未来不可忽视的金融风险

前段时间，写了上面三篇小文，昨晚被邀请聆听了太平保险的一次讲座，人家经济学家别看年纪轻轻的，水平还真高，逻辑非常的清晰，一个小时的讲座，使我受到了三点启发。一是进一步加深了我对现金流重要性的认识；二是改变了我对“盛世收藏，乱世黄金”的传统认识，这次资本市场的大幅震荡，包括我在内，估计很多人都没有想到黄金也会跟着暴跌，经济学家把原因讲清楚了，就是全球流动性紧张惹的祸根，意思就是普遍性缺钱或者攥紧了钱袋子不愿意花钱了，在危机到来的时候，只有现金具有更好的刚性兑付，黄金、房子等都不行，为什么在这种情况下，人们需要刚性兑付的东西呢，其实非常的简单，就是只有现钞可以快速买到所需要的东西，这还有更深一层的含义，因为这是由人的生存本性所决定的，危难时候，只有吃才是最重要的，而能买到吃的东西的，也只有现金了。最近几天美元指数开始恢复性暴涨，甚至超过了前高点，达到了101，也有这个因素在作怪。三是最近的一周资本市场的加速下跌，被江湖上调侃源自于美联储打光了子弹的大幅度货币政策（降息）的实施，这又是对人本性的一次深刻醒悟。当普通百姓们为美联储大幅度降息而感到欣慰时，机构们却选择了坚决的离场，这背后的逻辑是，美联储突发性的、大幅度的降息，传递了美国政府对危机失去了掌控和调控的信心，你政府都没有信心了，机构们还不跑吗？于是乎上一周的暴跌就这么开始了，归根到底，这是对人性问题的深刻认识问题，看来，我们百姓的理解还相当的不到位。

现在回头想，我们疏忽了一个重要的问题，就是当美联储大幅度降息时，我们应该问一个美联储为什么要这么做？如果问了，也许我们就会想到这背后的弯弯绕和逻辑。当然也不排除，美联储和美国政府有些官员与做空机构联手搞事儿、在资本市场疯狂猎杀、大发危机财的可能性，在一周之前，我是坚持这个观点的。

在昨晚的讲座中，专家说到，世界不少国家的央行，在3月3日澳大利亚和美联储相继降息后，先后选择了降息，其中欧盟和日本没怎么降，原因是他们早已经是零利率甚至是负利率了，已经降无可降。只有中国的央行，手上还有不少的货币工具可以使用，美国等已经没有啥工具可用了，怪不得，江湖传言，美国政府要直接派发现金红包了，所以，我们同意专家所讲的，全世界各国央行，笑到最后的恐怕只有中国央行了。

但是笑到最后，不等于没有问题，因为虽然笑到最后，也许有笑不出来的时候，流动性紧张依然对我们有很大的潜在威胁，中国的金融风险主要有三，都在债务以及由流动性紧张所引发的债务上。

1.地方政府债务：原来很厉害，最近几年整理的好一点了，说好一点，实际上，还是跟下面两个更厉害的相比，稍微好一点而已。

2.企业债务：包括借贷担保的隐形债务，受疫情影响，有些企业或订单减少，或开工不足，影响了企业现金流 ，也影响了还贷，借银行的债务，估计疫情期间，央行有窗口指导，还能缓一缓，但是其他途径的借贷，估计就麻烦了。

3.房地产债务：房地产债务属于企业债务的一种，单独拿出来说，只是为了表明问题已经很严重了，分两块，第一块，首先出问题的是房地产开发商，房子卖不出去，现金流告急，就要打折出售，一打折，老百姓反而更不买了，从前哪些所谓的刚需都做鸟兽散了，因为还有更低的价格值得期待，这样，没有现金支撑的地产公司，不管你过去有多么的牛逼，都得死，地产公司死了，以前甚至高达80%的房地产开发资金来自银行或者与银行合谋的中短期理财产品，怎么办？这样，银行就背了黑锅啦。第二块，房价下跌，尤其是再迭加经济危机，买房子的很多人有可能选择不还银行贷款了，把房子给银行算了，这样，房地产消费信贷又塌了一大块。

我们不能忘记朱镕基时代的三角债问题，那时候处理企业间三角债问题，最有效的办法是债转股，把银行弄成股东，银行拿到这些破资产，没办法，四大国有银行就成立了各自的资产管理公司，来接手和处理这些资产。那时候，地方政府债务还不多、企业债务规模也不算大、房地产债务还谈不上，现在呢，还真有点吓人。所以，我们只能期待政府有智慧、有能力带领我们管控危机了。