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观察丨蜜雪冰城、古茗同一天递交港股招股书，现制茶饮“上市潮”将至？
1月2日，2024年的第一个工作日，古茗和蜜雪冰城就不约而同地向港交所提交了招股书。
作为目前新茶饮市场行业规模前二的领跑品牌，在这场上市的抢跑中，谁将率先冲线？
规模全球 VS 区域
根据招股书相关数据显示，2023年度前三季度，蜜雪冰城在全球拥有36000+门店，前三季度总收入153.93亿元人民币，毛利率为29.7%；而古茗目前在国内共有9000+门店，2023前三季度总收入为55.71亿元人民币，毛利率为31%。
在过去的一年里，古茗卖出了约 12 亿杯饮品，GMV 192 亿元；而蜜雪冰城在去年前三季度卖出了 58 亿杯饮料，门店端营业额约 370 亿元。
从体量和营收来看，蜜雪冰城遥遥领先。从产品单价和赚钱能力来看，古茗更胜一筹。
从区域分布来看，蜜雪冰城已经成为全球性企业，有媒体报道，截至2023年10月31日，蜜雪冰城已经成为全球第五大餐饮连锁品牌；而古茗目前门店主要集中在国内长江以南区域，并且尚未进入北京、上海两大一线城市，从覆盖范围来看，离万店一步之遥的古茗，仍旧属于一个“区域性品牌”。
两大巨头都是下沉市场的王者。
蜜雪冰城三线及三线以下城市门店数量占比56.9%，古茗在招股书中虽未表明三线及三线以下城市的门店数量占比，但特别提到有高达38%的门店位于远离城市中心的乡、镇地区。而这一区域，也是蜜雪冰城寻求进一步规模增长的主要战场。在2022年的6月份，蜜雪冰城就曾发布公告称，开放乡镇门店加盟。
定位平价 VS 大众
在古茗的招股书中，将其自身定位为中国最大的大众现制茶饮店品牌，以此来区隔蜜雪冰城“中国最大的平价现制茶饮店品牌”。
据窄门餐眼数据，蜜雪冰城的平均客单价为7.36元，古茗为14.76元，由此可见，两者对应的目标消费人群并不完全相同。
从产品上来看，蜜雪冰城主要售卖 2-8 元价格区间内的的果饮、茶饮、冰淇淋。最畅销的前三名分别是 4 元的柠檬水、2 元的冰淇淋、6 元的珍珠奶茶。
古茗主要售卖鲜果茶、奶茶和咖啡，定价集中在10-18元区间。其中，卖得最好的是水果茶，占售出杯数的 51%，其次是奶茶，占 38%，最后是咖啡及茶咖类，占 11%。
但在整个新茶饮赛道而言，古茗所处的价格带，是市场竞争最为激烈的区间，包括茶百道、沪上阿姨、书亦烧仙草，以及在2022年大幅降低产品价格的喜茶、奈雪的茶等，目前都是该价格区间不容忽视的实力玩家，是业内公认的“红海地带”。
而在10元以下价格区间的蜜雪冰城，也并非没有对手。比如客单价7元左右的甜啦啦，拥有将近6000家的门店规模，且制定了2024年港股上市计划。
供应链降本 VS 保鲜
在供应链端，古茗和蜜雪冰城也选择了不同的打法。
根据古茗招股书披露，古茗在供应链端坚持以高质量、短保质期的食材制作现制茶饮，持续构建行业内领先的冷链物流能力。根据灼识咨询的报告，截至2023年9月30日，按GMV计算国内十大现制茶饮品牌中，古茗是唯一一家能够向低线城市频繁配送短保质期鲜果和鲜奶的品牌，且其从仓到店的平均配送成本，仅为0.9%，远远低于行业内2%的平均水平。
在原材料采购端，如新鲜水果（如柠檬及芒果）、茶叶及饮品等其他主要原材料，古茗主要向生产商采购，凭借地域加密策略下的规模优势，能够以具竞争力的成本向门店提供新鲜优质的食材。
蜜雪冰城在供应链端更加倾向于自建。包括自建种植基地、自搭物流体系、自建工厂等。
