为什么光伏行业首富都是昙花一现？
无锡尚德、江西赛维、英利、汉能等等都成了过眼云烟。国内大批冲着光伏景气周期杀进去的企业，孚日股份现在的投资者可能已经不记得这家搞纺织以前还搞过太阳能，硅料龙头的通威在搞硅料以前主业是饲料。通威已经算是非常不错，修成正果的，成为硅料的最后的玩家之一。还有不少亏了一大笔钱逐步退出的，甚至殒命的呢。
前几天无意中看到了08年券商发的太阳能行业的研报，预测的发展路径和方向都对，光伏行业不断降低成本，降低对政策的依赖，最终实现平价，打开广阔发展空间。但具体过程和标的，离谱的一塌糊涂，最后的胜出者单晶那时候还没进入大众视野呢。
这对投资者来说，是一个至关重要的问题。在一个蓬勃发展的大行业中，你投资的标的最终能活下来了吗？能成为最后的王者吗？
就像汽车和飞机以前都曾经是好行业，快速发展，美国曾经有几百家汽车制造公司和飞机制造公司。但从投资的角度的，最后大部分都灰飞烟灭了，如果你没买到福特、通用，没买到波音、洛马，很可能血本无归。
好的行业，和好的公司，是两码事儿。对投资者来说，好的行业，蓬勃发展的行业，和你获得收益关系不大，有可能你的公司就是一将功成里的“万骨”；对投资者来说，好的公司，更重要，好的公司在竞争中获胜，获得了更大市场，赚了更多的钱，股价上涨了，才有意义和价值。
太阳能行业，之前首富都短暂出了好几个，可惜都是昙花一现，甚至都没来得及让人记住。行业兴衰起伏，企业大起大落。根本原因在于几点：
一是行业技术变化很快，技术的快速变化导致前面完成投资的企业面对新出现的技术，老产能和投资迅速成为沉没成本，折旧没收回就已经成为落后产能要退出生产，难以转身；
二是，政策周期和补贴周期，导致需求曲线和产能曲线波动极大，二者的不匹配导致企业在需求、现金流、融资、库存、生产上面临巨大的挑战，这种错配让企业的经营处于极为凶险的外部环境当中，每次重大决策都像玩轮盘赌，赌错一次就万劫不复；
三是，行业阶段性暴利导致外部竞争者虎视眈眈，不断有能搞到更大资金的新玩家搞了新技术后入局，新玩家入局往往意味着残酷的搏杀。
几种因素结合，导致先驱们一不小心就成了先烈。
中长期极佳的投资窗口逐步开启
光伏行业曾经不是一个好行业，现在也难言算是好行业，但随着平价时代的到来和竞争格局的优化，在逐步变成一个好的行业。
就像水泥行业，很多人说烂，以前是和煤炭、钢铁混迹在一块的。但随着竞争格局优化，海螺水泥涨得让以周期股眼光看它的人目瞪口呆。
光伏行业也是一样，以后很可能会让很多人目瞪口呆。
首先，随着平价时代到来，光伏逐步摆脱了对补贴的依赖。这意味着需求变成了稳定增长型的，而不是政策导向型的，间歇性释放。光伏企业在需求、生产、供给等方面有了较为明确而稳定的预期，在生产经营上的挑战大幅降低了。企业可以较为有序的扩张和发展。
其次，技术变化的速度大幅下降了。技术进步，对人类来说，是好事儿，大好事儿，意味着效率的大幅提高，意味着新生产生活方式的普及。但对企业来说，过快的技术进步，很多时候是毁灭性的打击。比如，一条生产线，你投了10个亿进去，预计5年能收回投资。现在刚做了2年，别人新技术出来了。投了一笔资金进去，你的产能成了落后产能。眼前就两条路，要么再融一笔资金，接着上新技术新产能，要么认亏出局。之前京东方就面临这样的困境，生产线还没收回成本就得再上新生产线了，成了A股融资王。这种情况下，一旦融资不畅，企业就容易挂掉。单晶替代多晶，就是这么回事儿。多晶路线的，几乎要被团灭了。从目前光伏行业来说，还有几种不同的技术仍然在争论中，异质结有人在搞，说效率可以提高一些。单晶内部，166, 180, 210也在争论。但整体上来说，现在活下来的，体质已经比较强壮了，平价以后技术进步的速度在降低，留给巨头们腾挪的空间在加大。对单个企业来说，发展过程中的容错率在提升。
再次，光伏各个环节竞争格局都大幅优化了。光伏行业各个环节逐步形成了壁垒，不再是搞笔钱进去上了产能就能赚钱了。外部玩家看前辈们冲进光伏行业后一次次被割韭菜血本无归，冲动也少了很多。整体上的竞争格局，相比以前大幅优化了。硅料，通威；硅片，隆基和中环；设备，连城数控和晶盛机电。寡头、双寡头或者一家领先其余跟随的格局之下，大家基本上就和气生财了，价格战的意愿和价格战的烈度以后都会降低。无数行业的发展史证明，一旦形成壁垒，竞争格局优化，企业的盈利能力会变强，企业的生存环境会变好。光伏行业，也不会例外。
需求稳定增长，竞争格局优化，行业领先者逐步增强的竞争优势。这意味着，投资的窗口已经开启了。
投资上，最佳的击球区，绝对不是百舸争流、群雄逐鹿的时候，而是寡头已经冉冉升起，露出王者气象的时候。过早入场，会压错宝；过晚入场，会被认为是投机于革命，不能享受革命丰厚的利润。既要有非常高的确定性，还要有一些市场分歧和不确定性导致的预期差。
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来源：TestPV整理于二狗看世界
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