概伦电子科创板IPO获受理：客户遍及台积电、三星等大厂，英特尔是第7大股东！

2021年6月25日晚间，上交所正式受理了上海概伦电子股份有限公司（以下简称“概伦电子”）科创板上市申请。如果顺利的话，概伦电子将成为国内第二家EDA上市公司。

根据披露的招股说明书（申报稿）显示，概伦电子拟在科创板公开发行不低于约4338万股新股，不低于发行后总股本的10%，拟募集12.1亿元资金，用于EDA相关项目的建设。

一、成立11年，部分EDA关键技术已具有国际竞争力

根据招股书显示，概伦电子成立于2010年3月，是一家具备国际市场竞争力的 EDA企业。凭借创新的“设计-工艺协同优化（DTCO）”方法学，以及11年来持续对核心技术进行研发、演进和拓展，公司目前已拥有领先的EDA关键核心技术，并致力于提高集成电路行业的整体技术水平和市场价值，提供专业高效的EDA流程和工具支撑。

目前，公司的主营业务为向客户提供被全球领先集成电路设计和制造企业长期广泛验证和使用的 EDA 产品及解决方案，主要产品及服务包括制造类 EDA 工具、 设计类 EDA 工具、半导体器件特性测试仪器和半导体工程服务等。主要客户遍及全球领先的晶圆代工厂、存储器厂商和国内外知名集成电路企业，包括台积电、三星电子、SK 海力士、美光科技、联电、中芯国际等。

特别需要指出的是，公司已在器件建模和电仿真两大集成电路制造和设计的关键环节掌握了具备国际市场竞争力、自主可控的 EDA 核心技术，形成了核心关键工具，能够支持 7nm/5nm/3nm 等先进工艺节点和 FinFET、FD-SOI 等各类半导体工艺路线，对数字、模拟、存储器等各类集成电路进行晶体管级的高精度快速电路仿真，构建了较高的技术壁垒，为公司在持续开展技术创新、保持技术先进性和市场地位、拓宽产品类别等方面提供了坚实基础。 

公司器件建模及验证 EDA 工具在过去10 年中一直被被诸多全球领先的晶圆厂在各种工艺平台上采用，在其相关制造流程中占据重要地位，在全球范围内已形成较为稳固的市场地位，得到全球领先晶圆厂的广泛使用，包括台积电、三星电子、联电、格芯、中芯国际等全球前十大晶圆代工厂中的九家。报告期内，来自于上述九家晶圆代工厂的器件建模及验证EDA工具收入占公司制造类EDA工 具的累计收入比例超过 50%。 

公司电路仿真及验证 EDA 工具在市场高度垄断的格局下，在全球存储器芯 片领域已取得较强的竞争优势，部分实现对全球领先企业的替代，得到全球领先 存储器芯片厂商的广泛使用，包括三星电子、SK 海力士、美光科技等全球规模前三的存储器厂商。报告期内，来自于上述三家存储厂商的收入占公司设计类 EDA 工具的累计收入比例超过 40%。同时，该类产品还获得了长鑫存储等国内领先集成电路企业的采用，用于存储器芯片的设计。

二、营收持续快速增长，海外营收占比较高

招股书显示，2018-2020年度概伦电子营业收入持续快速增长，分别为 5,194.86 万元、6,548.66 万元、13,748.32万元。净利润分别为-790.32万元、-87736.02万元、2789.17万元，虽然2018及2019年均为亏损，但2020年已经扭亏为盈。另外，2019年的大额亏损主要是由于公司于2019 年12月实施股权激励计划确认大额股份支付费用所造成。

2018-2020年度，概伦电子主营业务收入增长迅速，分别为5116.65万元、6470.35万元、13698.55万元，在总营收当中的占比也在持续增加，分别为98.49%、98.80%、99.64%。其他业务收入为投资性房地产租赁收入，占比较小。

公司 EDA 工具授权业务是公司主要的收入来源，报告期内 EDA 工具业务收入分别为 4,333.55 万元、5,545.51 万元、9,483.20 万元，占主营业务收入比例分别为 84.69%、85.70%、69.22%。2019 年度同比增长 27.97%，2020 年度同比增长 71.01%，增速较快。

其中，报告期内，公司集成电路制造类 EDA 实现销售收入 2,975.51 万元、3,659.19 万元、5,922.33 万元，2019 年度同比增长 22.98%，2020 年度同比增长 61.85%，增速较快；公司集成电路设计类 EDA 实现销售收入 1,358.04 万元、1,886.32 万元、3,560.87 万元，2019年度同比增长 38.90%，2020年度同比增长 88.77%，增长迅速。

