王健林对赌协议失败，痛失万达控制权
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王健林失去了万达的控制权，王思聪丧失了万达的继承权。时代的浪潮下，个人的力量如此渺小。
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卖资产与众不同
王健林，在一众房地产企业大佬当中，相当与众不同。
如今，房地产行业大佬们普遍被债务压得喘不过气，有人卖飞机，有人愁白头，有人降工资，更有人已经锒铛入狱。
而和他们相比，王健林的情况又有很大的不同，虽然都在卖卖卖，但他的困境原因微妙地和其他人有区别。
他的困境，很大程度上源于2021年的那次对赌协议。
而那一次对赌，依然不是一切的开始。
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三次对赌
要说2021年的对赌协议，就需要知道，那已经是王健林所签的第三次对赌协议。
前两次分别发生在2016年和2018年。
自从2014年上市港股以后，王健林的万达商业股价一直并不高，只能眼见着同样在港股上市的恒大、碧桂园等内地房企股价不断上涨。
万科市盈率15倍、中粮地产21倍、金地14倍，让他看不下去了。
感觉万达商业的估值被严重低估，王健林准备从香港退市，重新在A股申请上市。
为了让退市更加顺利，万达和投资人签订了对赌协议。
这是第一次对赌。
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第一次：突遇收紧贷款
根据媒体消息，当时的协议规定，万达要在2018年8月31日之前登陆A股，如果不能实现这个目标，那么：
首先，万达集团要回购全部股票，A类（境外）投资人的股权要用每年12%的单利来回购，B类（境内）的则需要每年10%；
其次，A(境外)、B(境内)类投资人按投资金额分摊境外退市费用，B类(境内)投资人还需另外承担过桥贷款的相关费用；
最后，B类(境内)投资人就过桥贷款融资成本、资金出境期间汇率成本等承担补充出资义务。
在香港退市容易，对赌协议签订之后融资也容易，只是，紧接着时间就来到了2017年。
原本正在紧锣密鼓进行境外收购的万达，被金融监管部门调查，银行对万达收紧贷款，瞬间使其陷入股债双暴跌的窘境，资金链紧张。
最终，就有了2017年7月20日的那次吐血大甩卖：13个文旅项目和77家酒店，以632亿元的价格卖给孙宏斌的融创。
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第二次：遭遇举报
虽然解决了资金困境，但是已经无力在A股上市，第一次对赌眼看要宣告失败，届时万达一旦履行协议，现金流可能有断裂风险。
2018年，面对只剩下200多天的时间，心有不甘的王健林，又搞起了第二次对赌协议。
这一年的1月29日，万达集团官网发布消息，宣告了万达再次迎来对赌协议，准备冲击IPO。
这一次的签协议对象，包括腾讯、苏宁、京东、融创，他们用340亿收购了退市财团手里的股权。对赌约定，万达商业需要再2023年10月30日之前上市，否则万达商业就要回购股权。
这一次的对赌，王健林准备很充分，甚至专门剥离了地产业务，眼看回归A股很有希望。
却不料半路杀出来个“程咬金”。
2019年2月中旬，“中欧宋兴龙”在微博发布《实名举报大连万达商业地产股份有限公司不符合上市条件、董高监涉嫌犯罪》的举报信。
当月，证监会发布中止审查名单，万达商业榜上有名，其IPO申请状态变更为“中止审查”。
尽管后来万达在官方微信上否认了IPO中止与举报有关，并表示要追究宋兴龙的法律责任，但是，IPO的道路再一次被打断。
2021年年初，王健林再次提交A股IPO申请。
只不过，这一次他很快便选择了动摇。
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第三次：想去港股
