2017年上半年甲醇主要下游情况梳理
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作者:金联创—常婷
数据来源:金联创(原金银岛资讯)
1、跌幅10%以上的下游产品:甲醛、二甲醚、DMF、MTBE、DMC、丙烯、聚丙烯(以宁波富德T30s为代表)。
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在这些跌幅较大的甲醇下游产品中,甲醛、二甲醚、聚丙烯、DMC与甲醇基本保持在0.9以上的高度相关。受制于信贷收紧、环保监察、原油下挫等因素影响,甲醛、二甲醚产品表现欠佳,虽然部分时段出现反弹,然而行业整体开工有限,上半年甲醛行业平均开工围绕在34%;二甲醚行业平均开工在21%。聚丙烯方面,2017年上半年,两桶油库存始终维持在80-100万吨之间,令PP市场承压;除此以外,今年环保巡查力度较大,对终端制品行业产生较大影响,尤其是中小企业开工欠佳。
丙烯与甲醇今年上半年相关系数在0.8附近,也属于高度相关。这个阶段丙烯山东波动区间在6200-7885元/吨,整体表现差强人意,上半年低端价格出现在4月份,其实3月份时在下游PP库存较高、丁辛醇及环氧丙烷工厂环保检查影响出现检修或者降负,整体需求拖累明显,中旬开始行情快速下跌;二季度虽然部分时段出现反弹,终因6月需求不足难摆脱横盘震荡趋势。
DMF与甲醇上半年相关性在0.24;MTBE与甲醇相关性略高,在0.57,两者均属于低相关性产品。今年上半年我国DMF企业平均开工在51%,年内走势更多的与下游浆料需求有关;MTBE平均开工则在46%,较去年平均下滑了6个百分点。
2、跌幅低于10%的下游产品:醋酸、聚乙烯(以天津地区神华包头7042为代表)。
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醋酸及聚乙烯在今年上半年的市场表现中,略好于其它下游,但是整体也维持走低趋势,上半年跌幅围绕在9.7%附近。醋酸基本维持M型走势,产品及下游装置、出口变化等因素对市场产生影响。上半年醋酸企业平均开工在76%附近,较去年上半年平均增加了9个百分点。聚乙烯方面,则主要受需求疲软、国内石化及贸易商库存高位不下等因素影响大幅下跌,虽然4月份在装置检修及线性供应不足、期货拉涨下出现小幅反弹,但多数时段处于盘整局面。
3、传统下游盈利好于预期,新兴下游盈利欠佳。
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2017年甲醇传统下游产品盈利好于预期,1月份至今甲醛平均盈利104元/吨,二甲醚-张家港平均盈利233元/吨,二甲醚-河南平均亏损22元/吨,醋酸平均盈利417元/吨。2017年甲醇新兴下游盈利欠佳,丙烯单体1月份至今多处于亏损状态,5月份开始亏损局面出现好转;就港口某外采甲醇制聚烯烃来看,企业综合盈利尚可。
从下半年来看,甲醛、二甲醚很大程度上也需要关注原料走势;醋酸方面,下游整体表现比去年同期略好,然而环保影响仍会延续,7月份在出口增加及装置检修下维持走高行情,后续则需要关注金九银十预期。聚烯烃方面,后续更多的需要关注供应及需求增量表现,PE后期存在供给增加、需求增长放缓预期,因为很可能处于低位盘整阶段,线性运行区间可能在8000-10000元/吨,需关注宁煤、中海油等装置投建进度。
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