新基发行火热，为何投资者会偏爱它？

进入7月份以来，A股市场突然升温，上证综指一路高歌猛进，突破了3300点，创下了近两年的新高。

其实2020年同样火热的还有基金市场，2020年上半年，虽然经历了国内疫情和国外疫情的双重影响，但投资者购买基金的热情不降反升，据wind数据显示，新基金发行份额为10669亿份，半年的发行份额已在近十年全年新基金份额中位居第三，半年新发规模为2015年之后的新高。其中权益类基金发行份额为7214.11亿份，占到全部发行份额的68%。 

近10年基金发行份额(亿份)

数据来源：wind，2010年1月1日-2020年6月30日。

同样受疫情影响，A股上半年却一直处于震荡行情，上证综指在3000点附近起起伏伏，而投资者对A股的热情也不愠不火，2020年1月至2020年5月底，A股投资者人数总计增长4.03%。

数据来源：中国债券登记结算公司，2015年5月-2020年5月。

为什么投资者会偏爱基金呢？我们可以梳理一下投资者的投资逻辑，并尝试解释此次基金大热背后可能的原因。

好的投资，时间看得见

受疫情影响，国内居民的消费热情大幅缩减，一季度消费支出对GDP的拉动为-4.36%，近42年首度出现负值。而居民消费欲望减弱后，会增加储蓄、并逐步增加对金融产品的投资热情。 

对于投资者来说，可供选择的投资手段有很多，但是为什么偏偏会青睐基金呢？通过比较上半年偏股基金指数、上证综指、中证全债、黄金价格的涨跌，我们可以看到2020年1月至6月，权益类基金表现优异，偏股基金指数上涨20.29%，远远跑赢上证综指和中证全债指数。具体到每月的数据，6个月中，偏股基金指数共有3个月领跑这四类资产。

数据来源：wind，2020年1月1日-2020年6月30日。

如果看单只基金收益的话，可以看到，全市场946只成立时间超过半年的权益类基金中，97%实现正收益，每只基金的平均收益为22.58%，与之相对的是A股市场3875只股票中，仅有不到一半股票收获正收益，整体平均收益率仅为10.40%。

数据来源：wind，2020年1月1日-2020年6月30日。

所以，不论是通过大类资产比较、还是具体到单只基金的收益情况，我们都可以看到，投资权益类基金不仅胜率更高，同时获得的平均收益更为丰厚。因此，2020年基金市场整体大卖，是大部分投资者用脚投票的结果。

为什么基金更赚钱？

同样是面对A股市场3875只股票，为什么股民的收益表现往往会逊于基金公司呢？也许我们可以根据当前市场的投资风格来进行分析。

2020年上半年，A股的投资风格主要集中在优质股票上。首先，面对新冠疫情对供需两端的冲击，只有具备核心竞争力的优质龙头企业才能在疫情中全身而退；其次，在货币超发的背景下，流通性较强的大企业会有更好的比较优势，并将市场上的资本转化为利润。最终的结果便是“赢者通吃”：整体大盘表现较弱，但是许多优质股票表现优异，股价不断攀升。当前中国A股公认的优质股票主要集中在消费、医药、科技板块，因此此类股票集中的板块在上半年涨幅远超大盘。

数据来源：wind，行业分类为中信行业一级分类，2020年1月1日-2020年6月30日。

不同于全市场普涨的大牛市，在A股市场收益分化严重的背景下，个人投资者想要在市场中获取超额收益，需要问自己两个问题：1.是否具有发掘优质股票的眼力？2.是否具有长期持有优质股票的定力？

事实上，对于普通投资者而言，想要挖掘到优质股票，不但需要系统的专业知识，同时也需要一定的市场敏感度。从2020年上半年的股票收益分布来看，有一半以上的A股收益为负，而涨幅超过50%的股票的比例只有十分之一。所以，想要抓住一只回报优异的股票，还是不太容易。

数据来源：wind，2020年1月1日-2020年6月30日。

进一步说，如果普通投资者成功发现，并买入具有良好市场前景的优质股票，但是他能否很好地把握住投资机会呢？这里以2020上半年大热的优质股票——“A”为例， 虽然这只股票2020年上半年大涨31%，但是在上涨之前，也经历了两次比较大的回撤，如果投资者没有较强的市场判断力和定力，很有可能会割肉抛出，错过之后的上涨行情。

数据来源：wind，2020年1月1日-2020年6月30日。

目前受宏观经济降速、产业结构转型以及金融监管导向等因素影响，个人投资者在A股市场中赚取超额收益的难度还在不断提高。其实，相较于孤军奋战的普通投资者，基金公司会有一整套优秀的投研团队。他们往往具有慎密的选股逻辑，并对市场进行更为全面、成熟的分析。因此当股票市场出现明显的风格切换时，优秀的基金团队往往能及时把握住投资机遇，通过选股获得超越市场的回报。这也许就是基金公司更赚钱的主要原因。

所以相较于直接配置股票，投资者选择基金可能会更具性价比。买入优质的基金，不仅可以降低自身的投资风险，同时还能享受优质行业增长的红利。

文：任悦通

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