从宏观面看钢市走向

导 语

经历了7、8两月的淡季不淡，和9月的冲高回落，10月国庆长假钢市一扫之前的阴霾，大幅上涨，然而等着商户陆续归市，苗头似乎又指向了下跌方向，后期钢市将往何方，本文将从宏观面探寻问题的答案。

作者：金联创—滕浩

一提到宏观经济层面的情况，首先想到的势必是国家的GDP，如图所示：

数据来源：国家统计局

从GDP走势来看，从2015年到现在，GDP增速基本维持在6.5到7%的区间内，特别是今年上半年增速达到6.9%，稳增长可以说是卓有成效。国际货币基金组织今年先后三次上调2017年中国经济增长预期；渣打银行将中国年度经济增速预期从6.6%上调至6.8%，并预计中国有望实现2010年以来首次加速增长；摩根大通表示“中国有望继续成为全球经济的‘稳定器’”……这个盛夏，中国经济年中答卷十分抢眼，上半年GDP增速继续保持在6.9%，明显高于全球平均水平，超预期的经济数据赢得众多国际机构点赞。不过不要被这一片欣欣向荣的景象所迷惑，中国经济未来大概率还将继续L型筑底。

由于判断一个国家经济是否好转或者回暖一个很重要的指标就是观察当前该国经济处于通胀还是通缩都饿状态，那么下面我们就从几组数据入手，从中得出我们需要的结论。如下图所示：

数据来源：国家统计局

首先我们先来介绍一下三兄弟，M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；M1：狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款；M2：广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。M0与消费变动密切相关；M1反映居民和企业资金松紧变化；M2反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

我们需要注意的是，中国7月M2货币供应同比9.2%，预期9.5%，前值9.4%。中国7月社会融资规模12200亿元人民币，预期10000亿元人民币，前值由17800亿元人民币修正为17762亿元人民币。中国7月新增人民币贷款8255亿元人民币，预期8000亿元人民币，前值15400亿元人民币。通过这张图我就是想告诉大家，既然M2反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，那么反正7月M2增速再创历史新低。

数据来源：国家统计局

说了这么多从侧面来判断现阶段市场是通缩还是通胀的论据，我们最后来点直接的，判断现在的市场是在通胀还是通缩，有个很直观的数据，那就是PPI和CPI，这两个数据近年来都处于连续的低位运转。而从他的历史走势来看，通过两个时间段的对比，就能很轻易的得出结论，哪两个时间段呢？一个是2008年年底到2011年上半年，在一个就是2015年。两者有一个共同点，那就是在CPI攀升之前，都经历过多次的降息降准，并且15年的降息降准幅度远大于2008年，但是二者的效果截然不同，前者CPI一度超过6%，很明显是一个经济过热的状态，当然，这也与后来4万亿的放水有关；而后者来看，2015年这么多次的降息降准，也仅仅是将CPI拉升至2%左右，随后更是一头扎进了1时代。连放水都没能把物价拉起来，那么结论就是显而易见了——那就是温和通缩，未来国内经济大概率还是L型的筑底。

那么国内经济大环境已定，钢市大环境也就确定下来，结合现货来看，随着冬季的逐步到来，国内各地防治大气污染的各种限产将接踵而至，可以说后期市场不缺乏炒作点，但结合目前已经较高的市价，预计后期价格将震荡上行为主，不过建议贸易商谨慎，把握好市场节奏，随时做好准备波段的调整的突袭。

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