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基本面变化不大 PTA市场箱体震荡
作者：金联创—邱倩倩
八月份以来，受原油及股市止跌支撑，提振商品期货，PTA现货商谈重心小幅走高。随着恒力石化及BP珠海PTA装置重启和检修并存，现货市场供应依旧偏紧，期货盘面处于震荡上行状态，主力合约1801最高上冲至5334元一线，随着利好消息弱化，市场出现小幅回调，不过伴随着部分装置意外故障停车，另外在大宗商品集体反弹提振下，市场再次迎来上涨。后期国内PTA在原油、需求、供应等几大因素作用下，其价格或将展开箱体震荡格局。以下为针对近期影响PTA行情因素的分析：
近期油价大涨，推动投资者在油价更高的时候平仓，此外，对夏季驾驶季结束时汽油及柴油库存仍位于高水准的担忧拖累价格下滑。美国原油产量居高不下，自从去年11月石油输出国家决定原油减产之后,美国的活动原油钻井头数增加了一倍，全球原油过剩担忧加剧。
原油边际供应维持强劲，季节性消费旺季即将结束，OPEC限产执行率低且限产上限被打破，限产协议的支撑作用减弱，同时中国7月炼厂原油加工量大幅放缓可能预示今年中国原油需求增长将放缓。美炼油厂关闭突发性事件引起的原油上涨难持续，后期油价或再次跌向46美元。届时一定程度对PTA形成利空。
2需求角度
进入8月份以后，伴随终端织造等少量订单的陆续到来，PTA下游聚酯产销表现疲软，从聚酯产品库存来看，目前库存水平仍处于合理偏低水平，但是环保政策频繁施压，据金联创了解，8月11日，绍兴喷水织机开始全面停车，预计8月底恢复。当地喷水织机保有量大概5000台左右，主要集中于夏履镇。由于环保组进驻浙江，11日，中央第二环境保护督察组督察浙江省工作动员会在杭州召开，后期是否会有越来越多的纺织企业将面临查封、关停、淘汰的命运，后市仍需观望。
虽然环保一直是涤纶长丝下游市场高悬头顶的一把利刃，受制于下游需求整体疲软，预计后市很难形成有力的反弹行情，下游聚酯市场或许会继续“沉默”。
3供应角度
从国内PTA工厂装置情况来看，大连一大套PTA装置于8月18日因故临时降负，目前该装置已逐步恢复生产；而恒力石化2#220万吨/年的PTA装置已于8月21日附近升温重启，该装置此前于8月10日停车检修；BP珠海110万吨/年的PTA装置因故短停，且恒力石化1#装置因氧化反应器搅拌轴故障，目前停车110万吨。另外仪征石化装置检修延期，虹港石化装置月底检修。
综上来看，国内PTA整体供应依旧处于紧平衡状态，目前社会库存维持不足100万吨附近，且09合约交割后，现货流出量约50-60万吨附近，因此整体供应端支撑稳固，场内心态表现尚可，对近期市场行情支撑稳固。
4综合分析
在以上三大影响因素相互作用下，国内PTA现货重心或暂且震荡在5100-5150元/吨区间位置，但倘若后期原油走弱，成本面端对PTA形成利空，而“金九银十”下需求端被弱化，预计短期内国内PTA市场货延续箱体震荡格局。
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