在蜜雪冰城招股书中提及，蜜雪冰城持续拓展全球性的采购网络，整合优质资源，同时建立合作种植基地，从源头上确保农产品的稳定供给。以其热卖的柠檬水为例，根据灼识咨询报告数据显示，2023年前九个月，蜜雪冰城是国内最大的柠檬采购商；在该时段内，仅在四川安岳建立的合作种植基地，就向蜜雪冰城提供了约4.4万吨的柠檬。
2014年开始，蜜雪冰城就开始自建物流体系。根据招股书显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城的物流网络已经覆盖了全国31个省市自治区、约300个地级市、1700个县城和3100个乡镇，超过90%的县级行政区划实现了12小时内触达。
此外，蜜雪冰城已经有60%的原材料实现了自产，需要从外部采购的原料只有4成。
因为产品定位的不同，古茗的供应链建设更加考虑保鲜、频次，而蜜雪冰城更加看重效率、成本，以规模优势平摊自建成本，再反哺维持自身的性价比优势。
风格IP VS 利他
从品牌风格上来看，两者的表现也迥然各异。
相较而言，蜜雪冰城更为消费端所熟知，其创造话题、制造热点、与消费者的互动上，都表现得非常出色。从洗脑神曲《蜜雪冰城甜蜜蜜》开始，到LOGO变黑，再到碰瓷瑞幸咖啡，以及广泛流传于互联网的各种碰瓷友商的视频，让雪王形成了一个血肉饱满的个性IP，成为各种造梗玩梗的主角，大幅提升了品牌的曝光率，得到消费群体的广泛认同。
虽然规模不如雪王，但一句“喜茶的平替”，足以表达出消费市场对古茗产品品质的认可。而且，古茗是一家业内广受推崇的企业。连蜜雪冰城创始人张红甫都曾公开表示，茶饮同行中最欣赏喜茶和古茗。曾获得奈雪的茶投资的茶乙己创始人张小秋也多次在公开场合表示，要努力成为古茗这样的企业。
古茗创始人王云安自小成长于浓郁的营商氛围中，受营商氛围和自身创业经历的影响，对个体商户有着深刻共情，也了解加盟商的普遍需求。在各种快招横行的时代，王云安就曾在业内分享其“利他思维”，引发了业内广泛的积极思考，堪称业界“白月光”。
根据灼识咨询报告，古茗还是国内第一个成立加盟商委员会的现制茶饮公司，以收集加盟商对潜在重大商业决策的意见。据悉，古茗的高管们每年仍要给加盟店长打 1000 个电话，以了解门店实际运营情况。
两种截然不同的商业风格，却并不影响彼此各自成长为行业内的巨人。
结语
在古茗招股书中，引述了灼识咨询对现制茶饮市场的乐观预测——报告说，中国人在 2022 年每人每天能喝 3.3 杯现制茶饮，但到 2027 年，每人每天将喝掉 9.9 杯。
实际上，现制茶饮从无到有，整个行业距今也不够十几二十年的历史。在时代的浪涛中，新茶饮赛道在诸多方面都打造出了餐饮行业难得的优秀样板，比如规模化能力、数字化能力、产品营销的创新能力等，在这一过程中，也涌现出众多优秀的选手，被市场、被资本所发现。
但与之相对应的，现制茶饮品牌的上市之路并不顺畅，仅有奈雪的茶于2021年6月份成功在港交所挂牌上市。
眼下，随着蜜雪冰城、古茗、茶百道纷纷向港股发起了猛烈冲刺，历时许久的“现制茶饮第二股”之争，相信不需要太久就会揭晓，也让我们共同期待这一天的早日到来！
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Ps：赛事信息以主办方实际通知为准，其他赛区预登记请进入报名页面自行勾选。
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