央行行长给出这些警告！

明斯基时刻

文丨醉石

10月份，央行行长周小川提到一个词“明斯基时刻”便让媒体不断报道。直到现在，投资理财圈的讨论也未曾停息。

什么是明斯基时刻？

明斯基时刻，不是一个新概念，最早是美国经济学家明斯基提出来的，和《黑天鹅》、《灰犀牛》一样，这个概念来自于明斯基的一本书，这本书叫《稳定不稳定的经济：一种金融不稳定视角》。

明斯基在书中提出，经济有天生内在的不稳定性，经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支不平衡点而崩溃，这个崩溃点就被命名为明斯基时刻。

这种时刻的表现就是企业越来越倾向于通过借短投长来获得收益，并使得社会融资中投资性融资和庞氏融资的比例上升，后两类融资的泛滥，将引致金融体系的脆弱性，最终资产价格暴跌、通货紧缩和经济萧条。

这个词流行起来就是在全球金融危机之后，但是周行长提及这个词并不是说要爆发金融危机，而是要注意防范。无论行业的大咖们，还是新生财经网红的观点，基本上都认为中国金融大概率不会发生。

如何理解明斯基时刻？

这是一个说危机的词汇，常常人们会想到黑天鹅、灰犀牛。我最近看到一自媒体人对于三词解释挺有意思，他拿经营一家饭店遇到对应风险举了例子：

黑天鹅：某天有个神经病把店炸了。（稀有，少见的）

灰犀牛：我们饭菜很难吃，没有客流量。（常见但被人忽视的，如高房价高杠杆、汇率）

明斯基时刻：我生意几十年都很好，不断借钱扩张，现金流很紧。但发展到了天花板，有人叫我还钱，我拿不出。（主要指现金流）

还有一种通俗的说法，就是好日子过久了，人就容易浪费，消费无度就会造成借钱太多，慢慢就资不抵债了，黄世仁开始上门要钱，杨白劳还不起，所以最后两人一块完蛋，而明斯基时刻就是这个资不抵债的时间点。

通观整个2017年，金融理财的监管政策是铺天盖地的。上个月最热的大资管新政要打破刚性兑付，就是让风险定向释放。

一千个人眼中有一千个“明斯基”，何况晦涩难懂的金融宏观和国家大经济对于我们老百姓来说理解相当困难。

但我认为从老百姓自身理财角度来说，应该注意这样几个方面：

第一点，警惕投资风险，谨慎选择。

因为大家对于明斯基时刻的讨论集中在“僵尸企业”有可能出现大规模债券违约风险，另外强制刚兑打破，影子银行等表外业务风险增加，所以投资银行理财、信托等资管理财产品时候，势必要谨慎选择，但与之前说过的理财不要去厌恶风险并不矛盾，强调的不是不去投资，而是不要盲目，闭眼理财。

第二点，我们家庭居民杠杆率要合理控制。

有数据统计我国居民部门债务占居民可支配收入的比重已经达到了90%，深圳、厦门、合肥、南京这几个城市居民的负债率分别到了144.2%，厦门是163.1%，合肥是122.3%，南京是107.2%（美国金融危机时，居民负债率在130%左右）。

我们大部分债务在房产上面，也是资产。如果一旦房子掉价，资产价格会快速下降，然后负债率会大比例提升。目前首付贷叫停，消费贷、现金贷扼制流向房市一方面是抑制房价，另一方面也是要尽量避免家庭负债过高，一旦个人无法偿还，就会有连锁反应。

除了房产，其他方面使用杠杆操作的比例也要考虑再内。大到资产投资性杠杆，例如炒股的融资融券、商户借贷经营，小到个人信用卡、透支消费。

也许明斯基时刻不会整体出现，但极有可能会出现在某个城市，某个群体身上。所以对于我们个人来说，要尽量避免。

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