如何读懂一门生意？从这3个问答开始

本文为响应中国证券监督管理委员会上海监管局倡议，开展“读懂上市公司报告” 投资者服务专项活动宣传内容。

近期基金四季报陆续公布完毕，不少基民会关心自己买的基金所持的重仓股。不过，除了了解基金经理的专业观点，基民还可以怎么解读重仓公司的“生意经”？在以信息披露为核心的注册制改革背景下，学着了解上市公司披露的报告，或许也能帮助你。

小编特地为此总结了3个基民热门提问，快来看看答案吧！

问上市公司披露的报告有哪些？哪个对我更重要？

上市公司披露的报告包括：招股说明书，募集说明书，上市公告书，定期报告，审计意见，企业环境、社会与治理报告（社会责任报告）和临时公告等。其中颇受关注的报告是定期报告，包括年度报告、中期报告和季度报告。定期报告内含投资者经常提到的财务报告和公司经营相关信息，是投资者了解上市公司基本面的重要途径之一。

定期报告及其他上市公司发布的报告，通常可以在以下4个途径获取：

1

上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所官方网站；

2

《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》；

3

上市公司官网的投资者服务/信息公告页面；

4

WIND、巨潮资讯等第三方网站。

注：图片来自上海证券交易所官网，红框部分为上市公司定期报告查询入口

问定期报告这么长，从哪儿开始看？

一份年报动辄几十上百页，如果想精读细研，或许每个部分都值得一看，却要花不少时间。不过，《彼得林奇的成功投资》一书早已划好重点——“在投资之前要做足功课，搞明白这家公司的财务状况、竞争格局、营收前景和扩张计划。”参考彼得林奇的投资提示，我们可以在定期报告里找到3个板块：主要财务指标、业务概要、经营情况讨论与分析。

注：图片来自某公司2020年度报告，仅供读者示例参考

   想了解财务状况，投资者除了阅读财务报告部分，也可以关注定期报告摘取的主要财务指标，包括营业收入、每股收益、每股净资产、净利润、现金流量净额等，并尝试进行纵向分析（和去年/上季度比，现在怎么样）和横向分析（和行业平均/对手比，这家公司怎么样？）。

   定期报告中的业务概要，则一定程度上能让投资者快速了解当前的公司业务版图、所处行业前景和公司的核心竞争力。值得注意的是，对于这些信息，定期报告作为上市公司自身的披露口径，一定程度上能够为基民提供参考，但也需要更客观、更深入、更多维度的专业分析。

   而在经营情况讨论与分析部分，基民们可以看到这家公司经营收入及费用拆分，通过了解“哪个业务赚了多少钱”和“钱都花到哪儿去了”，更直观的认识该公司的业绩支撑和商业模式，进而便利更深入的横向分析和纵向分析。此外，经营情况模块也会披露这家公司的重要财务指标变化、重大投资情况、未来的机会与风险。

问了解上市公司，只看定期报告就够了吗？

定期报告作为上市公司自行披露的财务和经营信息，对于投资者了解公司基本面颇为重要，但想更全面了解一家上市公司，基民还需要看更多维度：

在上市公司自行披露的报告中，除了定期报告披露的财务信息，基民也可以关注上市公司发布的ESG（环境、社会与公司治理）报告。

在碳中和成为时代热词的今天，ESG信息披露愈发重要，已经成为践行责任投资的制度基础设施。截至2020年底，沪深300成分股公司ESG报告披露率已连续10年上升至86%。而对于基民而言，了解ESG披露信息，一定程度上有助于识别上市公司或将面临的重大ESG风险，同时根据相应的ESG管理战略与举措，辅助判断这家公司是否有能力、意愿和机会践行长期的可持续发展。

沪深300成分股披露ESG报告比例逐年上升

数据来源：WIND，商道融绿，2009/01/01-2020/12/31

上市公司的“生意经”或许就像一颗钻石，财务报告和ESG报告也只是其中的2个小切面。宏观经济、行业格局、股市行情、政策变化、公司估值、投资行为等等许多因素都可能影响上市公司的股价变化。但学习阅读定期报告，或许也能成为熟悉资本市场、了解上市公司的一个开始。

当然，在自我学习之余，将专业的事交给专业的人，结合自身的市场判断和投资需求，选择一家优秀的、值得信赖的基金公司同行，可能也是财富之旅不错的选择。

文：杨浩东

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