另外，公司半导体器件特性测试仪器业务营收也在持续快速增长，2018-2020年度收入分别为68.83万元、588.76万元、2443.15万元，2019年度同比暴增755.38%，2020年度同比暴增314.97%。

半导体工程服务收入报告期内公司实现半导体工程服务收入分别为 714.27 万元、336.07 万元、1,772.20 万元，占主营业务收入比例分别为 13.96%、5.20%、12.94%，有所波动。其中，2019 年度半导体工程服务收入减少 378.20 万元，降幅为 52.95%，主要是由于公司半导体工程服务业务规模相对较小，且客户相对集中，因此受客户采购需求影响较大。2020 年度公司半导体工程服务业务收入增长 1,436.13 万元，增幅为 427.33%，主要由于公司于 2019 年末并购博达微，博达微半导体工程服务业务占比较高。

概伦电子表示，主营业务的增长主要得益于国际及国内晶圆制造厂的需求不断扩大，特别是在国内国产替代的趋势之下。另外，公司2019年对于博达微的并购与公司原有产品实现了良性协同和渠道优化整合，以及公司增加销售投入和直销比例上升，都起到了助推作用。

从毛利率方面来看，报告期内公司主营业务毛利率分别为96.99%、95.86%、89.81%。其中，2020年度主营业务毛利率下降 6.05 个百分点。

概伦电子表示，这主要是由于公司业务结构变动所致，公司2020年EDA工具授权业务占比为 69.22%，较 2018 年和 2019 年有所下降，而其毛利率相对其他业务较高，导致当年主营业务毛利率下降。

从以区域划分的销售收入来源来看，2018-2020年度，公司境外销售占比较高，分别为 80.79%、71.55%、53.25%，主要来自美国、韩国、日本、中国台湾等区域。不过，随着近年来国内集成电路产业的发展及自主可控要求的提升，概伦电子来自于境内销售比例也在持续增长，2018-2020年度占比分别为19.21%、28.45%、46.75%。

前面提到EDA工具授权业务是概伦电子的主要收入来源，从其两大类EDA工具产品的授权客户数量及单家客户平均贡献金额来看，2018-2020年间，不论是授权客户数量还是单家客户平均贡献金额都在持续增长，2020年度，概伦电子的器件建模及验证EDA工具授权客户数量已达64家，单家客户平均贡献收入达92.54万元；电路仿真及验证EDA工具授权客户数量已达30家，单家客户平均贡献收入达118.7万元。

另外需要指出的是，在报告期内，概伦电子的政府补助和增值税进项抵扣等其他收入相对较低，分别只有26.67 万元、145.64 万元、753.48 万元。

三、前五大客户营收占比及关联交易占比稳步降低

招股书显示，2018-2020年度，概伦电子对前五大客户销售金额及占当期主营业务收入比例为98.10%、88.09%、51.17%，呈现占比持续快速降低的趋势，这也意味着概伦电子对于前五大客户的依赖程度在快速降低。

报告期内，概伦电子的第一大客户为公司经销商ProPlus，来源于 ProPlus 的收入占比分别为 80.93%、65.02%、18.46%；

报告期内，发行人与 ProPlus 存在经销产品的关联交易，发行人通过 ProPlus所实现的经销收入分别为 4,140.74 万元、4,207.06 万元、2,528.97 万元，占发行人营业收入比例分别为 79.71%、64.24%、18.40%。报告期内，ProPlus 经销发行人的产品类型主要为 EDA 工具授权，另有少量工程服务。

中芯国际为概伦电子第二大客户，来源于中芯国际的收入占比分别为9.78%、14.81%、10.04%；华力微也一直是概伦电子的前五大客户，来源于华力微收入占比分别为2.46%、2.48%、5.61%。

需要指出的是，概伦电子的第一大客户ProPlus为概伦电子关联方。概伦电子董事长刘志宏，概伦电子董事、总裁、首席运营官杨廉峰，概伦电子董事、执行副总裁、首席战略官徐懿均为ProPlus公司的股东。且刘志宏持股高达20.97%。

概伦电子表示，历史上出于业务开展效率及便利性的考虑而存在职能分工，在双方发展早期主要通过 ProPlus 对外销售。随着概伦电子自身销售能力不断增强，相关客户逐渐由经销转为直销，未对客户稳定性和业务持续性造成负面影响，ProPlus 销售占比持续下降。2020年关联销售占比已降至18.40%，预计2021年将在此基础上继续明显下降。

