关注丨人民币阶段性走弱对A股影响有限
■张炜
5月，上证指数与创业板指分别下跌3.57%、5.65%。其中，创业板指创年内新低，今年前5个月累计跌去6.53%。有市场分析认为，当月人民币汇率走弱给A股带来一定影响。
统计显示，离岸人民币、在岸人民币继5月17日跌破“7.0”关口，又在5月31日跌破“7.1”关口，当月累计跌幅超过2%。再看人民币对美元中间价，由4月28日的1美元对人民币6.9240元，调贬为5月31日的1美元对人民币7.0821元。
人民币汇率贬值与美元指数走强有很大关系。5月中旬以来，市场对美联储降息的预期减弱，不少分析认为年内降息预期基本消失，甚至有年内再加息的可能。美元指数5月累计升幅达2.53%。东方金诚研究发展部分析师白雪在接受中国经济时报采访时称，虽然美联储加息进程基本进入尾声，美联储在5月议息会议上释放出暂停加息的信号，但由于美国整体通胀水平仍远超政策目标、劳动力市场强劲支撑核心通胀下行缓慢，美联储平抑通胀工作尚未完成。因此，美联储主席鲍威尔在5月议息会议后的发言中基本排除了年内降息的可能性。这意味着至少在年内，美国政策利率水平将维持在5.25%这一限制性高位。
值得注意的是，最新发布的美联储褐皮书显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周出现降温迹象。褐皮书公布后，美联储两位官员暗示，在6月的会议上暂停加息可能是合适的。
前海开源基金管理有限公司首席经济学家杨德龙在接受中国经济时报采访时表示，导致近期A股走弱的影响因素之一是人民币汇率。美联储在经过10次激进加息之后，相对于中国保持低利率来说，中美货币政策的偏差非常大。中美货币政策的偏差会影响到汇率的走势，美元指数走强是非美货币出现贬值的主要原因。另一方面，中国经济今年已经开始复苏，但复苏的力度低于预期，弱复苏的局面对人民币汇率形成一定的影响。但从全年来看，人民币汇率不具备持续贬值的基础，有可能重回“6”时代。人民币汇率一旦走强，将有利于提振市场信心。
“人民币持续走弱主要是受美元走强叠加4、5月份国内经济恢复缓慢的多重因素影响，在情绪上会对A股市场带来一定的承压。在中国全力推动经济恢复发展的背景下，人民币资产具有中长期投资价值。汇率只是对A股有短暂的情绪影响，不影响外资中长期看好A股的趋势。”巨丰投顾高级投资顾问谢后勤在接受中国经济时报采访时说。
人民币汇率走势往往对外资进出A股的流向产生一定影响。统计显示，5月17日至5月31日，沪股通仅有3个交易日净流入，累计净买额为-125.54亿元；深股通有5个交易日净流入，累计净买额为-94.22亿元。而在5月4日至16日，沪股通与深股通累计净买额分别为151.53亿元、-53.15亿元。
复旦大学证券研究所副所长王尧基向中国经济时报表示，5月份人民币汇率贬值是阶段性的。从美国经济及美联储货币政策的预期来看，美元难以持续走强。人民币对美元汇率不具备趋势性贬值的条件，未来将呈现合理双向波动。人民币汇率波动目前没有偏离均衡水平，国际收支基本稳定，阶段性贬值对中国经济与金融的影响有限。5月A股走弱受到多方面因素的影响，人民币汇率走弱是其中之一，但更多表现为情绪性的影响。外资持有A股资产的比例偏低，长远来看会呈现净流入。4月份，多只海外中国股票基金加仓A股，显示外资对中国经济恢复的信心以及对中国资产的青睐。就A股而言，经济运行有望延续恢复向好态势，是未来市场走势的重要支撑。
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