10GW！山煤国际拟携手钧石建规模最大HIT项目
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◾山煤国际公告：公司2019年7月23日与钧石能源有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方拟共同建设总规模10GW的异质结（HIT）光伏电池项目。其中，山煤国际提供自身能源产业的资源与经验以及资金支持，钧石能源提供异质结电池生产设备、工艺技术和相关知识产权，双方在资源上形成互补。经分析，此合作项目如果最终达成，将是到目前为止规划规模最大的HIT项目。
摘要
1.山煤国际与钧石能源签订战战略合作框架协议，拟发展HIT电池业务：山煤公告，公司近期与钧石能源有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方拟共同建设总规模10GW的HIT电池片项目。山煤国际提供自身能源产业的资源与经验以及资金支持，钧石能源提供异质结电池生产设备、工艺技术和相关知识产权，双方在资源上形成互补。我们分析，此合作项目如果最终达成，将是到目前为止规划规模最大的HIT项目。
2.钧石能源在HIT电池领域积累较深厚：据公开信息，钧石研发团队在薄膜光伏、HIT领域长期深耕，其HIT单/双玻组件项目应用案例丰富，是HIT电池业内为数不多的具备“工艺研发技术”、“生产设备技术”及“规模化量产”综合能力的企业，拥有近GW级的HIT电池产能，同时也具备PECVD、PVD等核心生产设备的研发与生产能力，目前钧石HIT电池产线平均转换效率超过23%，组件端量产效率达20.24%，还在持续提升。
3.HIT电池的产业化进程在加快，2020有可能是产业元年：光伏产业链中，电池环节的技术仍在快速进步与迭代，继p-PERC快速推广之后，N型电池开始受到业内越来越多的关注或认可，在各类N型电池中，异质结电池（HIT）由于效率更高，在部分市场已具备一定的经济性。业内部分参与者认为，其生产成本有望在未来数年降低一半。当前，业内PERC规模适中的企业投入HIT意愿较强，部分企业已开始中试或小批量投运，而PERC规模较大的公司也在关注HIT进展。目前主要参与方规划规HIT产能超过15GW（不包括山煤、钧石合作项目），我们预计，明年将有4-7GW以上的产能投放，2020年可能是HIT的产业化元年。
4.投资建议。推荐山煤国际（招商煤炭覆盖）、东方日升（公司拟发行可转债募投HIT电池）；继续推荐隆基股份、通威股份、中环股份；关注设备企业迈为股份（机械联合）、捷佳伟创（机械联合）。
风险提示：双方合作未能最终达成，公司相关管理与运营能力跟不上，HIT技术路线的成本降低、量产效率提升不及预期。
一、山煤拟携手钧石发展HIT电池业务
山煤国际与钧石能源签订《战略合作框架协议》，拟发展HIT电池业务。山煤国际发布公告，公司于2019年7月23日与钧石能源有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方拟共同建设总规模10GW的异质结电池生产线项目。其中，山煤国际提供自身能源产业的资源与经验以及资金支持，钧石能源提供异质结电池生产设备、工艺技术和相关知识产权。
该合作将是至今规划规模最大的HIT项目。据我们不完全统计，除开山煤与钧石此次合作规划的10GW异质结电池产能之外，其余公司规划的异质结产能合计大约在16-17GW左右，其中，除了钧石自身规划的5GW产能之外，其余产能规模基本在1-2GW左右。
如果此次合作达成，将是至今最大的规划HIT项目，可能提振和加速HIT产业的发展与成熟。
二、钧石能源公司简析
钧石能源公司介绍。钧石能源的主要股东与研发团队长期从事薄膜、HIT电池片技术研发，是HIT电池行业内为数不多的具备“工艺研发技术”、“生产设备技术”及“规模化量产”综合能力的企业。钧石能源目前在泉州市和莆田市拥有2个高效HIT太阳能电池及组件生产基地，产能超过1GW。其中，晋江基地HDT第三代产线于2016年正式投产，为中国首条拥有自主知识产权的百MW级的高效HIT太阳电池生产线，实现了历史性的突破；莆田生产基地于2017年开始建设，总投资额125亿元，规划规模5GW，一期1GW产线于2018年6月开始投产。
钧石具备在HIT电池生产设备、工艺技术方面具有优势。钧石致力于太阳能电池技术研发与产品制造十多年，拥有自主知识产权的PECVD、PVD等核心生产设备，同时，也是全球仅有的几家掌握高效HIT太阳能电池技术的企业之一。
钧石公司具有丰富的项目经验与应用案例。截至2019年1季度，钧石能源HIT电池（HDT）产线平均转换效率超过23%，组件端量产效率达20.24%，还在持续提升。同时，公司HIT单玻、双玻组件项目应用案例丰富，发电力量优势也得到了实证验证。
昨日，测试网发布2020将迎HIT产业化元年，文中详细分析了异质结产业化情况，并给出合理预测，目前看来，的确有望实现。
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