2021光伏产业链各环节供需分析
我国提出到2030年国内生产总值二氧化碳排放将比2005 年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。
一 中国
2020年9月第75届联合国大会上，习近平总书记表示，将力争在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和；
截至2019年底，中国碳强度较2005年降低约48.1%，非化石能源占一次能源消费比重达15.3%，提前完成2020年减排目标。
二 欧洲
2020年10月欧洲议会上，提出2030年比1990年减排60%，2050年实现碳中和的目标。
三 美国
拜登上台重返《巴黎协定》，计划在2035年前实现无碳发电，在2050年之前达到碳净零排放。
特朗普主张：2017年6月，特朗普宣布退出《巴黎协定》，而美国当初在《巴黎协定》中承诺，到2025年温室气体排放要在2005年排放基础上下降26%至28%。
拜登主张：拜登宣布将重新加入《巴黎协定》，并推出《清洁能源革命和环境正义计划》，拟确保美国在2035年前实现无碳发电，在2050年之前达到碳净零排放，实现100％的清洁能源经济。2020年11月18日，美国太阳能行业协会向拜登建议，取消特朗普对进口设备加征关税，并提出通过立法来延长一份针对太阳能产业的、关键性的联邦税收抵免政策。
1、硅料：供需紧平衡，价格有支撑
2021年供给释放有限，价格支撑下盈利有望超预期。上半年因疫情影响，竞价项目集中在2020年Q4并网装机，而硅料因海外厂商减产、国内安全事故等原因，产能供应有限，价格从低点的5.9万元/增长到9.4万元/吨，目前回落到8.9万元/吨。价格回落主要因玻璃供应不足导致需求延迟。
展望2021年，供给端依然没有明确产能释放，依然维持供需紧平衡状态，硅料价格有明显支撑。
2、硅片：新入局者不断，供给充足
2020上半年主流厂商毛利率维持30%以上，相比2019年继续提升，高额盈利以及对未来需求增长的预期下，各个厂商积极扩产造成2021年供给过剩，但估计一线厂商因优秀的产品品质订单依然相对饱满，开工率维持较高水平。
展望2021年，除主流企业加速扩产外，设备类厂商如上机数控、京运通等切入硅片环节，加速产能投放，且获得了良好市场反馈。
3、电池：PERC产能加速投放，大尺寸电池盈利更为丰厚
2020年PERC电池加快产能释放，季度供给从30GW提升至50GW平台，新产能投放下必将加大对老旧产线的淘汰，价格压力徒增。当然，具有成本优势的电池龙头企业有望在供给压力下继续降低非硅成本，带来盈利支撑。
从最近招标情况来看，大尺寸电池已经成为主流趋势，如中国电建在2021年5GW组件招标中，明确列出电池尺寸要求，2个包件组件电池要求166，另外2个要求182及以上。且大尺寸电池在价格上面具有相对优势，盈利性更有支撑。
4、组件：辅材成本压力难以传导，盈利承压严重
因玻璃胶膜等产品价格上涨，本来毛利率不丰厚的组件环节盈利进一步承压。根据测算，从2020Q3起，辅材涨价影响下，组价毛利率下降较为明显。
因电站对项目IRR较为敏感，组件价格的上涨将显著降低IRR；另一方面，组件供给相对过剩，2021年将继续面临较多产能释放，供给压力下价格难以传导。
5、玻璃：供应不足玻璃涨价，投产周期长，2021年维持紧平衡
在2020Q4行业旺季来临时，供给不足导致光伏玻璃价格快速上涨，相比低点时涨幅达到75%。
2021年各季度新增产能在3000吨/天左右，整体维持紧平衡状态，价格有支撑。但该环节可能存在超白浮法产能进入，设备的转换一个季度即可完成，对供给形成支撑，若下游对超白浮法接受度上升，则可能造成光伏玻璃价格回落。
6、 胶膜：龙头优势明显，21年依然供需平衡
福斯特是胶膜龙头，市占率不断提升，2019年已达到57%，优秀的市场格局有效防止竞争者进入行业，因此在2021年依然维持供需紧平衡状态。
受下游旺盛需求及原材料eva树脂涨价影响，胶膜价格快速上升，在2021年供需紧平衡的情况下，若原材料价格没有显著变化，胶膜价格有望继续维持高位。另一方面，胶膜价格与eva树脂价格价差加大，有望继续增厚企业毛利率，福斯特2020Q3毛利率达到近30%，环比提升近9个PCT。
7、逆变器：高性价比下国产逆变器加速出海，组串式逆变器占比提升
国产逆变器近年随国内市场好转而迅速进步，目前在性价比上领先海外企业，价格低于海外企业约60%，具有较强吸引力。2019年，华为与阳光电源已晋升为全球龙头，市占率合计35%，而其他厂商份额较为分散，市占率在3%~8%不等。虽然国内厂商产品不具有价格优势，但盈利能力不输海外竞争对手，2019年毛利率均可达到30%以上水平。另一方面，在疫情影响下，国内厂商加速产品出海，海外收入占比的提升有助于盈利提升并扩大市场影响力。
组串式因更多MPPT增加发电量和更好的运维便利性，逐渐成为逆变器的主流趋势。2019年组串式逆变器渗透率为60%，未来有望达到80%以上。另一方面，组串式逆变器溢价空间大毛利率高，提高组串式出货产比有利于提升盈利能力。
8、 光伏支架：需求强劲，跟踪支架渗透率提升
Wood Mackenzie数据统计，2018年全球光伏支架新增装机量为69GW，其中固定支架新增装机量为55GW，跟踪架装机新增装机量为14GW，预计2020年光伏支架装机量达到92GW；随着未来光伏装机空间的进一步打开，将直接刺激光伏支架的需求量的提升。
随着光伏跟踪支架成本降低，可靠性和稳定性得到广泛验证，光伏电站业主和EPC对光伏电站的收益管理更加精细化，采用跟踪支架成为提高光伏电站收益的重要措施之一。尤其是国家能源局“光伏发电领跑者计划”项目的实施，为实现降本增效与电站收益最大化，以及融合双面组件、智能控制等技术，跟踪支架的应用在我国将不断推广。根据CPIA数据统计，2019年中国光伏电站市场跟踪支架占比为16%。预计到2025年跟踪支架占比将上升到25%以上。
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来源：光伏市场观察
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