概伦电子强调，ProPlus目前已不再新签合同或订单，除维护存量合同或订单 外不存在其他实质性经营活动，以上关联销售将在 ProPlus 存量合同或订单授权期结束后停止，未来不再发生。预计 2021 年和 2022 年通过 ProPlus 实现的经销收入占发行人 2020 年收入比例分别约为 6%和 3%。上述存量合同或订单授权期将在 2022 年全部结束，概伦电子与 ProPlus 将不再产生经销收入。

招股书显示，报告期内，ProPlus 经销概伦电子产品的采购价格按照 ProPlus 对外销售价格的67%定价，ProPlus 经销费率为 33%。上述定价系参考发行人与外部独立第三方约定的比率确定。报告期内，与 ProPlus 经销相同产品类型的经销商主要为 Jedat Inc.，其经销费率亦为 33%。

四、研发投入持续增长，研发费用率高于业界平均水平

报告期内公司研发费用分别为2,657.44万元、23,702.48万元、5,350.03万元，扣除股份支付影响后研发费用分别为 1,913.51 万元、3,572.56 万元、4,963.73 万 元。研发费用主要包括人员薪酬费用、股份支付费用、知识产权转让费、租金及物业费等。研发投入在营收收入当中的占比分别为36.83%、54.55%、36.10%。

与同行业厂商相比，概伦电子的研发费用率水平高于业界平均水平。

报告期内，为维持技术优势与保持产品竞争力，概伦电子研发投入持续增长的同时，员工人数及研发人员数量持续增长，总员工人数由66人增长至167人，研发人员从47人增长至90人。截至2020年底，概伦电子本科学历及以上员工占比96.41%，研发人员占比32.89%。

截至报告期末，公司已拥有多项 EDA 核心技术的自主知识产权，包括 19 项发明专利、35 项软件著作权，并储备了丰富的技术秘密。

五、公司实控人为董事长刘志宏，英特尔为第七大股东

截至本招股说明书签署日，公司董事长LIU ZHIHONG（刘志宏）为公司的控股股东及实际控制人。

刘志宏直接持有概伦电子17.9435%的股份，同时刘志宏还通过与第五大股东共青城峰伦签署《一致行动 协议》，能够支配共青城峰伦持有概伦电子的 6.2013%股份，使得刘志宏合计控制概伦电子 24.1448%的股份，为公司的实际控制人。

另外，刘志宏与 LI JING（李晶）为夫妻关系，与 LIU HANYANG （刘瀚洋）为父子关系。刘志宏、LI JING（李晶）及 LIU HANYANG（刘瀚洋）通过Khai Long Cayman L.P.（持有概伦电子第一大股东 KLProTech 100%股权的主体）间接持有的概伦电子股份分别为 2.26%、0.25%及 0.55%。也就是说刘志宏通过直接或间接持股以及一致行动人和其直系亲属，实际能够控制的概伦电子的股权比例或超过27.20%。

需要指出的是，作为概伦电子股东的共青城峰伦、共青城明伦、共青城伟伦、共青城经伦、共青城毅伦、共青城智伦、井冈山兴伦等7家境内企业，以及概伦电子第一大股东KLProTech均为员工持股平台。

截至本招股说明书签署日，除了以上所述股东之外，之外，其他持有发行人 5%以上股份或表决权的股东还包括金秋投资、英特尔、嘉橙投资、静远投资、睿橙投资、国兴同赢等。其中，英特尔为概伦电子第七大股东，持股5.4107%。

六、募资约12.1亿，投入EDA相关项目建设

招股书显示，概伦电子拟在科创板公开发行不低于约4338万股新股，不低于发行后总股本的10%，拟募集12.1亿元资金，用于EDA相关项目的建设。

具体项目及拟投入的募资金额分别为：建模及仿真系统升级建设项目，募集资金预计投资金额约3.83亿元；设计工艺协同优化和存储EDA流程解决方案建设项目，募集资金预计投资金额约3.46亿元；研发中心建设项目，募集资金预计投资金额约2.51亿元；战略投资与并购整合项目，募集资金预计投资金额1.50亿元；补充营运资金，募集资金预计投资金额8000万元。

七、潜在风险

1、坏账风险

报告期各期末，公司应收账款账面净额分别为 1,956.97 万元、3,127.67 万元和 4,846.52 万元。若出现客户资信不良、因公司管理不善造成应收账款不能按期收回或无法收回并形成坏账的情况，将对公司的资金使用效率和经营业绩造成不利影响。

报告期各期末，公司前五大客户应收账款余额合计分别为 1,974.52 万元、2,843.54 万元、2,063.37 万元，在总营收当中的占比分别为38.01%、54.74%、15.01%；占发行人各期末应收账款账面余额的比例分别为99.89%、88.83%、41.62%，占比在持续降低。

