颠覆市场经济制度的长期货币宽松

文 风灵

最近我常在淘宝买菜，发现社区团购的菜价确实低到了惊人的地步，0.99元买4个鸡蛋，1.99元买1斤苹果，9.9元买一只鸡，9.9元买3斤生姜……作为消费者，对如此低价当然不会有什么不满。但从经济学的角度看，这其实并不是传统的市场竞争，而是长期货币宽松所产生的反常现象。

2008年的金融危机之后，虽然有些起伏，但整体来看，世界各主要经济体长期实行的都是宽松的货币政策，在可见的未来也仍然如此。比如，据权威经济研究机构预计，2021年全球多个主要央行的货币政策仍然将维持超级宽松的状态，并将持续较长一段时间。

本来用以应对危机的宽松货币政策因为有着立竿见影的效果，能迅速消弭危机，带来表面的繁荣，犹如吸毒上瘾一般，让货币发行机构（包括央行以及商业银行）难以戒断，无法退出，形成了长期依赖。然而，其危害却是深刻的，隐蔽的，可以说，长期实行宽松货币政策，不但会改变市场运行的逻辑，甚至还可能颠覆市场经济制度。

为什么自由市场经济会带来繁荣？其神奇之处在于市场可以在没有统一指挥的情况下，趋于产生良性的结果。人们可能会说，这是因为市场中存在竞争。但这只是似是而非的表面答案。

竞争无处不在，丛林社会存在激烈的竞争，应试教育也存在激烈的竞争，竞争本身未必就是好事。竞争可能导致欺骗，导致暴力，也可能导致盲目扩张，导致寻租和浪费。

市场竞争之所以是可取的，因为这是消费者主导的竞争。消费者以自己买或不买的行为，来决定生产什么，生产多少，生产者只是服从消费者的指令。能够生产消费者急需的价廉物美的商品的生产者获得利润，发展壮大，相反则蒙受亏损，乃至被淘汰出局。这就是消费者主权。消费者指挥的竞争是和平的，是合作的，是激励创新的。正是因为消费者拥有市场的“主权”，才推动市场产生良性的结果，促进经济不断发展，不断提高人们的生活水平。

米塞斯和哈耶克等经济学家，通过精辟的分析，指出繁荣-萧条的经济周期正是源于货币宽松、信用扩展。不过，在他们的分析语境下，宽松的货币政策只是一时的应急措施。新投入经济体的货币被用于那些本来无利可图的项目中，由于消费者不买账，要不了多久，这些项目就难以为继，从而投资泡沫破灭，经济便由繁荣进入萧条。而在长期的持续性的货币宽松或超级宽松的政策下，情况会更加复杂，对经济的危害也更加严重。

关键在于，长期的货币宽松，会改变投资的逻辑。传统情况下，是否启动某个新项目，创业者看重的是该项目未来能否盈利，能否得到消费者的青睐，用货币投出“选票”。但现在大量资本源源不断地注入，不当投资的泡沫不会轻易破灭，创业者已不在乎项目的盈利前景，主要考虑的是能否以该项目为道具，在资本市场上圈到钱。因此，创业者们花费大量精力，讲故事、做报表、画大饼，进行华丽包装，以吸引投资者，而不是努力做出降低成本提高质量的真正创新，以争取消费者。

廉价资本长期大水漫灌，经营者和投资者有了挥霍的底气。他们可能会以极低的价格，甚至免费策略来抢占市场，吸引流量，打击竞争对手。曾经的共享单车，现在的社区团购买菜等等就是显而易见的例子。表面上，这会让消费者占到便宜，但实际上，这种亏本的价格意味着资本的消耗，并没有真正地创造财富，相反导致了财富的损失。而且，更重要的是，既然不管成本如何，经营者都可以以极低的价格销售，那么，他们也没有了通过不懈努力降低成本的动力。就消费者方面来看，消费者虽然享受到了低价，但丧失了挑选真正质优价廉产品的能力。资本洪流压低的价格与商品本身低成本形成的低价无法区分，消费者不再能够以手中的货币对生产发号施令，让生产者、经营者优胜劣汰。

这样，市场的主导权就从消费者转移到了货币发行者，谁能更多更久地得到增发的货币，谁就是市场中的优胜者。服务消费者、取悦消费者不再是市场主体最重要的使命，而取悦于货币发行者和投资者成了重中之重。当然，货币发行者向市场投放新增货币，必然不是无计划无偏重的。市场受控于货币发行者，就不再是去中心化的自发秩序了。这导致了贫富差距急剧扩大，从资本市场（如股市房市）投机赚钱比踏踏实实服务于消费者赚钱容易千万倍。一面是盆满钵满的亿万富翁，一面是负债累累的亿万负翁。而从中获利的特殊利益集团，又有动力通过各种运作，延续乃至进一步加强这样的货币政策。

在此情况下，垄断也成为了一种现实的威胁。那些能够长期得到大量新增货币的经营者，可以轻松碾压没有资本市场支持的竞争对手，形成一家独大或寡头垄断的局面。当前，某些大型跨国公司，尤其是大型互联网公司，在所在行业已经形成了垄断。它们利用自身的垄断优势，控制用户信息，从而控制用户的言行，精准打击它们不喜欢的客户，或对客户实行价格歧视，其危害已不可忽视。

全球化加剧了这种危机。全球货币宽松，加上全球资本自由流动，货币前所未有地泛滥，资本价格一降再降，甚至出现了匪夷所思的负利率。大量资本集中于少量的头部企业或项目，相关股票等投资品价格暴涨。然而，泡沫虽然巨大，在资本的海洋中，却难以破灭，经济周期也不再明显，这意味着不当投资和经济结构的扭曲长期得不到纠正。

总之，市场良性竞争的核心是消费者主权，以货币政策改变市场逻辑，侵害消费者主权，虽然或许有一时之利，但长远来看，对市场运行基本制度的危害将无法估量。

本文首发《深圳特区报》理论版，有修改。

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