B村全席 | 基石药业联交所上市在即 14款在研抗肿瘤产品受关注

种种迹象表明，猪年在联交所上市的第一只生物医药股很有可能被基石药业拔得头筹。

2月14日，基石药业通过联交所聆讯启动IPO招股，计划发行1.86亿股，每股11.1~12.8港元，募资约23.8亿港元，预计将于10个交易日后正式挂牌。

投资人信心源于在研产品线

这家来自苏州生物医药产业园的未盈利生物医药企业上市消息并不让人意外。早在去年11月11日基石药业就向香港联交所提交了上市招股说明书，而在春节前夕，公司更在联交所网站提交了上市聆讯后资料集。

而在资本市场看来，基石药业的上市只是时间问题。在2018年融资寒冬的背景下，基石药业在上半年宣布完成2.6亿美元B轮融资，这也是当时中国生物医药领域B轮最大单笔融资，背后主投资方，清一色是GIC、红杉资本、高瓴资本等知名机构。

招股说明书显示，基石药业的产品尚未获准进行商业销售，尚未从产品销售产生任何收入。自成立以来的各年度内，公司未盈利，产生了经营亏损。

截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年6月30日，公司的全面开支总额分别为人民币2.53亿元、人民币3.44亿元及人民币7.42亿元。公司的绝大部分经营亏损是研发开支及行政开支所致。

同时基石药业在招股书中表示预期在至少未来几年会产生重大开支及经营亏损，因为公司需要进一步进行临床前研究及开发活动、继续进行在研药物的临床开发并寻求监管批准、推出管线产品的商业化以及增聘必要人员以经营公司的业务。

投资人和公司对在联交所成功上市的信心来源于基石药业作为一家研发驱动型生物制药公司的产品研发管线。截止至招股说明书公布的2018年11月11日，该公司产品管线中已有14款在研抗肿瘤产品，包括8款正处于临床阶段，6款处于临床前研究阶段。

其中进入注册性临床试验阶段的产品有4款是从国外授权引进，基石药业具有它们在大中华区的临床开发与商业化权益，这也让该公司成为中国唯一一家3种肿瘤免疫治疗骨干抗体均已进入了临床阶段的公司，且研究的候选药物从免疫检查点抑制剂延伸到靶向药物。

走向价值回归之旅

随着2019年香港资本市场的回暖，即将登陆联交所的基石药业相信也会受到二级市场追捧，并带动其他已上市未盈利生物药企的股价走向价值回归之旅。

元明资本创始合伙人田源博士近日在中美医药投资与研发联盟群中，对于国内创新药企业在去年频频赴香港上市发表了他的感悟。

关于联交所的生物医药板块，田源认为，联交所医药板块的格局正在发生转折性的变化，过去几乎独领风骚的传统药企市值走低，创新药公司的影响力在逼近传统药企，在今后一段时间，创新药公司有可能成为市场主角。

结合多年的投资经验，田博士预测，在生物医药行业，过去缺乏头部企业，未来将逐渐多起来；投资人在筛选优秀前期标的的同时，也将把资金向头部企业集中，成为重要的投资方向。

来源：研发客

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