四川信托宣布兑付方案——最低四折
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爆雷三年的四川信托，如今终于迎来了兑付方案，根据由低到高的不同投资额度，进行从八成到四成的兑付。方案一经公布，有人认为并不公平，也有人认为很符合共同富裕理念。
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方案出台
12月25日，“四川信托”微信公众号发布《关于四川天府春晓企业管理有限公司受让四川信托自然人投资者信托受益权的通知》。
这份通知主要就讲了一件事：
从发布通知当天起，一直到明年3月5日，四川天府春晓企业管理有限公司会受让四川信托自然人投资者持有的合格信托受益权。
该受让方案已完成相关报审程序。
也就是说，这个在2020年6月份传出250亿惊天爆雷的信托公司，其烂摊子如今终于有了一个确切的解决方向与具体方案。
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报价累进制
投资人的情况按本金规模分为五档，以固定比例累进兑付。
第一档，包含100万元及以下，兑付率是80%；
第二档，从100万到300万，包括300万在内，兑付率是70%；
第三档，300万到600万，包括600万在内，兑付率是55%；
第四档，600万到1000万，包括1000万在内，兑付率是50%；
第五档，就是1000万以上，这个层级的投资，只兑付40%。
基本上兑付比例在四到八折。
由于报价是采取累进制方式，所以，实际兑付率具体情况是这样的：
持有100万元的存续信托金额，含早签的综合兑付率是82.8%；300万元则是75.90%；600万元对应66.41%；1000万元对应60.55%；最后是1100万对应58.81%。
可以看出累进制的兑付率比直接按档打折高出不少。
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其他细节
不仅如此，这份公告还显示，如果能够在首次获取报价后的15天内签完，就可以拿到基础报价3.5％的早签奖励，然后还享受到四川信托未来优享信托产品的优先认购权。
有好东西，可以先买。
针对2018年以来购买的四川信托产品收到的兑付收益超过200万元的，则按超额部分收益的50％进行扣减。
如果是一个人买了好几个不同的项目，那么最后会按照合并累计来计算金额。
而且无论是TOT项目还是其他项目，都不加区分，一律按照购买总额计算，然后根据统一标准进行兑付。
为了方便签约，四川信托公众号已经上线了“川信个人签约平台”小程序。
信托持有人只要输入本人身份信息，就能进入小程序进行签约。
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不同看法
这套兑付方案一经公开，就引发了热烈讨论。
有人认为，3个月内支付30%的款项，接下来9个月内支付剩余的70%款项，为投资者提供了一个相对明确的还款时间表，有助于缓解他们的担忧和焦虑。
但是也有人认为，这种安排足足需要持续一年，时间上过于缓慢，可能会给投资者带去更大的损失。
而且，方案当中并没有透露出更多大家关注的细节，如债务重组的具体方案等，这也引发了市场的担忧。
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爆雷背后的规律
最近几年，好几家信托公司出现爆雷。
比如，中江信托（雪松信托），安信信托，新时代信托、新华信托，华融信托，中融信托，等等。
这些爆雷的信托，往往有一些共同特点：关联交易、期限错配形成资金池，涉及大量房地产业务。
一直以来，“资金池”信托通过滚动发售不同期限的信托单位持续性募集资金，并且通常并不直接披露具体投资标的，导致无法穿透追溯底层资产。
这种不透明，往往被用于兜底掩埋某些问题，因此潜藏着不小的风险，保守市场诟病。
2018号资管新规重申严打资金池业务，一定程度上加速了这类公司当中经营不良者的爆雷。
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现实意义重大
目前这些爆雷的信托当中，新华信托是《信托法》颁布以来第一家破产的信托公司，象征意义不言而喻。
但是四川信托似乎更具有现实意义：这是最近几年第一个有可能化解风险的爆雷信托公司。
网上可以公开查到的信息显示，收购方为天府春晓，成立于2023年12月19日，注册资本100万元，股东为蜀道投资集团有限责任公司和成都兴蜀青企业管理有限公司。
后者的实际控制人是成都市青羊区国有资产监管局，两家公司各持股50%。
初步判断，这应该是为四川信托重组而专门设立的，虽然注册资本不大，但股东背景雄厚。
很多人都想知道，是否能多兑付一些，但是根据通知显示，目前的方案已经穷尽了能调动的所有资源，从省市政府到国有企业，都已经做出巨大贡献，掏出很多真金白银。
各方出力者只能保证让投资者减少损失，无法做到保本刚兑，再进行有利于投资者的调整，已经不现实。
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思量深远
目前的分档报价，背后有着很深的考量。
简单来说，百万元以下的中小额投资者，往往是拿出了家庭总资产的很大比例，一旦血本无归，会对家庭生活造成太大影响，因此其兑付比例会高一些。
更何况有信息显示，四川信托个人投资者里中小额投资者占绝对多数，不能不谨慎对待。
相比之下，投资额度很大的投资者，其抗风险能力也相对更高一些，就只能减少兑付额度的比例。
在兑付方案当中，还有一条相当重要的内容，是“扣减过往收益”。
简单来说，其逻辑是这样的：原来没分到钱、少分钱的投资者，这次可以多分一些；而在此之前分过不少钱的投资者，相对会少拿一些钱。
而且不是原来有收益就都拿走一部分，而是只针对超过200万的高额收益，才会按照50%的高比例来扣除。
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结语
四川信托的兑付，虽然最低甚至不到一半，但是至少让投资者们不至于血本无归。
不仅如此，其中本钱最少、很可能遭遇最大挫折的群体，会得到偏向性的照顾。
这种做法，一定程度上也比较契合“共同富裕”的主题。
更是给其他爆雷的信托公司提供了一个可以参考借鉴的框架。
只是目前还不能就此断定，其他爆雷的信托公司也会完全按照这个方案来进行兑付。
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