2021年3月24日，万达商业在官网上发布了一条消息：万达商业决定撤回A股IPO申请，并对相关资源重组，以尽快实现境内外上市。
重组的大致做法是，把万达分拆，其中重资产留在大连万达，商管和物管则被划分到珠海万达，打算让珠海万达去香港上市。
这次分拆，王健林进行了第三次对赌，对赌签约对象是腾讯、蚂蚁、中信等投资人，另据澎湃新闻等媒体消息，太盟投资集团(PAG)是其中的重要投资人，一家就投入了180亿元。
这些投资人以每股25元的Pre-IPO价格筹集了380亿元。
他们要求珠海万达商管最迟要在2023年年底完成上市，否则万达需要回购上述战略投资股份，并支付相应利息。
招股书显示了对赌协议更详细的内容，万达商管将保证2021年预估实际净利润、2022年及2023年扣除非经常性损益的经审计净利润分别不低于51.9亿元、74.3亿元及94.6亿元，否则以零对价转让有关数量的股份，或向投资者支付现金补偿。
郑裕彤家族、杨国强家族、马云、马化腾等大佬，纷纷选择跟着王健林走，只是，这一次依然没能成功，四次递交招股书均未成功。
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半年债务谈判
随着上市无望，债主们开始蠢蠢欲动。
若2023年年底前万达商管不能上市，则需要按照8%的年收益率，支付投资人约300亿元的股权回购款。
截至2023年上半年末，万达商管现金及现金等价物余额为146.92亿元，还不够一半的回购款。
澎湃新闻消息，在2023年6月，距离债务到期还有半年，但是以太盟投资集团总裁单伟建为主的债主，已经认定王健林无法完成对赌协议，开始要求其还钱。
双方的谈判持续了近半年，一直谈到了12月份大雪纷飞的深夜，才算敲定了所有细节。
这位大佬曾经留学美国，其老师就是如今的美国财政部长耶伦。
他很擅长抄底，曾经在亚洲金融危机之时，用80亿的白菜价抄底韩国第一银行，一战成名，如今银行市值近2000亿。
而面对300亿债务，王健林确认了全部条款，亲手以600亿的价格卖掉了万达60%的股份和更重要的控制权。
王思聪也由此失去了对万达的继承权。
在确定全部条款之后没多久，王思聪一身休闲装走进泰安市政府，用北京寰聚商业管理有限公司”董事长的身份，拿下了文旅健身中心的运营权。
媒体分析认为，这样应该就是老王对儿子的安排，从此以后王思聪完成与万达的切割。
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余音未了
从上市以来，三次对赌，十年时光，心态和目标截然不同。
第一次，只是觉得万达的商业价值被港股低估，有心要做到和同行试比高低，那时候的王健林还是谈笑间说出一个小目标的首富。
第二次的对赌，发生在2017年万达疯狂甩卖断臂求生之后，主要目标已经变成了弥补第一次对赌之时的漏洞，当然也有着成功上市、充分展现万达商业价值的想法。
等到第三次对赌，已经颇有些孤注一掷的意味。
只不过，对赌从来高风险，成功者固然有，比如腾讯曾经与高盛对赌，蒙牛与摩根士丹利等三家国际投资机构对赌。
但是更多的依然是失败的例子，如小马奔腾，华润集团，太子奶等等。
如今，失败者的名单上，又多了一个名字。
王健林不再是万达一言九鼎的那个人，王思聪也从此失去了继承权。
而这一切并未真正完结。
中国商报等媒体报道，4月17日，万达电影股份有限公司（以下简称万达电影）官网发布《关于间接控股股东股权转让完成暨公司控制权变更的公告》。
公告显示，公司新的实际控制人已经是中国儒意的柯利明。
3月末正式签约，600亿的资金，媒体对此的评价也只是“有望帮助其度过目前的流动性难关”。
事实证明这句评价相当准确，毕竟十几天之后，王健林又彻底卖掉了控股万达影视的万达投资最后一部分股权，中国儒意达成百分百持股。
未来万达是否还会继续出售资产，并不容易猜测。
只是，那一道从2016年意气风发签下对赌协议而延续至今的涟漪，似乎余音袅袅仍未结束。
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