时报时评丨为什么中国股市独立性越来越强

Original 唐福勇中国经济时报 2023-01-06

时报时评

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■唐福勇

　　曾几何时，国际资本市场尤其是美股一有风吹草动，大洋彼岸的中国股市就会掀起层层波浪。

　　而今，虽然影响依然在，但影响程度却早已不如往昔。随着中国股市规模的不断攀升，位居全球第二的中国股市独立性越来越强，对国际资本的吸引力越来越强。

　　刚刚过去的2022年上半年，美股遭遇重挫，三大指数均创2008年下半年以来最差半年表现。

　　反观中国上半年股市，虽也同样有较大幅度下挫，但5月份以来的反弹已然走出一波不同于美股的走势。

　　究竟为什么中国股市的独立性越来越强呢？

　　从现象来看，一是2020年疫情暴发以来，中国股市越来越有了自己的走势，与国际资本市场的大起大落有明显区别。二是今年以来，尤其是俄乌冲突以来，国内股市更多是受国内疫情多点散发的影响，随着5月份以来疫情防控形势的逐步好转，国内各类稳增长保市场主体保就业等措施陆续出台，国内股市显示出强大的抗跌性。尤其是近两个月，A股持续的震荡上行显示出投资者信心的微妙变化，不再像以往一样陷入“美股跌，A股跌”。

　　从本质而言，国内股市独立性越来越强有其必然的因素支撑。

　　首先，持续不断的对内改革与对外开放令国内股市更加“强身健体”。对内改革包括从股权分置改革到新股发行机制改革，再到注册制的探索与全面推行等；对外开放包括沪港通、深港通、沪伦通的不断开启，境外机构投资者的不断扩容与扩围，A股纳入国际知名指数并不断提升比重等，国内股市吸引外资越来越多。

　　其次，中国经济规模越来越大，体量越来越大，A股规模也日益壮大，多层次、市场化、国际化的资本市场正逐步形成，证券交易进一步开放的同时，上市公司质量也不断提高。从行业分布看，上市公司结构已经发生了根本性变化，战略性新兴产业上市公司接近2200家，上市公司正日益成为经济转型升级的重要动力源。从经营效益看，上市公司资产规模较10年前相比增长了两倍，营业收入、净利润总体保持较高增速，近3年累计现金分红达到了4.4万亿元，较之前3年增长近50%。

　　三是市场参与主体结构的不断优化，机构投资者占比不断上升，散户市渐去渐远。截至今年5月底，境内专业机构投资者和外资持有流通股市值占比达到了22.8%，比2016年提升了6.9个百分点。2021年个人投资者交易占比首次下降到70%以下，价值投资、长期投资、理性投资的理念正逐步建立。

　　上半年，中国内地和香港仍是全球IPO活动的重要地区，IPO数量和筹资额分别占全球的30%和53%。上交所凭借328亿美元的筹资额位列全球第一，占全球总量的34%。深交所IPO数量领先全球，占全球总数的13%。

　　树欲静而风不止。国内股市唯有持续内强筋骨、外扩开放，才能以自身的独立走势与全球股市相互辉映。