大把捞钱的唯品会，却逃不过资本的魔爪！
唯品会陷入了一个尴尬的境地。
5月19日，唯品会发布了2021年第一季度的财报。财报中显示，唯品会营收284亿元，同比增长51%；毛利润56亿元，同比增长54.7%；归属唯品会股东净利润为15亿元，净利润增长125.7%。
到目前为止，唯品会已经连续盈利了34个季度。在电商领域，连续盈利的企业本就不多，而唯品会这样的老牌电商，能够长期持续性地盈利，更是难能可贵。
营收284亿，连续盈利34个季度，净利润增长125.7%，这些亮眼的数字，都反映出唯品会现在的日子过得还不错，同时也说明了，即使是老牌电商巨头，也依然拥有巨大的增长空间。
另一方面，在用户增长上，唯品会当前的活跃用户数已经达到了4580万人，同比增长54%，较为快速；其中超级VIP用户数达489.1万人，同比增长37%。
相比淘宝、京东这些老牌综合电商，唯品会专注于特卖，体量没那么大；而和新兴的互联网电商相比，唯品会在用户和流量上也远远不及。但它就是有不错的盈利能力，这是某些仍未盈利的巨头所羡慕的。
在这一季度，唯品会能够获得如此亮眼的成绩，主要得益于两大因素。
首先是线上活跃用户的明显增多，而随着市场回暖，消费力进一步释放，加上较高的运营水平，在本季度，唯品会的GMV达461亿人民币，同比增长59%。
然后是男性用户成为了唯品会新的增长点。
在最近的几个季度，男性用户数量出现了快速增长。由于在产品门类上拓展了户外运动、3C产品、男装等品类，唯品会开始越来越受到男性消费群体的青睐。
事实证明，“他经济”并不会比“她经济”逊色。唯品会继续增加基础款和潮流款男性产品，增加更多潮牌产品，用更低的折扣，吸引消费者。
比如一件3.1折216元的李宁国潮汉甲系列运动鞋，就引发了众多年轻男性消费者的抢购。
这样来看，唯品会现在是涨势喜人，一片大好，但财报公布之后，它的股价却跌了近11%。
财报亮眼，股价却应声下跌，唯品会确实有点尴尬。
原因非常简单，有分析认为，股价下跌的原因是唯品会第二季度的业绩展望不及市场预期。据公司预计，2021年第二季度总营收将在289亿元到301亿元之间，而市场预期的，是第二季度营收将达305.7亿元。
不过，业绩不达市场预期，其实也牵涉出一个非常重要的问题，那就是唯品会的营收增速在变缓。
实际上，在最近几年，虽然营收一直在涨，但增速由2015年的73.82%跌到了现在的9.58%，个位数的增速，预示着唯品会可能很快迎来一个增长瓶颈。
此外，在B2C零售市场中，唯品会的占比也出现了下滑，由2015年的3.3%降到现在的2.5%。
要说为什么在短短五年增速放缓得如此惊人，还要追溯到多年前。
唯品会成立于2008年，当时服装行业正经历着一场“库存危机”，这场危机一直延续到了2014年，在此期间，很多企业和品牌都受到可冲击，特步、匹克、美特斯邦威、李宁等无一幸免。
当时积压的库存，让这些知名品牌苦不堪言，很多企业至今都没能走出阴影，比如美特斯邦威，正是因此元气大伤，不得不抛售资产自救。
当时的唯品会虽然是做电商，但却看到了危机中的一线生机，搬出了“三板斧”来应对库存问题。
品牌、特卖、闪购，这是唯品会的解决之道，现在看来平平无奇，当时却力挽狂澜。
唯品会的角色连接了产品和消费者，一些具有高知名度的品牌，通过下沉的方式，向三四线城市的消费者出售，引起注意；然后用低价特卖的方式，吸引、刺激消费者购买；设置短暂的特卖期限，利用“饥饿营销”提升每日的单量。
（截图来源：唯品会官网）
这种方式非常有效，很快为唯品会赚得了用户量和回头率，上线一年，它的用户量就达到了20万。
那几年，各大品牌的去库存愿望十分强烈，唯品会正是因此赚了个盆满钵满。之后，很多品牌、企业要清理库存尾货，都会找唯品会。
2014年，中国服装品类中的尾货有4000亿市场，当时的唯品会可谓风头无两。
一度被称为“特卖之王”的唯品会，在那几年里，确实是实至名归的。
但到了2015年，随着服装企业库存的清空，供应链的完善，唯品会在品牌当中的议价权也再无优势，所以也正是从这一年开始，主打特卖的唯品会增速开始放缓。
与此同时，忙于价格战的传统电商巨头们也发现了尾货的市场，开始做起新生意。淘系电商们做起天天特卖，当当推出“尾品汇”，凡客有了品牌特卖会，京东也有“红”。
红利失去、竞争加剧，唯品会这样一个做特卖的垂直电商，能够活到现在，还持续盈利，已经体现了不凡的实力。
但是，增速放缓也是现实，在之后，竞争仍在继续，还有新的电商入局。唯品会的特卖还能一直支撑着它持续盈利吗？
是走投无路，还是没有梦想？
做垂直电商，就不得不面临两个问题。
一个是依靠少数几个主要门类，撑起主要的营收，收入结构较为单一；另一个就是相比于综合型的电商，获得流量用户需要更高的成本。
唯品会能够多年屹立不倒，自然有其优势，除了高水平的运营之外，供应链也是其中之一。特卖时间短，发货迅速，这是一个优点。
但它的竞争者，实力更是不容小觑，比如阿里、京东这两大综合型电商巨头，供应链非常强大，要做特价，门类上更为丰富，用户量也更大；而另一方面，唯品会还需要面对拼多多这一强有力的后辈，在价格这块难分出高下，但在品类和流量上，唯品会明显不够。
唯品会可以发挥自身供应链的优势，逐步扩大品类，当然目前它也在做，但这不是一朝一夕的事情。
此外，唯品会需要思考如何获得新的流量，留住用户。
竞争的加剧，加上新兴的电商模式，比如直播、内容社区、粉丝种草等形式，让对手进一步分走了自身的流量。
在老牌电商中，唯品会是鲜有的拥有传统思维的企业，这种思维使其抓住了库存红利，建立了完善的供应链，等等。
但这种思维也使得唯品会相对落后于其他互联网思维的电商，直播带货、内容社区、百亿补贴，这些新模式的冲击，似乎令其不知所措，兜兜转转，尝试未果之后，又回到了熟悉的特卖领域。
有时候，最擅长的东西，往往也是最致命的弱点。
或许，唯品会最根本的问题就是难以打破传统的思维。
曾经有投资者说，唯品会没有梦想，一心只有搞钱。如果它能像拼多多那样，敢于站上风口浪尖，尝试新东西，做出更多突破，可能会获得更多机会。
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