数据说话，A股是全球性价比最高的市场吗？
最近全世界的股票市场都在波动，A股、美股和欧洲股市都出现不同程度的下跌。究竟哪个市场更具备投资价值呢？下面来分析看看~
美股10月以来已经回撤了将近10%，把今年来的涨幅一下就给抵消掉了。而欧洲经济刚回过神来，股市整体表现平平，目前仍在区间震荡。
数据来源：Wind；数据截止：2018/11/26
从数据来看，现在A股对比其他两个市场似乎更具备投资价值。
为什么呢 ？
先来看引人注目的美股
美股自08年金融海啸到现在已经经历了10年的长期牛市了，各家专业投资机构都不时地提醒美股处于高位的投资风险。但是否处在高位，股票指数的绝对点位并不是非常重要，更为核心的还是未来经济情况表现如何。
经济指标按对经济的敏感性可以分为领先、同步和滞后指标。最近，有一个经济指标特别受到市场关注——那就是美国ECRI领先指标。
美国ECRI领先指标
该指标是美国的商务部公布的一项预测经济未来变化的数据，其中包括消费品新定单、平均每周的失业救济金、制造商未交货定单的变动及货币供应等种种一系列指标，一般领先指标可以反映未来6个月的经济情况。
根据截止2018年11月26日的数据，我们看到美国ECRI领先指标从今年9月末就开始往下，从149.05下跌到144.90.，是自去年以来比较明显的趋势性下滑；而这个下滑的时间基本与本次美股下跌同步。
数据来源：Wind；数据截止：2018/11/26
从市盈率看看？
除了从领先指标预示美国经济未来可能无法保持高增长外，现在的A股对比欧美股市看似更具性价比。
我们从市盈率来看，沪深300指数的市盈率从5月份开始就一直低于标普500指数及欧洲STOXX 50指数。截止2018年11月26日，沪深300指数的市盈率为12.45，标普500指数为14.22；欧洲STOXX 50指数为20.24。
市盈率12.45对于A股是什么概念呢？从中证公司公布沪深300指数市盈率以来，有将近75%以上的时间市盈率都是高于12.45的，也就是说，现在A股市盈率约处于前1/4的历史低位。
数据来源：Wind；数据截止：2018/11/26
黄金交叉出现
我们再来看经济合作与发展组织（OECD）的一项数据——中国、美国和欧洲的经济综合领先指标，开始出现黄金交叉。欧洲自2017年10月开始就一直往下降，美国自2018年4月开始下跌，反观中国从今年5月开始缓步上升，领先指标率先走出下跌趋势当中。
数据来源：Wind；数据截止：2018/11/26
虽然最近国内的经济数据普遍都显示我们的经济在下滑，但有很大的原因是因为那些几乎都是同步或滞后指标。而OECD领先指标对未来工业发展和钢铁以及基本金属需求有较为准确的预测，可以用来作为预测未来连续6个月增长的方向和幅度的参考。
揭秘IMF经济预测
最近一个国际货币基金组织（IMF）下调经济预测的消息又再度引发市场对欧美经济的担忧，占据海外财经头条。IMF每年有4次公告对全世界主要市场或地区的经济增长率预测，在10月发布的对2018、2019年的预测中，分别比先前4月和7月公布的预测有一定的下调。
其中，对欧洲和美国2019年的预测，相较原先都有比较大的下调幅度，约为5%-8%；而中国仅下调2019的预测，且幅度仅为3.2%。显示从世界级官方组织的视角来看，对欧美经济的边际变化预测愈趋负面，而对于中国的经济的下滑预测反而变化较小：
数据来源：Wind；数据截止：2018/11/26
总体来看，我们经济的边际变化相较于欧美来得乐观，领先指标表现都优于欧美；另外，我们的A股不管是海外股市间的横向比较，还是A股历史上的纵向比较，现在都是相对便宜的水平。
最后，从近十年中美欧三大股票市场的年度涨跌幅来看，A股是最具有弹性的市场，波动率虽然较大，但意味着反弹的空间也更可期：
数据来源：Wind；数据截止：2018/11/26
虽然我们不知道A股中长期的行情何时会启动，但我们知道不管从A股历史上，还是海外股市间比较，A股都是相对具有吸引力的。
投资大师索罗斯曾说过：“判断对错并不重要，重要的是当市场方向出现时，获取了多大收益”。换句话说，是不是绝对的底部并不是最重要的，而是在投资机会出现时，你有多少勇气，有多少弹药，以及多少风险承受能力愿意去参与。
<完>
文：黄鼎钧
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