F-1文件

作为服务于国际贸易领域的专业信息科技公司，宏桥高科（PBTS）在招股书中以详尽的专利披露，一定程度上展现了其技术实力。

三、30余家排队上市，2020年呈现新趋向

截至2019年12月31日，已经提交材料计划在美国上市的中国企业还有30余家，包括中国环保新材、中国格旺生物科技、众巢医学、运鸿控股、越众文化传媒、盈喜集团、盐港明珠、消费资本、微美全息、伟博贸易、跳跃网络、天境生物、师董会、瑞德、祁连国际、牧粮实业、美联国际教育、美利车金融、基岩资本、金城国际、慧择、华夏博雅、合众、亨达海天、富勤金融、泛生子、E家快服、东方文化、德尔塔天然气、达闼科技、蛋壳公寓、奔财科技、佰康生物科技、安派科等。

2019年和2018年新股行业分布

来源：德勤中国

根据德勤中国的报告，TMT行业在2019年的新股中数量领先，但2019年比例不及2018年，金融行业新股数量与2018年持平，但占比有所下降。计划2020年上市的企业则以生物医疗类、生活服务类、文化传媒类、金融类为主，这也预示了2020年美股上市的一个新趋向。

2019年，那是已经过去的一年，也是中概股遇冷的一年，对于2019年在美国成功上市的中概股来说，想必别有一番滋味在心头。但对于正在排队的30余家企业来说，2020年的美好前景仍然可期，希望2020年在纳斯达克能看到更多优秀的中国企业上市！（本专栏才有的写）

作者简介：薛亮，集慧智佳互联网事业部总监，擅长IP尽职调查、专利布局规划、竞争对手跟踪、专利风险排查与应对、开源软件合规咨询，混迹于创投圈的知识产权人，致力于做初创企业的IP陪跑员。

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