零售价最大跌幅兑现 成品油后市能否逆袭？

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导 语

进入下周，原油期价许会震荡回暖，然新一轮变化率负向区间开端，后期消息面走向不甚明朗，对行情指向偏弱。本轮零售价兑现年内最大跌幅，国内批发市场因提前消化了部分跌幅，跟跌幅度或难同步。同时，虽然供需基本面无明显提升，但部分低库位业者或进行适度补货，届时市场交投气氛将有望回暖，后期行情逆袭或可期。

作者：金联创—刘霞

近期，部分产油国产量激增以及美国成品油需求减弱现象一度令油价跌破关键位支撑，但受投资者逢低买入提振，油价及时止跌转入震荡整理阶段。之后在产油国纷纷声援延长减产期限、沙特原油出口削减预期及美国原油库存大幅减少刺激下，油价强势反弹。不过，从整体来看，本周原油期货均价环比上周仍维持跌势，且跌幅有所扩大。

据金联创测算，截至5月11日第十个工作日，参考原油品种均价为49.24美元/桶，变化率-5.95%。5月11日24时成品油调价如期兑现，本轮下调幅度为汽油250元/吨,柴油235元/吨。预计新一轮计价周期伊始，原油变化率或仍为负值。

本周，国内成品油行情跌势延续，市场观望气氛犹存。分析来看：近期国际油价震荡下跌，变化率负向持续加深，零售价预计下调幅度持续增大，消息面明显利空国内油市。受此影响，下游用户仍场外消库为主，业者入市操作意向低迷，主营单位出货压力有增无减，汽柴油价格承压下滑，市场购销氛围不甚理想。周四原油收盘大幅上涨，部分地区主营单位及山东地炼汽柴价格应声推涨，然而因零售价下调窗口开启，业者入市操作仍较谨慎，市场整体交投不佳。综合来看，成品油基本面疲弱难改，且零售价兑现年内最大降幅预期施压下，国内成品油行情继续走低，市场交投回暖不易。

反观零售环节，国内汽柴油批发价格继续走低，故国内汽柴油批零价差再度攀升。据金联创监测数据显示，截至本周四（5月11日），国内汽油理论零售利润为2035元/吨，较上周四上涨83元/吨；柴油理论零售利润为1624元/吨，较上周四上涨60元/吨。后期来看，国际原油期货走势不乏震荡回暖可能，消息面指引有望向好，国内成品油批发行情或温和走高，但因零售价兑现年内最大跌幅，预计下周国内汽柴油批零价差或大幅收窄。

数据来源：金联创（原金银岛资讯）

进入下周，原油期价许会震荡回暖，然新一轮变化率负向区间开端，后期消息面走向不甚明朗，对行情指向偏弱。近期部分前期检修的主营炼厂陆续复工，且无炼厂进入新增检修行列，故主营汽柴油供应量较前期有所增加。但鉴于地方炼厂炼油利润收窄且成品油库存高位而致开工率下滑，造成汽柴油产量下降，增降相抵下国内资源供应面变化不大。因本轮零售价大幅下调的趋势十分清晰，成品油批发行情持续下跌。期间虽有原油阶段性反弹利好提振，主营和地炼报价出现试探性推涨，但市场几无跟进操作。另外，在史上最严环保政策高压下，工矿、基建等单位的开工率受到抑制，且今年海洋休渔期较往年相比延长一个月，柴油终需难有提升。近期汽油市场亦无明显利好提振，需求面表现平稳。综合来看，本轮零售价兑现年内最大跌幅，国内批发市场因提前消化了部分跌幅，跟跌幅度或难同步。同时，部分低库位业者或进行适度补货，届时市场交投气氛将有望回暖，后期行情逆袭或可期。

附件：

国内成品油价格按机制下调

根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2017年5月11日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低250元和235元。调整后，各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。

中石油、中石化、中海油三大公司要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各级价格主管部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12358价格监管平台举报价格违法行为。

我们正密切跟踪成品油价格形成机制运行情况，结合国内外石油市场形势变化，进一步予以研究完善。

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