概伦电子表示，以上客户主要为国内外知名客户和关联方 ProPlus，应收账款可回收性良好。报告期内，公司信用政策整体保持稳定，期后回款状况良好，不存在大幅延长信用期的情况。

2、海外营收占比较高

由于概伦电子电子的主要营收来源于海外市场，海外市场受政策法规变动、政治经济局势变化、知识产权保护、政府贸易限制等多种因素影响，随着公司业务规模的不断扩大，公 司涉及的法律环境将会更加复杂，若公司不能及时应对海外市场环境的变化，会对海外经营的业务带来一定的风险。因此汇率的波动将会对业绩产生影响。

特别是在2020年，由于外币汇率的大幅波动，公司产生汇兑损失 487.81 万元，占扣除非经常性损益后归属于发行人股东净利润的比例为 22.87%。如在未来期间汇率进一步发生较大变动或不能及时结算，且公司未能采取有效管理措施，则公司将面临盈利能力受汇率波动影响的风险。

3、商誉减值

截至 2020 年 12 月 31 日，公司因 2019 年 12 月收购博达微 80%股权而形成 商誉 5,999.69 万元。博达微的主要业务为器件建模和 PDK 相关 EDA 工具授权及 半导体工程服务、半导体器件特性测试仪器销售等，公司在收购后对其进行了技术研发、销售渠道等方面整合以充分发挥协同效应，博达微 2020 年经营情况良 好，不存在商誉减值迹象。

4、竞争风险

在过去三十年的发展历程中，EDA 行业经历了多轮淘汰和整合，形成了高度垄断的市场格局，目前能够提供具有国际竞争力的全流程工具的企业主要是Synopsys、Cadence和Seimens EDA三家，合计占据了全球超过60%以上的市场份额。根据赛迪智库数据显示，在国内市场，2020年Synopsys、Cadence和Seimens EDA合计占领了约80%的市场份额。

这三家企业均具备超过三十年的发展历史，各自进行过50起以上的兼并收购（其中Synopsys更是通过100起以上的兼并收购，成为全球第一大 EDA 公司），积累了大量的人才、专利库和客户资源，构建了较高的生态壁垒。同时，在营收和利润规模、研发投入上，也是远高于国内的EDA厂商。

比如Synopsys在2020年员工人数高达15036人，营收高达238亿元，净利润为43亿元，研发投入更是高达83亿元。相比之下概伦电子2020年员工人数不足200人，营收则只有13,748.32万元，净利润为2789.17万元，研发投入也只有4963.73万元。二者之间差距巨大。

概伦电子表示，在目前寡头垄断的市场竞争格局下，公司在综合竞争能力上较国际竞争对手存在差距，能否依托现有产品的技术及渠道基础，继续拓展新客户、形成新产品以实现业务持续增长，具有较大不确定性。同时，公司目前主要 EDA 产品包括制造类的建模工具和设计类的仿真工具，与Synopsys、Cadence和Seimens EDA等国际竞争对手相比，公司在产品种类丰富度上存在较为明显的差距。以上国际竞争对手丰富多样的产品种类可以满足下游客户的多方面需求，为其提供一站式采购选择。公司产品种类相对国际竞争对手较少，导致公司在产品销售协同效应上处于劣势，同时在公司经营中产品失败的风险难以分散。

另外，由于 EDA 工具在集成电路行业中所起的关键作用，EDA 行业具有产品验证 难、市场门槛高的特点，尤其对于国际知名客户来说，其对新企业、新产品的验证和认可门槛较高。在此背景下，新兴的EDA企业若想突破国际EDA巨头在全流程覆盖的垄断，使其产品具备国际市场竞争力，可谓是困难重重。

概伦电子认为，必须重点突破关键环节的关键工具或对局部流程进行创新，为客户创造优于现有解决方案的价值，才有可能在国际市场得到认可 和较高的商业回报。企业若想进一步在国际市场推广其全流程解决方案，则必须要面对国际 EDA 巨头长期以来各自年均十亿美元左右的研发投入与数千人的研发团队构筑 起来的技术和生态壁垒，进行更长时间的积累和沉淀、更多专业人才的培养和更 大规模的资金投入。在此基础上，企业的技术和产品还需得到行业和市场的认可、 支持、验证和使用，其解决方案才能具备商业价值。企业亦可选择在具备高价值的落地场景和应用需求的前提下，用相对较短的 时间、较小的人员规模和投入，打造全新的设计方法学和流程，实现对国际 EDA 巨头全流程垄断的突破。

