10月地炼成品油跨区套利有限 后期操作难度依然较大
作者：金联创—李杨
“银十”效应仍存，下游工矿、基建等行业加快赶工进度，尤其是北方部分地区受到当地政府冬季停限产影响，开工率维持高位，柴油需求较为旺盛；但随着“双节”过后，国内暂无节假日提振，汽油需求逐步回归平稳。受次影响，山东地炼柴强汽弱格局进一步显现，尽管区内交易活跃，但一定程度上也增加了跨区套利的操作难度。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
由上图可见，10月份以来，山东地炼汽油跨区域套利呈现震荡走低趋势。据金联创监测数据显示，截止11月3日，山东地炼至华东（南京）汽油套利为71元/吨，较10月初下跌38元/吨；至华北（郑州）汽油套利91元/吨，较10月初下跌148元/吨；至华中（合肥）汽油套利为271元/吨，较10月初上涨12元/吨。由于华东及华北地区主营汽油批发走量艰难，近期价格涨幅未超过地炼，因此导致山东地炼汽油跨区套利逐步缩减；而华中地区主营汽油报价相对较高，因此山东地炼流入华中地区理论而言较为有利可图。
数据来源：金联创（原金银岛资讯）
反观柴油市场，由上图可见，山东地炼柴油跨区套利呈现分化走势。据金联创监测数据显示，截止11月3日，山东地炼至华东（南京）柴油套利为94元/吨，较10月初下跌5元/吨；至华北（郑州）柴油套利转为亏损46元/吨；至华中（合肥）柴油套利为444元/吨，较10月初上涨195元/吨。受普通柴油升级国五以及北方炼厂转产负号等因素影响，10月份以来，柴油供应面逐步收紧，加之地炼柴油价格大幅推涨，华北及华东地区主营柴油价格亦明显推高，但为了保证出货顺利，与地炼价差始终保持较低水平；而华中地区主营柴油价格高企，地炼跨区盈利较为可观。
11月份，普通柴油升级国五之后，资源供应仍需一段过渡时期，且北方陆续置换负号，柴油整体供应面依然偏紧；但随着中旬以后北方部分地区将迎来冬季停限产高峰期，柴油需求将有明显回落，柴油行情或逐步承压；汽油方面，缺乏节假日利好因素提振，国内汽油需求平稳，且资源供应相对充裕，行情难有明显好转，部分地区汽油价格仍将低于柴油。山东地炼汽柴油价格上涨空间有限，后期或不免承压下行，同时主营单位柴油资源偏紧局面逐步缓解之后，追赶销售任务将再度提上日程，届时与地炼价格竞争仍不可避免。整体来看，11月山东地炼汽柴油跨区套利难度依然较大，建议业者及时关注跨区价差择低采购。
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