最新！从光伏企业复工情况及产业现状看疫情影响

1、疫情对光伏产业的影响
1.1 光伏供给受疫情影响情况及春节后复工情况
（1）硅料：基本不受影响。过年期间均正常生产，永祥的2万吨检修春节前完成；年后管理人员2月10日左右开始上班。
（2）硅片：单晶硅片基本不受影响。单晶硅片环节主要企业保持正常生产，隆基、中环、晶科、晶澳基本保持正常，其中隆基虽然部分工业园区受政府监管加强的影响进出受阻碍，但对2月的影响不会超过10%。多晶硅片环节复工率不高，春节放假，节后要2月10日才会陆续开工复产。
（3）电池片：湖北省外管控措施取消前受小幅影响。过年期间，晶科、平煤隆基、东方日升基本处于满产中，隆基的宁夏基地也按照80%的原计划开工；通威、晶澳、天合、爱旭，协鑫集成等均有放假，但基本上是2月3日或2月10日开始复工。电池片环节目前主要问题是工人何时返工到位。
（4）组件：湖北省外管控措施取消前受一些影响。国内组件厂商除个别厂商（晶科、东方日升等年前有物料储备）能够基本满产外，基本处于未开满状态中。2月3日以来陆续开始复产，但工人到位如较慢，则会在需求较好的情况下导致供给紧张。物流运输问题的解决要看当地政府相关政策以及企业与政府间如果协调的问题，所以各环节各厂商物流问题的严重性不一。
1.2 光伏需求受疫情影响情况
（1）光伏海外需求：近期旺盛，不受影响。2020年海外市场除部分国家受电力约束影响外，均较为健康；光伏产业链价格下跌与需求上涨之间的此消彼长关系仍然能基本成立。
（2）光伏国内需求：影响季节分布，不影响总量。上半年主要是2019年竞价项目的结转部分赶331、630两个进度，331受影响部分将转为630；下半年主要是2020年竞电价项目、平价项目。全年分布基本均匀，二四季度末均有集中性的需求释放。
2. 行业政策点评
2.1 331项目是否受影响？
原331项目的实际并网时点预计在4月末-6月末。331项目政策即使不友好，均不会影响上半年组件需求量和EPC企业并网量。
2.2 15亿补贴盘子将带来多大需求？
15亿元补贴盘子包括5亿户用和10亿竞电价项目，预计项目规模25-30GW，补贴强度减半。2020年国内需求总体较2019年乐观，当前初步估计不低于35GW。
3. 2020年光伏行业展望
（1）需求侧：2020年需求侧增速相比2019年增速将改善，增速预计超过15%。

（2）供应侧：硅片环节加速扩产，硅片行业利润率将受显著影响，电池片环节利润率由此受益。2020年“电池片环节原有P-Perc产能升级TOPCon、新进入者上HJT产能”将成为行业主要趋势。到2022年，光伏产业将出现“存量P-Perc及TOPCon产能退出、HJT全面替代原有技术”的格局。
结论：行业需求增速改善，电池片环节重点收益；HJT和TOPCon替代P-Perc趋势明确，HJT相比TOPCon的优势有待1年时间验证。
4. 海外光伏市场情况
需求方面比较乐观，传统欧美日市场整体上维持一定的装机，新兴市场如北非南美将有GW级国家的出现。
订单方面，一线企业上半年订单可见度比较高；二线企业未来有一定的不确定性，其开工率比较低，订单以海外年前订单为主，整体需求不是很多。
产能扩张方面，2020年基本集中在一线前10家企业。为了进一步提升市占率，一线企业可能会在海外有更深的布局。未来龙头企业市场格局有进一步巩固的趋势，有些公司2020全年订单比较确定，在50%以上。
5. 问答环节
Q：隆基和中环的扩产，对硅料的供需格局和价格影响？
A：19年各家都是提升单晶用料的比例，目前仍在提升。2020年整体来看，硅料扩产比例没2019高，但协鑫等企业有扩产计划，主要集中在单晶用料。短期内，单晶致密料的供应有一定的保证，后期单晶用料整体有一定的提升。
Q：厂商单晶用料的比例？
A：单晶致密料的比例，二线企业在50-60%，个别企业更高，一线企业在90%。目前国内多晶硅企业更加注重单晶复投料比例的提升。
Q：东方希望的产能情况？
A：19年底大概有4万吨的产能，二期大概4万吨产能在11月30日点火，预计今年一季度末或二季度初有产品的产出。（☞☞成本40元，价格大跳水，东方希望12万吨多晶硅成功投产）
Q：HJT到年底设备成本？
A：整线方面，去年钧石报价在10亿元/GW，梅耶博格报价7-8亿元/GW，春节前钧石价格降到6-7亿元/GW，其他厂家如迈为、捷佳伟创报价5亿元/GW。如果电池厂商自行统筹和调试生产线，则是4亿元/GW左右的成本，下半年有望降到3.5亿元/GW。整线和自己安装，成本差异大概1亿元。（☞☞HIT设备的国产化）
Q：国内厂商PECVD环节目前进展如何？
A：理想有自己的PECVD，捷佳伟创在通威用理想的设备，其他几家也用理想的，迈为有自己的PECVD。捷佳伟创目前在自己研发中，公司表示二季度可以出来。国内PECVD整体可以使用，目前在不断优化，和梅耶博格相比水平比较接近。梅耶博格技术比较成熟。捷佳和迈为因疫情影响，会拖后两周研发进度，但不会有太大影响。
Q：银浆和靶材国产化进展？
A：靶材已实现国产化；低温银浆相比高温银浆，技术上没有难度，主要是要达到一定的需求和规模，从而把成本降下来。
Q：HJT开始全面替代后，每年设备的市场容量？
A：市场容量方面，如果HJT性价比对TOPCon和P-Perc超越，则2-3年内替代空间比较大。盈利能力方面，一是4个环节的联合调试的能力，目前能实现企业数量比较少，明年会比较多。调试的超额利润，今年预计有个把亿，明年预计会压缩；二是PECVD设备，占设备成本50%左右的比例，迈为和捷佳都是逐步实现PECVD国产化，这将成为未来设备商的主要利润来源。2年后HJT设备成本可能低于2.5亿元/GW，目前设备溢价仍然比较高。
Q：HJT行业趋势对传统大厂的影响？
A：今年到明年影响非常小，主要是5GW以内的投资，电池厂的投资在明年上半年达产；明年是10-20GW的投资，预计2022年出现大的放量。很多Perc的投资是在18/19年进行，如果能把一次性投资的收回后再转型，对传统大厂的影响不大。2022年后行业迭代影响大一些，边际产能还在Perc上，HJT在22-23年盈利能力非常强；2024后HJT贡献边际产能，电池厂商的利润率会有一定下滑。
Q：电池厂采购设备和整线，调试成本和采购周期的差异？
A：电池厂家如果对HJT比较熟悉，会选择采购设备，如果是对技术没有信心，会选择购买整线。整体上认为购买整线的占比更大。一般企业从购买整线到自行采收设备需要1.5年时间学习，而购买整线则经过1-2个月调试就可以投产。
Q：铜浆工艺和银浆工艺的优劣和发展趋势？
A：钧石的电镀铜价格较高，Perc和HJT在银的耗量是有比较大的差异。5BB的HJT耗银在280-300毫克/片，Perc则在180毫克左右。目前行业使用MBB耗量在180-200毫克水平，和Perc相比有性价比优势。钧石的电镀铜和MBB成本差不多，成本主要在掩膜上。
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来源：雪球 旺旺学投资

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