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全球市场暴力反弹!市场终于发现:货币果真是万能的!

外汇头条 外汇头条 2021-05-21

恐慌,唯一值得恐慌的,就是恐慌本身。


市场恍然大悟之后,开始猛烈大反攻!


3月1日,从亚太市场,到欧洲市场,再到美国市场,全球市场全线飙升!


沪指收涨1.2%,深成指收涨2.4%,创业板收涨2.8%,日本股市也收涨2.4%。


一扫此前的恐慌情绪,市场重新建立信仰,乐观情绪蔓延。



欧洲市场开盘走高,主要欧洲股指,英国富时100,法国CAC40,德国DAX涨幅均超1%。


尚未开盘的美国市场,情绪也非常乐观,美国三大股指期货涨幅也均超过1%。

不仅仅是股市上涨,黄金、白银、原油、铜等大宗商品价格也全线上涨。

正常情况下,黄金、原油等大宗商品价格反弹,美元指数一般都是下跌的。


我们也在前面的文章中告诉过大家,美元指数是判断流动性的一个重要指标,一般情况下,美元指数走高,股市等风险资产会有下跌压力。


但是,这轮上涨,跟平时有所不同,市场相当乐观,几乎所有资产全线上涨,连美元指数都是上涨的。


市场到底怎么了,如此高亢激昂?


根源就是,市场终于发现,原来货币真是万能的!


01

为什么这样说?


先看一下,市场何时反弹的。


准确来说,本轮全球市场反弹,从上周五美国市场就开始。


上周五(2月26日),亚太股市大跌2%,欧洲股市也差不多大跌2%,但是美股并没有跟随大跌,而是探底企稳,纳指甚至上涨了1%。


美国市场为何如此特立独行?因为当天美国正搞一件大事:美国1.9万亿美元刺激计划正在众议院投票。


市场提前做出反映,最终美国国会众议院以219票赞成、212票反对的结果通过天量刺激计划。


按照立法流程,该法案本周将在参议院进行讨论和表决,最后将由总统拜登签署。


我们之前文章一直强调:前期市场恐慌不合逻辑,美债收益率飙升,不该成为市场恐慌的根源。


而且,我们坚定的认为,美联储宏观流动性没有出现拐点,所以美股上涨的大趋势不改,因此美股回调也只是暂时的。


这1.9万亿美元刺激计划,就是宏观流动性大泛滥的有力证据之一!


所以,在美国庞大的刺激计划之下,美国市场上周五企稳之后,本周一亚太市场又全面爆发。


最后,全球市场,所有资产类别,股市、商品、债市,甚至连美元都全线大涨!


这就是我们一直坚守的逻辑,而且我们认为,拜登这1.9万亿美元刺激,只是刚刚开始,这还属于紧急救命的钱。


未来,美国度过疫情紧急状态之后,还会出台更大的刺激计划,搞经济复苏,搞基础实施建设等等。


这就是,我们现阶段,坚定看好美国市场的核心逻辑!


02


再深入一步,这1.9万亿,意味着什么呢?


看懂了这个,就看懂了一切。


对金融市场稍微了解一点的朋友都知道这样一个常识:


大陆法系的国家,融资基本上都是靠银行体系,因此M2规模相对庞大一点,中国是典型代表。


而海洋法系的国家,融资都是靠资本市场,靠直接融资,因此M2规模相对较少,美国就是典型代表。


因为这种差别,所以在严格分析的时候,两国的M2不能直接拿来对比。


什么意思呢?正常情况下,美国的M2相当低。


我们看看2020年发生了什么。


从数据上看,2020年末比2019年末,美国M2增长25%,增量3.85万亿美元;基础货币增长52%,增量1.78万亿美元。


看图有更直观的了解,美国2020年M2增速基本上超过了以往任何一年。

很多人都问,这轮资产价格大繁荣,跟2000年互联网泡沫危机时有啥区别?


这就是区别!


美国M2飙升意味着什么呢?就是美国在实践MMT理论。


因为2020年庞大的M2里面,相当一大部分都是,美联储持有的美国财政部发行的国债。


大致过程:


无论是之前特朗普推出的2.2万亿美元刺激计划,还是拜登1.9万亿美元刺激计划,还是今后拜登推出的更大的财政刺激计划,


所有的刺激计划,都是全空手套白狼,美国财政没有钱,必须先去搞钱。


钱从哪里来?发行国债。谁买国债?商业银行。商业银行买了国债之后咋弄?卖给美联储。


看看美联储2020年买了多少美债:

这样一来就相当于,美联储间接购买美国国债,就是赤字货币化,就是实践MMT理论。


为什么实施MMT理论,市场就跟以前不一样了呢?详情参考我们之前的文章,泡沫的顶点,还是繁荣的起点


总之一句话:MMT理论下,货币泛滥是常态,因此资产价格泡沫也是常态,而现在只是才刚刚开始。


03


为何说货币是万能的呢?


货币对市场的影响,显而易见,只要刺激计划预期,市场就会涨。


我们重点看看,美债收益率的问题。


前面,大家一直说,10年期美债收益率飙升,全球定价的锚变动,大家很堪忧。


我们前面文章,从很多角度说了,不值得恐慌。


今天,我们从另外角度再分析一下,有啥可担忧的呢?


现在,10年期美债收益率1.4%,2年前美债收益率0.14%,如此正常的收益率曲线,担忧啥?


科普一下:传统观点认为,在正常的经济环境下,10年期国债收益率应该高于2年期国债收益率,这表明投资者认为在较长期内发生经济恶化的可能性大于较短时间内的可能性。因此,投资长期债券承担了更高的风险,从而应该得到更高收益率的补偿。


又不是收益率倒挂?2年期美债收益率高于10年期。


科普一下:收益率倒挂意味着投资者相信,持有长期债将比持有短期债赚得更多,因为如果他们持有短期债券, 将必须很快把这些钱进行再投资,而如果经济衰退即将来临,美联储的降息将使短期票据的价值大幅下跌。


我们的观点总结如下:


1、现在的美债收益率曲线,完全正常,符合经济复苏时候的规律;


2、我们应该担忧的不是10年期美债收益率上升,而是10年期美债收益率下降,造成收益率倒挂。


3、如果美联储想要10年期美债收益率下降,很简单,放水就行了。


第三个点再扩张一下就是:


10年期美债收益率上涨,根本不是美联储发现货币不是万能的,而是加深的美联储的观念:如果有问题,那一定是货币印发的不够多!


注意一下,下面开始逻辑推理:


美债收益率为啥飙升,就是因为10年期美债买家少,导致债券价格下跌嘛!


什么?美债没人买了?谁的责任?


还不是要怪美联储么!这一年多,谁是买美债的主力?美联储么。

10年期美债之所以没人买,就是因为美联储不够给力,买的太少了!


换成专业的话语就是:美联储QE规模太小,导致10年期美债收益率上升!


也就是说,美联储放水不够,导致10年期美债收益率上升。


也就是说,如果美联储继续放水,那么10年期美债收益率就会下来,全球资本市场又是一片感慨激昂!


市场终于明白,货币是万能的,这是市场的主逻辑。(市场约束参考文章:美联储扩张的极限在哪里


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