小结：

自华为被禁以来，充分暴露了国内半导体产业在半导体制造以及EDA工具这两个关键领域的薄弱。而为了助力这两个关键领域的发展，国家不仅推出了相关的产业政策，国家大基金也是频频出手，同时证监会也为半导体产业链薄弱环节的从业企业的上市融资大开绿灯。

6月21日晚间，深交所就正式受理了国产EDA厂商——北京华大九天科技股份有限公司(简称“华大九天”)的创业板IPO申请。当时芯智讯在相关解析文章《90%市场被国外垄断！从华大九天招股书，看国产EDA产业现状》当中表示，接下来很快会有更多的国产EDA厂商走向IPO，没想到时隔仅五天，另一家国产EDA厂商概伦电子的科创板IPO申请也获得了证监会的受理。

在这里我们可以简单的对比下这两家企业的一些数据：

华大九天：2020年营收4.15亿元，净利润10356.87万元，员工人数477人，研发投入18,340.50万元，研发费用在营收中的占比为44.22%。截至2020年12月31日，华大九天拥有已授权发明专利 144 项，软件著作权 50 项。

概伦电子：2020年营收1.37亿元，净利润为2789.17万元，员工人数167人，研发投入也只有4963.73万元，研发费用在营收中的占比为36.10%。2020年12月31日概伦电子则仅有19 项发明专利、35 项软件著作权。

从上面的数据来看，成立时间仅比华大九天晚一年的概伦电子在整体的规模和实力上确实要弱于华大九天。但是不可忽视的是，华大九天具有国资背景（大股东是中国电子集团），特别是在早些年国产EDA根本不被市场所重视，不被资本追捧，不被国产芯片设计企业所看好的情况下，有着国资大股东和关联企业的支持，能够持续较快的发展。相比之下，作为私企的概伦电子过去多年没有国资大股东的支持，靠自身力量在国际EDA三巨头垄断的夹缝中发展就比较缓慢了，直到最近几年国产EDA被广泛重视，概伦电子的发展才开始加速发展。

从客户来源上看，华大九天的客户也主要集中在国内，2018-2020年，前五大客户均为国内客户，2018年国内前五大客户占比就超过了50%。相比之下，2018-2020年度，概伦电子的境外营收占比都在50%以上，2018年海外营收占比更是高达80.79%。近年来国产EDA受到国内客户重视，这一比例才逐渐降低了下来，但其2020年海外营收占比仍高达53.25%。

另一方面，华大九天的产品覆盖面较广，特别是在模拟电路设计和平板显示电路设计方面能够实现全流程工具覆盖。而相比之下，概伦电子则主要聚焦于特定细分领域的点工具。这也使得概伦电子在营收规模上比较有限。

不过从客户的质量上来看，概伦电子似乎要略胜一筹。目前概伦电子的产品已经得到了包括台积电、三星电子、联电、格芯、中芯国际等全球前十大晶圆代工厂中的九家，以及存储芯片大厂三星电子、SK 海力士、美光科技、长鑫存储、长江存储的采用。并且概伦电子近一半的营收都是来自于以上这些客户。相比之下，华大九天的主要客户还是集中于国内一二线晶圆代工及平板显示厂商。

前面提到，由于EDA工具在集成电路行业中所起的关键作用，EDA行业具有产品验证难、市场门槛高的特点，尤其对于国际知名客户来说，其对新企业、新产品的验证和认可门槛较高。而概伦电子产品成功被众多国际一线晶圆代工及存储厂商所采用，也有助于其后续新产品的市场开拓。

总结来说，概伦电子和华大九天作为国内EDA行业的领军企业，经过十多年的发展已经成功在被国际巨头垄断的市场中站住了脚跟，相信在国产替代及资本市场的助力下，未来能够得到加速发展。

另外，在目前国内的EDA投资热潮之下，除了不少老牌的企业之外，也涌现的一大批初创的EDA企业，总共可能有几十家。但是纵观全球市场，EDA产业经过多年的发展，成功走出来的也只有Synopsys、Cadence和Seimens EDA三大家，即便国内市场足够大，最终能够存活发展壮大的，可能也就三四家。

因此，接下来国内头部的EDA企业在资本助力之下，应该通过并购来加速扩张，这一方面能够汇聚资源加速自身的发展，另方面也能减少国内EDA产业的内耗。毕竟，国内EDA人才是非常有限的。

根据赛迪智库的数据显示，2020年我国本土EDA企业总人数约2,000人，即便算上国外EDA企业在国内的2400人，总共国内EDA产业从业人员数量也就4400人。而Synopsys一家EDA企业的员工数就高达15000多人。这也意味着，如果国内的EDA产业不能形成合力，恐怕仍然是难以与国际巨头相竞争的。

编辑：芯智讯-浪客剑

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